1.1 深耕汽车悬架系统减震器行业二十余载，品类多覆盖广 (4)
1.2 业绩稳健增长，现金流充沛 (7)
1.3 股权结构较为集中 (9)
2、保有量催生万亿售后市场，自主龙头前景可期 (10)
2.1 减震器行业格局：国际龙头主攻OEM配套，自主企业深耕售后市场 (10)
2.2 汽车保有量是售后市场的基石，中国汽车保有量仍有较大增长空间 (11)
2.3 汽车文化普及，用车习惯变革促进售后市场发展 (14)
2.4 高损耗性带动了减震器售后市场的高需求 (15)
3、突破产能瓶颈，打开业绩增长空间 (18)
3.1 配套优质客户，全球市占率不断提升 (18)
3.2 产品品种多，覆盖面广，满足客户“一站式”采购需求 (19)
3.3 新增发动机密封件及橡胶减震件业务，扩品类为后续增长打下坚实基础 (20)
3.4 650万减震器产能将于2020年投产，产能瓶颈即将打破 (20)
4、盈利预测及投资建议 (22)
5、风险提示 (23)
图1：公司业务结构 (4)
图2：公司收入占比较高 (4)
图3：汽车减震器的工作原理 (5)
图4：公司主要产品——汽车悬架系统减震器 (5)
图5：公司的减震器产品包括9个系列 (6)
图6：发动机各密封件所处位置 (6)
图7：橡胶减震产品在整车中的分布 (7)
图8：公司营业收入及同比增速 (7)
图9：公司归母净利润及同比增速 (7)
图10：公司ROE、毛利率及净利率 (8)
图11：公司三费率 (8)
图12：公司经营性现金流/归母净利润与同行业对比 (9)
图13：正裕工业股权结构 (9)
图14：全球汽车保有量增速 (12)
图15：中国汽车保有量及增速 (12)
图16：中国汽车千人保有量与人均GDP关系 (13)
图17：各汽车市场千人保有量 (13)
图18：各汽车市场人均GDP (13)
图19：汽车悬架系统减震器性能决定了刹车距离 (15)
图20：汽车悬架系统减震器对车辆行驶、转弯及制动稳定性起到重要作用 (16)
图21：需要更换汽车悬架系统减震器的若干种情况 (16)
图22：减震器型号多样 (19)
图23：公司产品适配全球绝大多数汽车品牌 (20)
表 1：公司财务及预测数据摘要 (1)
表2：公司与同行业上市公司应收账款+应收票据占营业收入的比较 (8)
表3：截止2019年6月30日，公司应收账款的账龄结构 (8)
表4：汽车悬架系统减震器行业主要参与者 (10)
表5：若中国汽车市场远期能达到水平，销量和保有量天花板预测 (14)
表6：若中国汽车市场远期介于和韩日之间，销量和保有量天花板预测 (14)
表7：售后市场减震器需求规模测算 (17)
汽车减震器价格表8：公司主要客户列表 (18)
表9：公司在全球汽车售后市场减震器的市占率测算 (19)
表10：主要产品产能、产量及销售情况 (21)
表11：公司业绩拆分 (22)
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