2016年第43期
特朗普当选美国总统是本年度继英国脱欧后最大的黑天鹅事件，一个完全没有从政经验的政治素人当选美国总统，超出全球绝大多数人的预期。此前美国民调都是显示希拉里胜率更高，美国的精英人也普遍支持希拉里，同时共和党党内大佬也很多并不支持代表本党选举的特朗普。作为一个不按常规出牌的搅局者，一个蔑视“政治正确”的发声者，特朗普的当选反应了美国社会的撕裂，即精英人和底层民众的撕裂，因为底层民众没有享受到金融危机后货币政策宽松的好处，底层民众也没有享受到全球化带来的好处，所以他们期望变革，期望一个不一样的总统能够照顾到他们的利益诉求。类似的情况也发生在台湾的选举、以及英国的脱欧投票中。
共和党在本次的选举中不仅赢得了总统选举，同时掌控了参议院和众议院，这在美国历史上也是极为罕见的，之前两党之间还能够相互制衡，而目前显然共和党主导美国政坛，特朗普当选总统后提出的施政方案将更容易实施。特朗普虽然在大选时提出了
很多激进的施政方略，但真正行使总统权力的时候，可能会有所改变，比如最近他就删除了反穆斯林的言论。特朗普提出的减税方案和拉动基础建设投资将有利于居民消费增长以及私人投资复苏，在短期内起到明显的经济刺激效果。但中长期来看，其所奉行的贸易保护主义和排斥移民的政策将在一定程度上损害美国的竞争力和吸引力。从政治的角度看，特朗普倾向“全球孤立主义”对外政策，这会导致美国与欧洲、日
本关系紧张，同时贸易保护主义的主张未来与中国的贸易摩擦也会增多。在多极世界政治经济体系中，未来国际竞争格局有望迎来重新调整，对中国会是一个机会。
特斯拉起诉特朗普政府资本市场对特朗普当选后的反应也比较有意思，首先是特朗普当选消息出来后日本股市大跌5%以上，中国A 股也一度大跌，但尾盘已经收复大部分失地，欧洲股市因为开盘较晚当天都是先跌后涨，美国道指则继续上涨进而创出新高，总体来看短期股市是先抑后扬最终上涨的。特朗普刚当选时市场一片恐慌情绪，研究机构普遍
当成利空，认为动荡加剧了风险，市场风险偏好会下降。当然历来共和党当政期间能源等大宗原材料股票表现更佳，而科技类股票在民主党当政的时候更好，所以谷歌、苹果、Facebook 等股票有些回调，甚至双11交易额创新高的阿里巴巴也出现了回调。
从投资机会的角度看，大宗商品和基建应该是比较明显能受益的品种，特朗普已经明确会加大对国内的基建投资，会拉动对大宗商品的需求，大宗商品迎来上涨机会。另外特朗普当选后与俄罗斯的关系有望缓解，油价的压制因素会逐步消除，油价未来也有上升空间。特朗普是个生意人，未来会更关注美国的经济利益，而不是搞军事对抗，中国在贸易层面可能要向美国做出让步，对于中国的出口企业可能是一个负面的信息，但中国的一带一路策略推行起来压力也更小，所以走出去的基建类股票有更多的投资机会。从最近的市场走势来看，资金很明显在追捧有板块为代表的大宗商品和建筑施工企业为代表
的基建类股票。
特朗普当选美国总统
利好大宗商品和基建股
石运金
基金·理财|私募视角Fund ·Wealth
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