凯雷并购徐⼯案收场
2019-09-07
7⽉23⽇，徐⼯集团正式宣布与凯雷签署的相关协议有效期已过，双⽅决定不再就此项投资进⾏合作。
虽然经过长达三年的“感情培养”，但最终凯雷与徐⼯机械最后还是不得不结束这段“恋情”。
“此次徐⼯、凯雷正式宣布合作意向结束，事实上是为徐⼯独⽴重组计划全⾯启动拉开了⼤幕。”徐⼯集团新闻发⾔⼈刘庆东⽇前说。
“独⽴发展，对国有企业的长期利益发展等硬件⽅⾯和国有企业的⽂化环境、产业控制权升级、⼈事变动等软实⼒提升⽅⾯都有很⼤益处。”河北师范⼤学商学院教授张光庆对记者说。
合资搁浅
徐⼯科技（000425·SZ）7⽉23⽇公告称：公司实际控制⼈徐州⼯程机械集团有限公司、公司控股股东徐⼯集团⼯程机械有限公司不准备再与凯雷徐⼯机械实业有限公司就合资事项进⾏合作。
徐⼯凯雷长达三年的“恋爱”就到此“结束”。
2005年10⽉25⽇，凯雷徐⼯机械共同签署了《股权买卖及股本认购协议》：凯雷拟通过股份收购徐⼯机械85%的股份，付出22.13亿元，当时由于民众认为徐⼯机械被外资控股将危及国家产业安全和国有资产流失，所以要求限制外资收购；鉴此，双⽅为了尽快完成合作任务，2006年10⽉25⽇，双⽅签署修订协议，凯雷对徐⼯机械股权的收购⽐例降⾄50%，付出15.09亿元，这样的商议最终还是没有获得商务部、证监会等部门批准，这场“爱情”没有得到亲⼈的“祝福”；于是，为了能顺利合资，双⽅进⾏再次努⼒，2007年3⽉，徐⼯与凯雷再签协议，再将收购⽐例下降⾄45%，变相提⾼收购价格。
最终，7⽉18⽇徐⼯科技披露定向增发收购的资产⽬录，徐⼯集团整体上市基本敲定，这也意味着凯雷不得不放弃收购徐⼯的想法，黯然离去。
虽然⽆奈，但以凯雷向来的做法，可能并不⽢⼼失利，谢幕后的凯雷下⼀个⽬标会是谁呢？在强⼤的外资⾯前国有企业怎样才能“与狼共舞”，提升⾃⼰的产业竞争⼒？
徐⼯独⽴徐工汽车起重机
华北电⼒⼤学的扬⼩名教授告诉本报记者：“徐州重机主营产品是汽车起重机和混凝⼟泵车，汽车起重机排名全国第⼀，混凝⼟泵车位居全国第三，⽆论从企业效益还是产品档次上看，都是响当当的优质资产，
所以从企业的⾃主控制权和发展权来看，还是独⽴发展⽐较好。”如今，徐⼯谋求整体正符合了业内⼈⼠想法。
徐⼯科技7⽉18⽇公布的重组⽅案指出：徐⼯机械旗下的徐州重型机械有限公司、徐州⼯程机械集团进出⼝有限公司、徐州徐⼯专⽤车辆公司、徐⼯液压件公司、徐⼯随车起重机公司、徐⼯特种⼯程机械公司等企业的股权和徐⼯机械试验研究中⼼相关资产，以及徐⼯机械拥有的相关注册商标所有权等，都将置换进⼊徐⼯科技，为徐⼯科技⾮公开发⾏股份购买资产和重⼤资产重组扫除了障碍，进⾏整体上市；7⽉29⽇徐⼯再次通告，徐⼯机械持有徐州重型90%的股权，为徐⼯整体上市再注⼊新活⼒。
徐⼯集团将旗下徐⼯机械的⼤部分核⼼资产注⼊上市公司之后，徐⼯科技将成为国内最⼤的⼯程机械上市公司。
据徐⼯董事长王民透露，徐⼯有意将持有的卡特彼勒徐州公司15.87%股权悉数转让，然后新成⽴徐州徐⼯挖掘机股份有限公司，注册资本⾦暂定5000万元，⾸期投资2亿元，计划年内⽣产出400台⼩型挖掘机，3年内实现10亿元销售额。
“这是从企业长期利益和员⼯利益的⾓度考虑发展问题，我们期待国有企业都这样发展，上市会给企业注⼊新鲜活⼒，因为⽀撑国有企业的主要是上万名的员⼯。”扬⼩名教授对记者说。
记者了解到，徐⼯集团的战略⽬标是：2010年实现营业收⼊500亿元，进⼊⼯程机械跨国公司前10名；到2015年实现营业收⼊1000亿元，进⼊世界⼯程机械⾏业前5名。“⾯对这样的⽬标，借助资本市场的⼒量是必由之路，⽽上市是最好的选择。”张光庆教授说。
避免卖贱
“没有⼈主观上要贱卖国资，不过是合作⼼切和不懂如何交易定价，徐⼯的价值会在其整体上市后得到充分体现，仅徐⼯集团的另⼀家⼦公司徐州重型机械的利润就达到9.3亿，按凯雷的收购价格，⼏乎⼀年就赚回⼀个徐⼯。”集团总裁向⽂波说。
张光庆教授告诉本报记者：“跨国并购是凭先进的技术、品牌知名度、销售⽹络畅通、实际开发潜能来考虑的，当外资合作掌
握其核⼼技术来开发产品是⾮常重要的，但要防⽌贱卖，结合需要取舍，不能从短期利益出发。”
业内⼈⼠认为，⽬前，在部分地⽅政府和企业领导，⼀谈到企业改制就习惯卖，看似有速度、有数量、有政绩，实际上往往把国企的精华卖掉了，使得我国多年积累的特有优势被外国同⾏业竞争对⼿轻易拿⾛，这对于我国民族⼯业来说是⽆法挽回的重⼤损失。
“问题的关键是中国必须有⼀套健全的体制来规避这些现象出现，⽐如审核机制、企业法律机制、上市机
制等原因，这样来不断改善我们的融资渠道、环境、⽂化等，使中国的经济环境⽣态化。”张光庆教授说。
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