证券研究报告
四条主线布局2015
——基础化工2015年度投资策略
广发证券基础化工研究组
王剑雨
S0260511080001
郭敏S0260514070001
2014年12月15日
目录
一、2014年行业运行回顾
免征车辆购置税的新能源汽车车型目录
二、四条主线布局2015
三、重点推荐公司
一、2014年行业运行回顾
2014年，国内宏观经济进入换挡期，化工子行业工业增加值和PPI走势也呈下行趋势；2015年，在新常态下，经济增速预期仍将下行，大宗化工品需求难言乐观。
图：基础化工子行业工业增加值
图：工业品整体PPI和基础化工子行业PPI
144 06810122 2 3 3 ‐3‐2‐10
240
1 1 ‐6
‐5‐4全部
石油和天然气开采化学原料及化学制品制造业化学纤维制造业
橡胶和塑料制品业
纺织业
PPI：全部工业品PPIRM：燃料、动力类PPIRM：化工原料类CPI(右轴）
一、2014年行业运行回顾
过去一年，原油、橡胶价格大幅下图：国际原油价格走势
110120行，煤炭价格仍处底部。化工行业基础原料价格呈下行走势。
809010060
70美元指数右轴图：煤炭价格走势
图：橡胶价格走势
WTI 布伦特美元指数（右轴）
1,00070080090025,00030,00035,00040,00045,000400
50060010,000
15,00020,000车板价：无烟末煤：晋城：阳城车板价(含税)：动力煤(Q5500)：长治：潞城
期货收盘价(连续)：天然橡胶
一、2014年行业运行回顾
需求端：房屋新开工面积同比降幅缩窄图：房屋新开工面积和商品房销售面积累计同比增速
60但仍为负增长，房屋销售未有起；汽车、家电产量增速较为平稳；其他下游‐2002040亦亮点不多。
‐40
房屋新开工面积
商品房销售面积：现房
图：国内汽车产量累计同比增速
图：国内家电产量累计同比增速
商品房销售面积：期房
5060202530354045203040500
51015‐10
010产量：汽车：累计同比
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