基于熵值法对比亚迪公司财务绩效评价
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来源：《商场现代化》2022年第12期
摘 要：本文以汽车行业上市公司比亚迪公司作为研究对象，选取2016年-2021年的財务数据，根据公司实际运营情况选取部分财务指标，对财务指标进行数据处理计算，得到各项指标标准化和权重，最终得出年度绩效得分，据此对比亚迪公司进行绩效评价分析，根据分析结果并结合实际提出一定合理化建议。
关键词：汽车行业;财务绩效;熵值法
悦翔发动机 一、引言
自1888年奔驰生产出世界第一辆可供出售的汽车以来，汽车行业已经发展了近200年。近年来，受到社会环境、能源短缺等因素影响，传统的燃油汽车受到了比较大的限制，世界各国都在推行以新能源作为车用燃料的汽车，令许多汽车企业把发展的重心转向了新能源汽车，而新能源汽车产业的发展则给这个行业注入一股新鲜血液。比亚迪从2003年开始进军汽车行业后就开始布局其新能源产业，可以说是全球新能源汽车的先行者。经过近二十年的发展，并且作为目前全球汽车企业中唯一一家三电技术完全依靠自己的企业，已经在2022年3月宣布彻底停止燃油汽车的整车生产，在新能源汽车领域中无疑最具代表性的自主车企之一。
本文以比亚迪为具体案例，通过财务指标构建评价体系，运用熵值法对比亚迪公司的财务绩效进行研究，分析其各项指标中的差距进而推断出比亚迪公司在经营过程中出现的问题，同时还对了解我国汽车行业乃至新能源汽车行业经营绩效的总体水平有一定参考作用。
二、财务指标体系构建
建立评价模型的首要问题就是选择合适的财务指标，选择不同的指标同样会得出不同的评价结果。结合汽车制造行业的特点，本文通过遵循真实有效性、客观性、全面性及可比性原则，以比亚迪近六年内的财务数据作为研究对象，从偿债、营运、成长、盈利能力四个维度，选取其中16项财务指标来构建绩效评价指标体系。
三、基于熵值法综合评价模型的实证分析
在众多财务指标中，考虑到财务指标的选择对财务绩效评价的结果有很大的影响，因此本文去除掉那些相关度比较高、数值非常接近或是基本无变化的指标，再结合公司自身情况选取了以下财务指标。原始数值见表1。
首先运用熵值法的常规方法，通过对原始数据进行无量纲化处理、数据平移来保证熵值计算的有效性，这其中只有“产权比率”对于此次分析属于逆向指标，需要与其他指标区分处理，然后按照一系列步骤计算出指标的比重、熵值、差异系数、权重及综合得分。由于最终数值有些过于小，为了能够更加清晰地进行对比与观察，以下数值是通过最终计算结果扩大1000倍得出。数据见表2。
四、分析结果
从偿债能力来看，2016年由于非公开发行股票募集资金，降低了企业的负债水平，优化了企业资本结构，所以当年的偿债能力比较优秀。从2018年-2021年的趋势来看，公司整体的偿债能力是在慢慢调整好转的。近两年比亚迪的客户大量订购但其产量没有跟上销量，导致流动比率在下降而现金比率在大幅上升，收取客户订货款不影响其产权比率，但产权比率在2021年有所下降，证明其负债水平确实是在好转。elemment
从营运能力来看，2019年国内新能源汽车补贴降幅是有史以来最大的一年，补贴退坡及部分地区提前切换国六标准导致汽车行业首次出现产量及销量均同比下降，毫不意外比亚迪汽车销量同比亦有所下滑，这就导致其资产周转率有所降低。2020年新冠疫情暴发，
蒙迪欧致胜2013款比亚迪改造部分生产线用于制造防疫物资，尽管部分产品的产量和销量都有一定比例的降低，但企业的资产周转率都有所好转。自2020年下半年起，新能源汽车市场逐渐火热且比亚迪逐渐被市场认可，消费增加，营运能力同样有一定改善。
从成长能力来看，比亚迪的成长能力较2019年有了很大的改善，通过2020年与2021年的对比可以看出比亚迪尽管在总资产增长率与营业收入增长率有一定的增加，但是，由于比亚迪2021年大量增开4S店增加了高额的销售费用与管理费用，净利润有一定程度的减少，导致2021年的净利润增长率以及可持续增长率有明显的降低。从总的趋势来看，比亚迪的成长能力是在慢慢增加的。
从盈利能力来看，2020年比亚迪的盈利能力有一定上升，但2021年还是在走下坡路。从绩效得分表可以看出比亚迪2021年盈利能力是这六年来最差的，主要原因在于营业成本与期间费用偏高。2021年比亚迪公司的营业收入有了较大的增长，但是营业成本增长得更多，费用方面，尽管财务费用减少了50%、研发费用相较持平，销售费用和管理费用增加的数额已经远远超过减少的数额了，这也是2017年至2019年盈利能力下降的主要原因。还有部分原因是汇率的变动影响财务费用的增加。
总的来说，比亚迪2021年的经营情况有了一定的改善，但是存在的问题也是比较明显的。首先，从2019年补贴退坡销量骤降可以看出新能源汽车补贴政策的变化会对新能源汽车产业有很大的影响，如今的趋势是政策优惠在一直减少，如果新能源优惠政策这项红利没有了话，就当前分析来看会很大程度上影响企业的产品销量以及利润;其次，比亚迪的营业毛利率在同行业企业中属于正常水平，但是营业净利率有相当程度的差距，期间费用占比过高说明企业对于费用的管理控制能力存在一定缺陷;再者从2019年-2021年可以看出比亚迪对于市场环境变化的反应不够灵敏，2019年-2020年企业营收有了急剧的增加，其战略规划没有立即作出反应，导致2021年出现偿债能力与营运能力大幅增加，而成长能力及盈利能力反而在减弱的情况。
五、建议
1.优化资本结构
鉴于比亚迪的资产负债率近几年来一直保持在65%左右，变化不大，本文未选取其作为评价指标。近70%的资产负债率，相较于同行业其他公司来说还是过高了，尽管高资产负债率可以发挥更好的财务杠杆效应，但同样也会带来一定的财务风险，对比亚迪的股权
及长期投资会产生不利影响。况且比亚迪目前实际增长率已经远高于可持续增长率，一旦企业渡过这种爆炸性增长阶段首要问题就是缺乏资金，所以，企业需要密切关注其负债水平，合理规划借款的使用项目，尽量多地去选择一些高盈利的项目来保证一个良好的资本结构状态，谨慎使用企业现金流，确保企业的现金流不会断裂，进而使企业保持可持续发展。
雪佛兰科鲁兹越野车 2.适当降低销售成本
从分析结果中可以看出比亚迪的期间费用过于的高，其中，有部分是因为比亚迪全球的业务量非常大，汇率的变动容易造成财务费用大额变动，这是企业自身很难控制的。剩余的销售费用及研发费用占相当大一部分。而比亚迪拥有庞大的研发团队，这是企业的核心竞争力，并且这也是更新产品抢占市场的一个重要方面，所以很难从研发费用入手。固然销售费用的投入能够捕获更多的客户体，增加产品的销量，但销售费过度的增加所产生的边际收益就会递减，况且还会加重企业的经营负担和短期偿债风险。比亚迪当下已经在向新能源汽车行业的“新势力”企业学习销售模式，“新势力”企业销售模式的确可以大幅降低销售费用，但比亚迪在学习的同时还在大量增加销售门店，这种销售模式下门店的大流量增加未必能够获取相应的收益，所以适当优化销售模式对企业来说是有利的。
战旗2024 3.完善市场环境变化监控机制
新能源汽车产业作为一项高新技术产业，它的市场竞争是激烈的并且也是多变的。比亚迪自2013年抓住新能源产业的行业政策就一直处在行业的前列，但如今竞争对手日益增加，如何保住自身优势则是关键的问题。从数据分析来看，比亚迪对于市场环境的变化不太敏感，难以立刻做出调整，这样就很可能在关键时候拖慢企业发展的进度，丢失部分市场份额，从而令企业丧失自身优势。因此比亚迪需要通过建立一套完整的市场环境监控体系来增加对外部市场环境的关注度，在密切关注市场环境的同时做出分析，然后根据分析结果适时调整企业的财务战略，减少市场环境所带来的不利影响。
4.提升品牌形象，增强综合竞争力
作为一家自主车企，比亚迪的品牌形象在我国市场的消费者眼中不算好，虽然其研发能力在同行业属于比较高的水平，但因为一些历史遗留的问题目前来说还是难以得到大部分消费者的认可，若得不到消费者的认可就很难获取更高的利润。从上文可以了解到，比亚迪的盈利能力表现一般，利润率是比较低的。其中之一的原因就是品牌价值不够，品牌附加值比较低。想要增加其品牌附加值，一个必不可少的问题就是改变其在消费者中固有
的品牌形象，品牌形象没有改变消费者显然是不买账的。因此，近年来，比亚迪在努力打造一个具有鲜明特的品牌定位，然而品牌形象的改变不是一朝一夕的事，比亚迪想要从过去的品牌形象走出来是需要时间的积累以及长期的市场认可的，所以比亚迪在发展的同时应重视品牌形象建设和维护工作，使品牌形象与技术相互支撑来增强品牌的综合竞争力。
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作者简介：冯浩然（1996- ），男，汉族，江西南昌人，景德鎮陶瓷大学，硕士研究生在读，研究方向：会计专硕、绩效评价理论与方法
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