8月新能源汽车产销同环比均实现正增长，持续看好新能源行业发展
电力设备与新能源行业周观察
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报告摘要:
►周观点
1.新能源汽车
➢欧洲新能源汽车销量表现可期
我们认为，欧洲具备新能源汽车高速发展潜力，2020年1-8月，英国、德
国、法国、瑞典、挪威五国合计实现新能源汽车销量已超40万辆，全年表
现可期，畅销车型供应商有望持续受益销量增长。
➢8月新能源汽车产销同环比均实现正增长
武汉车险
我们认为：（1）国内新能源汽车回暖趋势明显，8月实现单月销量高于产
量，且产销同环比均实现正增长。后续在需求扩大叠加市场优质供给增加
驱动下，C端和B端有望共同发力贡献销量，产业链恢复高景气度趋势。
（2）畅销车型不断显现助推销量增长。2020年7月、8月，宏光Mini EV
分别实现销量7,348辆、15,000辆，8月环比大幅增长104%，带动上汽通
用五菱成为8月销量首位。未来在政策推进以及供给端持续丰富的趋势
下，畅销车型有望不断涌现，推动销量实现较好增长。
➢ID.3实现欧洲正式交付
我们认为，在欧盟严格碳排放+拟对零排放车型免征增值税等政策的限制及促进下，欧洲市场有望进入快速增长期。大众汽车作为老牌车企，具备较强的市场基础及品牌口碑，有望助力电动车型的销售与渗透，看好大众电动车型的销售表现，以及核心供应商的发展机遇。
核心观点：
我们认为，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学四大产业链机遇。以及：1）行业赛道较好的电池及负极环节；2）技术壁垒较高、know-how占主导的隔膜环节；3）高镍带来的正极材料盈利结构以及市场格局改善；4）渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。
受益标的：宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米等。
2.光伏
➢可再生能源十四五规划逐步推进
十四五期间，国内陆上风电和光伏进入平价时代，我们认为，行业成长空间不再受补贴总金额束缚，非化石能源消费比重的提升以及能源消费的逐年增长将为风电、光伏等可再生能源腾挪出更大空间。考虑2019年已提前完成十三五规划的非化石能源消费比重的目标，以及技术进步促进成本快速下降，预计十四五期间风电、光伏将有望实现持续增长，叠加海外、海上风电等增量市场，继续看好新能源发展空间。
➢隆基Hi-Mo 5 大功率组件量产，晶澳3.6GW大尺寸电池片项目投产我们认为，高功率组件应用将利于降低终端BOS成本、提升电站的收益水平。短期看，采用高功率组件是应对产业链涨价的有效方式；长期来看，光伏平价时代来临对高功率组件需求确定性较强。拥有较高产能比例的大尺寸硅片、电池片以及高功率组件生产商将具备先发优势。
➢新疆大全递交科创板上市招股说明书
我们认为，短期多晶硅供应受限导致价格显著提升，后续随停产检修完
成预计有所缓解；中长期看光伏行业景气度上行，对多晶硅需求显著提升，近两年硅料新增供应有限，预计多晶硅环节供需情况偏紧。
核心观点：[Table_Author]
分析师：杨睿
邮箱：******************
SAC NO：S1120520050003
大众 gti：************
分析师：李唯嘉
邮箱：***************
2020年09月13日
√光伏需求开启上行通道：1）短期看，国内方面，上半年抢装结束后
Q3有特高压和户用等项目支撑，Q4则有20年竞价项目作为主要力量，下半年预计持续需求旺盛；加之海外需求逐步修复，我们认为行业景气度开始上行，新增需求有望逐季提升；2）国内补贴完全退坡后，
平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之
一。3）中长期全球光伏发展趋势明确。
√关注市场变化下的产业链价格及技术变革下的结构性机遇。
√成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。
√随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。同时，应关注储能领域迎来发展契机。
受益标的：隆基股份、晶澳科技、福斯特、爱旭股份、通威股份、阳光电源、科士达、东方日升、福莱特、太阳能等。
风险提示
新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。
正文目录
1. 周观点 (4)
1.1. 新能源汽车 (4)
十堰二手富康车1.2. 光伏 (5)
2. 行业数据跟踪 (8)
2.1. 新能源汽车 (8)
2.2. 光伏产品价格 (13)
2.3. 太阳能发电：7月新增装机2.94GW，同比增加61.5% (15)
2.4. 风电：7月新增装机2.24GW，同比增加89.8% (15)
3. 风险提示 (15)
图目录
图1长江有市场钴平均价（万元/吨） (10)
图2电池级碳酸锂国内现货价走势（万元/吨） (10)
图3钴酸锂（60%,4.35V，国产）价格走势（万元/吨） (10)
图4三元材料（523）价格走势（万元/吨） (10)
图5硫酸钴（≥20.5%，国产）价格走势（万元/吨） (10)
起亚k2价格图6 四氧化三钴（≥72%，国产）价格走势（万元/吨） (10)
图7 新能源汽车月度产销情况 (11)
图8 动力电池月度装机情况 (13)
表目录
表1 欧洲部分国家新能源汽车销量情况 (4)
表2 锂电池及材料价格变化 (9)
表3 新能源汽车细分产销情况（万辆） (11)
表4新能源乘用车月度销量情况（辆） (12)
表5光伏产品价格变化 (14)
1.周观点
1.1.新能源汽车
➢欧洲新能源汽车销量表现可期
根据insideEVs等，2020年8月，英国、德国、法国、瑞典、挪威五国合计实现新能源汽车销量6.75万辆，环比下滑17.5%，下滑幅度较大的是英国及法国，瑞典及挪威实现环比正增长。
我们认为，欧洲具备新能源汽车高速发展潜力，2020年1-8月，英国、德国、法国、瑞典、挪威五国合计实现新能源汽车销量已超40万辆，全年表现可期，畅销车型供应商有望持续受益销量增长。
国家类型2020年8月2020年7月环比增速渗透率
英国
BEV 5,589  8,162  -32%
10% PHEV 2,922  7,447  -61%
德国
BEV 16,076  16,798  -4%
13% PHEV 17,095  19,119  -11%
合计33,171  35,917  -8%
东莞交通违章查询网法国
BEV 5,590  9,967  -44%
11% PHEV 5,266  7,000  -25%
瑞典
BEV 2,120  1,302  63%
28% PHEV 5,301  5,414  -2%
合计7,421  6,716  10%
挪威
BEV 5,704  4,408  29%
70% PHEV 1,881  2,278  -17%
合计7,585  6,686  13%
资料来源：华西证券研究所整理
➢8月新能源汽车产销同环比均实现正增长
根据中汽协数据，8月，新能源汽车产销量分别为10.6万辆、10.9万辆，同比分别增长17.7%、25.8%，环比分别增长6.0%、11.7%，8月为今年以来首个产销量同环比均实现正增长的月份。
根据乘联会数据，8月，新能源乘用车销量为10.0万辆，同比增长40.7%，环比增长23.9%。其中，A00级在纯电动销量中的占比环比显著提升15.7个百分点至30.8%，A级在纯电动销量中的占比为32.4%。上汽通用五菱销量1.83万辆、比亚迪销量1.43万辆、特斯拉销量1.18万辆，分列前三位。
我们认为：
（1）国内新能源汽车回暖趋势明显，8月实现单月销量高于产量，且产销同环比均实现正增长。后续在需求扩大叠加市场优质供给增加驱动下，C端和B端有望共同发力贡献销量，产业链恢复高景气度趋势。
（2）畅销车型不断显现助推销量增长。2020年7月、8月，宏光Mini EV分别实现销量7,348辆、15,000辆，8月环比大幅增长104%，带动上汽通用五菱成为8月销量首位。未来在政策推进以及供给端持续丰富的趋势下，畅销车型有望不断涌现，推动销量实现较好增长。
➢ID.3实现欧洲正式交付
根据新浪汽车等公开新闻，近日，首款MEB平台大众纯电动车型ID.3于德国开始正式交付；MEB平台第二款车型ID.4已经投入生产，计划年内完成交付。此前，大众ID.4也已经入选《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2020年第8批），续航里程为555km，电池系统能量密度为175Wh/kg。
我们认为，在欧盟严格碳排放+拟对零排放车型免征增值税等政策的限制及促进下，欧洲市场有望进入快速增长期。大众汽车作为老牌车企，具备较强的市场基础及品牌口碑，有望助力电动车型的销售与渗透，看好大众电动车型的销售表现，以及核心供应商的发展机遇。
核心观点：
我们认为，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学四大产业链机遇。以及：1）行业赛道较好的电池及负极环节；2）技术壁垒较高、know-how占主导的隔膜环节；3）高镍带来的正极材料盈利结构以及市场格局改善；4）渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。
受益标的：宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米等。
1.2.光伏
➢可再生能源十四五规划逐步推进
2020年4月，国家能源局发布《关于做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关事项的通知》，计划4月上旬前，完成规划研究报告初稿；9月底前，完成《可再生能源发展“十四五”规划研究》报告；11月底前，完成《可再生能源发展“十四五”规划（征求意见稿）》；2021年3月底前，形成《可再生能源发展“十四五”规划（送审稿）》。
十三五规划中设定的非化石能源消费比重2020年目标为15%，2030年目标为20%。十三五期间，国内
风电、光伏行业发展迅速，2016-2019年年均装机约在20gw、40gw水平。根据国家统计局数据，2019年我国能源总消费量为48.6亿吨标准煤，非化石能源消费量7.4亿吨标准煤，非化石能源消费比重为15.3%，已提前完成2020年15%的非化石能源消费比重的战略目标。
十四五期间，国内陆上风电和光伏进入平价时代，我们认为，行业成长空间不再受补贴总金额束缚，非化石能源消费比重的提升以及能源消费的逐年增长将为风电、光伏等可再生能源腾挪出更大空间。考虑2019年已提前完成十三五规划的非化石能