２０２３年动力电池产业链专题研究报告
CONTENT
目录
一、动力电池篇三、投资建议与风险提示
二、电池材料篇
2.1 总体概述
2.2 正极材料2.3 负极材料2.4 电解液2.5 锂电铜箔2.6 隔膜
动力电池总概：电池约占电池包成本的80%
1.1
•环节拆分：目前动力电池组装环节主要分为电池（Cell ，也称电芯）、电池模组（Module ）、电池包（Pack ）三个层级。目前国内电池生产企业出货呈多种形式：对国内自主品牌多以电芯出货为主，合资企业以模组和电池包出货较多。
•成本组成：电池包由电池、结构件、BMS 、冷却散热系统、电气组件等组成，其中电池成本占电池包成本比最高，且呈下降趋势，方形三元动力电芯2021.4-2023.4占比分别为85.2%/83.3%/81.5%；方形磷酸铁锂动力电芯2021.4-2023.4占
比分别为84%/82.1%/78.8%，电池约占电池包成本比接近80%。
资料来源：宝马，汽车电子设计，平安证券研究所电池
冷却散热系统
BMS
电气组件
结构件
资料来源：鑫罗资讯，平安证券研究所
2021.4-2023.4动力电池包成本组成
汽车动力电池包组成结构
项目
2021年4月
2022年4月2023年4月价格（元/kWh ）占比价格（元/kWh ）
占比价格（元/kWh ）
占比方形三元动力电
芯66085.2%
87583.3%
72581.5%
方形三元电池包
7751050890
方形磷酸铁锂动
力电芯525
84.0%
800
82.1%65078.8%
方形磷酸铁锂电
池包
625975825
动力电池市场：全球动力电池需求持续高增，2022-2025年CAGR 达到30.4%
1.2
•全球新能源汽车市场需求持续高增。我们预计2023-2025年全球新能源汽车销量将分别达到1422.4/1754.6/2100.5万辆，同比增速分别为35.2%/23.3%/19.7%。
•
依托新能源汽车生产需求，我们预计2023-2025年全球动力电池出货量将分别达到968.4/1248.7/1515.8GWh ，同比增速分别为41.7%/28.9%/21.4%。
资料来源：EV-Volumes ，Marklines ，Clean Technica ，平安证券研究所测算2020-2025年全球新能源汽车销量及预测
汽车产业链324.4676.8
1,052.2
1,422.41,754.6
2,100.5
42.5%
108.6%
55.5%
35.2%
23.3%
19.7%
0%
25%50%
75%100%125%0
50010001500
200025002020
2021
2022
2023E
2024E
2025E
全球新能源汽车销量（万辆）
增长率（右轴）
158.2 371.0
683.2
968.4 1,248.7
1,515.8
26.4%
134.5%
84.2%41.7%
28.9%
21.4%
0%
30%60%90%120%
150%
200
400600
8001000
12001400
16002020
2021
2022
2023E
2024E
2025E
全球动力电池出货量
(GWh)
增长率（右轴）
2020-2025年全球动力电池出货量及预测
资料来源：SNE Research ，EVTank ，平安证券研究所测算
动力电池市场：预计2025年国内动力电池出货量接近1TWh
1.2
•
受益于新能源汽车快速发展，动力电池维持高速增长态势。2021年国内新能源汽车需求量高增，全年销量达到352.0万辆，同比+157.5%，带动动力电池出货量大幅增长，出货量达到220GWh ，同比+176.4%；
2022年新能源汽车持续高增，推动国内动力电池出货量达到465.5GWh ，同比+111.6%，其中出口达到68.1GWh ，占比14.6%；受益于我国汽车电动化持续发展，我们预计2023-2025年国内新能源汽车销量分别达到907.8/1119.2/1321.6万辆，同比增速分别为31.8%/23.3%/18.1%。同时，叠加动力电池出口高增，我们预计2022-2025年国内动力电池出货量有望达到666.7/834.6/988.7GWh ，同比增速分别达到43.2%/25.2%/18.5%。
资料来源：中国汽车工业协会，平安证券研究所测算2020-2025年中国新能源汽车销量及预测
136.7 352.0
688.7
907.8
1,119.2
1,321.6
13.4%157.5%
95.7%31.8%
23.3%
18.1%
0%50%
100%
150%
200%
500
1000
1500
2020
2021
2022
2023E
2024E 2025E
新能源汽车销量（万辆）
增长率（右轴）
79.6 220.0 465.5
666.7
834.6
988.7
13.2%176.4%
111.6%
43.2%
25.2%
18.5%
0%
30%60%90%
120%150%180%
350
700
1050
2020
2021
2022
2023E 2024E
2025E
动力电池出货量（GWh ）
增长率（右轴）
2020-2025年中国动力电池出货量及预测
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，平安证券研究所测算