分析师：刘智
登记编码：S0730520110001
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“金九”凸显，期待“银十”
——汽车行业月报-行业月报强于大市(维持)
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发布日期：2022年10月20日投资要点：
•行情概述：汽车（中信）行业板块跌幅收窄。9月汽车（中信）板块下跌9.69%，同期沪深300指数下跌4.42%，跑输大盘5.27个百分点。从板块排名来看，汽车行业9月涨跌幅在中信30个一级行业中排名
第26位。9月汽车（中信）板块和子板块PE-TTM均有所下降。汽车（中信）板块估值回落，围绕在27.64x，截止9月底汽车（中信）板块PE（TTM）为29.09倍，高于历史均值
7.17倍。
•市场表现：汽车行业延续高景气，产销同比快速增长。汽车经销商库存预警指数为55.2%，同环比分别上升4.3个百分点和0.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。高温天气影响减退，且在汽车购置税和车企促销活动下，汽车行业持续复苏。9月汽车总销量和产量分别达到261万辆和267万辆，同比分别增长25.7%和
28.1%, 环比分别增长9.5%和11.5%。
乘用车22Q3产能释放，市场保持高景气度。9月乘用车销量达到233.2万辆，同比增长14.2%，环比恢复正增长，9.7%。第三季度乘用车的产销分别达到了677.67万辆和663.16万辆，同比高增明显，增长41%和37%，预计第四季度产销也将会保持高增长态势。
9月自主品牌乘用车表现良好，销售116.6万辆，同比增长
40.8%，占乘用车销量50%，自4月以来重返“五十大关”, 市场
占有率同比上升2.9个百分点。
新能源车市强劲增长，第三季度提振效果明显。2022Q3新能源汽车产销分别达到206.23万辆和196.71万辆，同比均增长一倍多，相较于整体车市的慢热升温状态，新能源汽车市场强劲增长，第三季度新能源车市提振效果明显，前三季度销量达到456万辆，同比增长113%，远超2021年全年销量水平。9月新能源产销分别完成
75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长1.1倍和93.9%，新能源汽车
渗透率达到27%。
•投资建议：9月汽车产销快速增长总体呈现“旺季重现”态势带动企业企稳回升，汽车出口态势强劲且新能源汽车贡献了主要增量，随着自主新能源汽车品牌在海外的认可度不断提升以及服务网络的完善，市场前景持续向好。9月底关于《延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告》正式下发，进一步增强了行业企业生产新能源汽车的信心。国内强势自主品牌车企竞争力持续增强，市占率提升趋势较为明确且行业供需总量释放，看好外部影响缓解后的行业增长潜力，在电动化、智能化、以及自主品牌崛起的主线不变。
风险提示：1
）国内外汽车需求不及预期；2）疫情控制低于预期；
3）智能化普及不及预期；4）原材料价格上涨。
汽车方向盘套内容目录
1. 行业回顾 (4)
1.1. 行业整体表现：跌幅收窄排名提升 (4)
1.2. 细分行业表现：子行业普遍下跌 (5)
1.3. 个股表现：涨幅前十个股零部件占多数 (5)
1.4. 行业估值：汽车（中信）板块和各子板块估值均有所回落 (6)
2. 市场表现 (8)
2.1. 乘用车22Q3产能释放，市场保持高景气度 (9)
2.2. 商用车产销环比回升，同比依旧下滑 (10)
2.3. 新能源车市强劲增长，第三季度提振效果明显 (10)
2.4. 行业动态：消费旺季潮，新品频发 (12)
3. 投资建议 (14)
4. 风险提示 (14)
图表目录
图1：各板块9月涨跌幅对比 (4)
图2：中信一级行业年初至今指数表现 (4)
图3：汽车（中信）子版块9月指数表现 (5)
图4：汽车（中信）子版块年初至今指数表现 (5)
图5：汽车(中信)市盈率有所回落 (6)
图6：汽车(中信) 板块估值围绕27.64x (6)
图7：中信一级行业市盈率（TTM整体法，剔除负值） (6)
图8：汽车子版块市盈率（TTM整体法，剔除负值） (7)
图9：各子板块PE（TTM整体法，剔除负值）均呈下降趋势 (7)
图10：钢材市场价格走势 (7)
图11：天然橡胶价格走势（元/吨） (7)
图12：布伦特原油期货结算价格(美元/桶) (7)
图13：国内浮法玻璃价格趋势(元/吨) (7)
图14：9月汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上 (8)
图15：汽车产销持续复苏 (8)
图16：汽车出口呈强势增长 (8)
图17：9月同期比亚迪增速最快 (8)
图18：乘用车1-9月累计销量&同比增速 (9)
图19： 9月乘用车同环比均增长 (9)
图20：22Q3产销高增明显 (9)
图21：乘用车分车型月度销量 (9)
图22：自主品牌乘用车销量及市场占有率 (10)
图23：9月乘用车销量排行 (10)
图24：商用车1-9月销量同比下滑34.2% (10)
图25：商用车9月销量同比下滑12.5% (10)
图26：22Q3新能源汽车产销同环比均高速增长 (11)
图27：新能源汽车月度销量及市场占有率 (11)郑州市车辆违章查询
图28：纯电动汽车和插电混动汽车销量 (11)
图29：新能源汽车销量排行 (11)
表1：9月板块涨跌幅 (4)
(5)
表2：汽车（中信）板块涨跌幅排名
表3：9月新能源板块主要上市公司股价表现 (6)
表4：新势力车企9月销量情况 (12)
表5：新上市车型 (12)
表6：行业重要新闻 (13)
1. 行业回顾
1.1. 行业整体表现：跌幅收窄排名提升
2022年9月，汽车（中信）板块下跌9.69%，同期沪深300指数下跌4.42%，跑输大盘5.27个百分点。从板块排名来看，汽车行业9月涨跌幅在中信30个一级行业中排名第26位，年初至今汽车(中信)板块涨幅为-11.18%，在中信一级行业中位列第 13位。
表1：9月板块涨跌幅
名称涨跌幅% 年初至今涨跌幅% 创业板指-9.68 -26.16
汽车(中信) -9.69 -11.18
沪深300 -4.42 -10.79
万得全A -5.70 -10.55
上证综指
图1：各板块9月涨跌幅对比
兰博基尼中国
资料来源：Wind, 中原证券
图2：中信一级行业年初至今指数表现
资料来源：Wind, 中原证券
1.2. 细分行业表现：子行业普遍下跌
子板块方面，9月均呈下跌趋势，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务和摩托车及其他分别下跌-12.48%，-5.73%，-7.54%，-9.91%和-5.27%。年初至今，只有摩托车及其他板块上涨26.6%；乘用车、商用车、汽车零部件和汽车销售及服务分别下跌-15.15%，-19.92%，-7.79%，-22.41%。
图3：汽车（中信）子版块9月指数表现
图4：汽车（中信）子版块年初至今指数表现
有惊喜购车节资料来源：Wind, 中原证券
资料来源：Wind, 中原证券
1.3. 个股表现：涨幅前十个股零部件占多数
汽车（中信）板块中9月上涨个股26只，下跌个股173只。板块涨幅前5个股分别为ST 曙光（+75.74%），德宏股份（+30.11%），中路股份（+23.32%），钧达股份（+21.59%）和ST 八菱（+21.4%）；跌幅前5个股分别为雪龙集团（-38.21%）, 正强股份（-28.02%），万里扬（-26.51%），万通智控（-22.52%）和长华集团（-22.13%）。
表2：汽车（中信）板块涨跌幅排名
涨幅前十个股备胎非全尺寸
跌幅前十个股
代码 简称 涨跌幅% 代码 简称 涨跌幅% 600303.SH ST 曙光 75.74 603949.SH 雪龙集团 -38.21 603701.SH 德宏股份 30.11 301119.SZ 正强股份 -28.02 600818.SH 中路股份 23.32 002434.SZ 万里扬 -26.51 002865.SZ 钧达股份 21.59 300643.SZ 万通智控 -22.52 002592.SZ ST 八菱 21.4 605018.SH 长华集团 -22.13 601965.SH 中国汽研 20.06 300985.SZ 致远新能 -21.23 603161.SH 科华控股 14.76 000957.SZ 中通客车 -21.05 002715.SZ 登云股份 13.08 600523.SH 贵航股份 -20.75 600213.SH 亚星客车 12.17 300978.SZ 东箭科技 -20.59 605151.SH
西上海
10.58
特斯拉降价最新消息002213.SZ
大为股份
-20.01
资料来源：Wind, 中原证券
9月新能源汽车指数有所下跌，收益率-8.85 %，跑输沪深300指数4.43%，新能源板块中，上涨个股7只，下跌个股52只，其中涨幅排名前五的个股分别是新强联（+20.59%），好利科技（+4.51%），金博股份（+4.34%），东方电气（+3.76%）和迈为股份（+3.41%）；跌幅前5个股分别为航天电机（-20.82%）, 福莱特（-18.31%），福斯特（-18%），拓日新能
（-16.97%
）和林洋能源（-15.91%）。