四维图新（002405）研究简报
公司简介
公司作为中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商，致力于为全球客户提供专业化高品质的电子地图数据产品和服务。公司拥有世界先进的导航地图制作核心技术以及十余年的导航地图生产经验，是全球第三家、中国第一家通过TS16949（国际汽车工业质量管理体系）认证的地图厂商，是中国首家推出行人导航地图产品的地图厂商，也是中国首家实现动态交通信息服务商业化应用的地图厂商，2011年公司率先推出的Telematics业务，战略布局车联网。 四维图新连续8年在中国车载导航地图市场份额超过60%，连续4年在手机导航地图市场份额超过50%，并在便携导航、LBS及互联网位置服务、交通信息服务和智能的Telematics服务领域全面领先。 四维图新拥有全国最大的高质量导航电子地图数据库，建成了以北京为中心、覆盖全国的本地化导航电子地图数据采集更新体系，在基于静态的地图数据基础上不断的加入实时动态的交通信息、丰富生活信息和全面地理信息，并通过了国际顶级汽车集团的全球采购质量评价，获得了国际上几乎所有主流车厂的订单。
道道通导航行业资讯
潮汐车道
车载导航：通用、丰田、大众、奔驰、上汽、本田、日产、现代、保时捷、标致雪铁龙、奇瑞、斯巴鲁等主流汽车制造商及其车载导航设备供应商，大部分国内高端车型（丰田雷克萨斯、日产英菲尼迪、本田讴歌、通用卡迪拉克、别克林荫大道、现代劳恩斯等等）都选择预装四维图新地图数据； 便携导航：诺基亚、摩托罗拉、三星、宇龙酷派、Garmin、合众思壮、新科等手机和便携导航设备厂商预装了四维图新地图数据 互联网位置服务应用：天地图、百度、腾讯、携程、搜狐、图吧等上千家网站使用了四维图新地图数据； 移动位置服务应用：中国移动、中国电信等运营商一致选择了四维图新地图数据。 截至2011年3月，四维图新地图数据覆盖道路里程达到225万公里。100%实车验证的路网已覆盖全国所有的省际、城际、国道和高速路，覆盖全部可通车道路；地图数据详细覆盖全国2847个县市，支持全国所有县市间的无间断引导；1311多万条POI信息与全国路网精准匹配。 四维图新于2011年4月率先推出的Telematics业务，战略布局车联网，这是公司依托多年的在导航电子地图和交通信息服务领域的领先优势，以集团化运作作为技术和服务融合的高效保障，通过灵活的商业模式、不同的合作类型，为合作伙伴及终端用户提供多种组合模块化的服务解决方案。
fv投资亮点
1. 公司上半年营业收入、净利润稳步增长
2011年上半年，公司实现营业收入4.43亿元，营业利润1.85亿元，归属于母公司所有者的净利润1.42亿元，分别比去年同期增长42.28%、66.11%和47.99%。
2. 地图产品销售占比大，技术服务销售增长快
从收入的产品结构来看，报告期内实现导航电子地图产品销售收入4.15 亿元，占营业总收入94%；实现技术服务收入2743 万元，占比6%。从产品销售增速来看，导航电子地图产品收入同比增长40%；技术服务收入同比增长106%。
3. 消费电子领域和动态交通信息服务需求增长迅猛
从产品实现销售的细分领域来看，车载导航电子地图销售同比下降4%，为1.97 亿元；消费电子领域地图销售同比增长135%，为2.2 亿元。动态交通信息服务同比增长142%，实现收入1563 万元。
4. 利用资本运作，多点布局，涉足前沿领域
报告期内，公司收购Mapscape，涉足欧洲地图市场；设“西安子公司”从事电子地图制作及服务；参股“足迹虎”涉足LBS 软件开发及运营；参股“四维世景”进入卫星遥感数据销售领域；参股“安瑞四维”运营动态交通信息服务。
评级
新款汽车报价及图片
公司导航电子地图产品及动态交通信息服务销售继续保持增长，预计2011年前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度在20%到50%夏利n3怎么样之间。全年增幅以40%计算，2011年归属于上市公司股东的净利润为3.26亿元，对应的EPS为0.68元。鉴于公司在行业中的龙头地位，受益导航产业扩张，我们维持对公司的“增持”评级，截止到2011年8月17日，公司收盘价27.96邓禄普dz101元，未来6个月内目标价33.70元。
研究员：赵现杰
2011年8月21日
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