江铃汽车综合分析
一、采用杜邦财务分析体系进行综合分析
权益净利率反映公司所有者权益投资报酬率，具备很强综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比分别反映了公司负债比率、赚钱能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降因素详细化，定量地阐明公司经营管理中存在问题，比一项指标能提供更明确，更有价值信息。权益乘数重要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，阐明公司有较高负债限度，给公司带来较多地杠杆利益，同步也给公司带来了较多地风险。资产净利率是一种综合性指标，同步受到销售净利率和资产周转率影响。销售净利率高低分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面分析是关于赚钱能力分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其他利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。进一步指标分解可以将销售利润率变动因素定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。固然经理人员还可以依照公司一系列内部报表和资料进行更详尽分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力指标。对总资产周转率分析，则需对影响资产周转各因素进行分析。除了对资产各构成某些从占用量上与否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等关于资产构成某些使用效率分析，判明影响资产周转问题出在哪里。
二、下面采用杜邦财务分析体系来综合分析江铃汽车和：
财务比率汇总表
计算公式及过程如下：
权益净利率＝资产净利率X权益乘数
权益净利率＝13.19%X1.43=18.86%
权益净利率＝15.11%X1.68=25.39%
权益净利率＝17.84%X1.8=32.11%
权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）
权益乘数=1÷（1-30.40%）=1.43
权益乘数=1÷（1-40.36%）=1.68
权益乘数=1÷（1-44.45%）=1.8
资产负债率=负债总额 / 资产总额X100％
资产负债率=（÷）X100%=30.40%
资产负债率=（3,347,493,186÷8,294,346,208）X100%=40.36% 资产负债率=（4,995,120,155÷11,237,715,143）X100%=44.45% 总资产收益率= 销售净利率X总资产周转率
总资产收益率=9.29%×1.42=13.19%
总资产收益率=10.35%×1.46=15.11%
总资产收益率=11.08%×1.61=17.84%
净资产收益率=总资产收益率X平均权益乘数
净资产收益率=13.19%×[(1.44+1.43)/2]=9.19%
净资产收益率=15.11%×[(1.43+1.68)/2]=9.72%
净资产收益率=17.84%×[(1.68+1.8)/2] =10.25%
销售净利率=净利润/销售收入X100％
销售净利率797,377,658÷8,587,033,608=9.29%
销售净利率=1,080,152,177÷10,433,205,023=10.35%
销售净利率=1,747,015,738÷15,767,896,708=11.08%
总资产周转率=营业收入／总资产平均余额
总资产周转率= 8,587,033,608÷［(5,963,778,178+ 6,124,355,011) ÷2］=1.42 总资产周转率= 10,433,205,023÷（8,294,346,208+ 5,963,778,178）÷2］=1.46
总资产周转率= 15,767,896,708÷［（11,237,715,143+ 8,294,346,208）÷2］=1.61 固定资产周转率=营业收入／固定资产平均余额
固定资产周转= 8,587,033,608÷［(2,068,568,086+1,547,259,191) ÷2］ =4.75
固定资产周转率=10,433,205,023÷［（1,986,615,520+ 2,068,568,086）÷2］ =5.15 固定资产周转率=15,767,896,708÷［（2,258,975,834+ 1,986,615,520）÷2］ =7.43 流动资产周转率=营业收入／流动资产平均余额
流动资产周转率= 8,587,033,608÷［(3,152,642,512+ 3,614,832,868) ÷2］=2.54 流动资产周转率=10,433,205,023÷［（5,335,513,438+ 3,152,642,512）÷2］=2.46 流动资产周转率= 15,767,896,708÷（8,075,029,406+ 5,335,513,438）÷2］=2.35 应收账款周转率=营业收入／应收账款平均余额
应收账款周转率= 8,587,033,608÷［(167,236,223+ 259,323,054) ÷2］=40.26
应收账款周转率=10,433,205,023÷［(66,959,113 +167,236,223) ÷2］=89.1
应收账款周转率= 15,767,896,708÷［(166,276,206 +66,959,113) ÷2］=135.21
成本基本存货周转率=营业成本／（期初存货+期末存货）÷2
存货周转率=6,645,061,869÷［(1,057,872,696 +866,076,352) ÷2］=6.91
存货周转率=7,706,608,170÷［(1,059,798,200+ 1,057,872,696) ÷2］=7.28
存货周转率=11,696,387,779÷［(1,436,493,510 +1,059,798,200) ÷2］=9.37
三、综合分析
1、权益净利率分析。权益净利率指标是衡量公司运用资产获取利润能力指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对公司获利能力影响，因而它所反映获利能力是公司经营能力、财务决策和筹资方式等各种因素综合伙用成果。通过上表可以看出徐工科技权益净利率在逐年上升，但是和海马相比较还存在着比较大差别。公司投资者在很大限度上根据这个指标来判断与否投资或与否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分派政策。因此这个指标对公司管理者也至关重要。
2、权益乘数分析。普通说来，权益乘数越大，公司负债限度越高，偿还债务能力越差，财务风险限度越高。这个指标同步也反映了财务杠杆对利润水平影响。财务杠杆具备正反两方面作用。在收益较好年度，它可以使股东获得潜在报酬增长，但股东要承担因负债增长而引起风险；在收益不好年度，则也许使股东潜在报酬下降。
3、资产负债率分析。从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。公司经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必要充分预计预期利润和增长风险，在两者之间权衡，从而做出对的决策。由上表可知，在和江铃汽车资产负债率始终高于同行业海马，从而使权益乘数居高不下。这个指标显示出江铃汽车受国家政策影响很大。海马汽车权益乘数逐年上升，阐明她们也受到国家政策影响，但不大。
4、资产净利率分析。资产净利率是影响权益净利率最重要指标，具备很强综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率高低。总资产周转率是反映总资产周转速度。销售净利率反映销售收入收益水平。由上表可看出，江铃汽车资产净利率从至逐年上升。但是和海马汽车相比较依然存在较大差别，管理者应当加强销售和资产周转管理。
江铃汽车股份有限公司5、其她指标分析。其她指标前面几次作业中已经做过详细分析。
四、总结
通过四次作业对徐工科技分析，可以看出各项财务指标之间彼此依存，互相制约。而在这所有指标中最综合、最具备代表性财务指标是权益乘数即净资产收益率，它是杜邦财务
分析体系核心，是一种综合性最强指标，其她各项指标都是环绕这一核心，来共同反映公司财务状况。