崔怡玮
摘㊀要:近年来,我国经济发展势头迅速,这其中,汽车制造业这一产业的国民经济支柱产业地位随着汽车销售量的不断上涨而变得愈发突出㊂2017年,我国交通运输行业中,汽车制造业对工业增长的贡献率在40个工业行业位居第一㊂汽车产业的核心是整车制造,上游所对接的行业是零部件生产㊁钢铁原材料㊁车胎橡胶原料企业以及机器制造业等等行业,中游对接的是汽车整车制造行业,下游则对接客户㊁车行等需求链㊂本文试以众泰汽车股份有限公司为例,参考其2018年财务报表,对其资产负债表㊁现金流量表㊁利润表等进行分析,研究其2018年整体运营状况㊂
关键词:资产质量;偿债能力;运营能力;盈利能力
一㊁众泰汽车2018年财务报表
将2018年众泰汽车的财务报表简化如表1所示:表1㊀2018年众泰股份有限公司汽车的财务报表简化版
2018年报2018年报上市前/上市后上市后上市后报表格式一般企业一般企业
报表类型合并母公司
流动资产:
货币资金4,314.951,085.38应收票据及应收账款6,960.72300.32其中:应收票据741.9423.58应收账款6,218.77276.74
预付款项717.32444.78其他应收款合计2,258.043,524.84其中:应收利息
吉利bbs其他应收款2,258.04 存货2,409.66
一年内到期的非流动资产  其他流动资产672.438.30
流动资产合计17,333.125,363.61
新马自达3三厢
非流动资产:
可供出售金融资产
长期股权投资 13,034.61固定资产合计4,044.43135.55其中:固定资产4,044.43
在建工程合计193.727.55
其中:在建工程193.72 无形资产4,242.1757.62
开发支出104.05
商誉6,258.62 长期待摊费用3.88
递延所得税资产184.693.70
其他非流动资产114.421.30
非流动资产合计15,145.9913,240.33资产总计32,479.1118,603.94
续表汽车
2018年报2018年报流动负债:
短期借款2,155.90637.00应付票据及应付账款9,188.04443.19其中:应付票据3,006.86 应付账款6,181.18
预收款项1,137.60
应付职工薪酬155.022.25
应交税费314.460.52其他应付款合计737.4712.42
其中:应付利息6.000.97
其他应付款731.46
一年内到期的非流动负债546.00 其他流动负债
流动负债合计14,234.491,095.38
非流动负债:
长期借款108.00108.00长期应付款合计10.780.00
其中:长期应付款10.78 预计负债8.37 递延所得税负债500.98
递延收益-非流动负债37.4632.57其他非流动负债
非流动负债合计665.58140.57负债合计14,900.071,235.94
所有者权益(或股东权益):
实收资本(或股本)2,027.672,027.67资本公积13,155.7113,155.71
其他综合收益
盈余公积236.21236.21
北京汽车保养未分配利润2,149.191,948.41归属于母公司所有
者权益合计17,568.7817,368.00
少数股东权益10.26
财经论坛Һ㊀
续表
2018年报2018年报
所有者权益合计17,579.0417,368.00
负债及股东权益差额
(合计平衡项目)0.000.00
负债和所有者权益总计32,479.1118,603.94
审计意见(境内)无保留意见无保留意见
审计意见()
会计师事务所天职国际会计师事务所
(特殊普通合伙)天职国际会计师事务所
(特殊普通合伙)
报表会计准则新会计准则新会计准则
公告日期2019-04-302019-04-30
数据来源上市公司定期报告上市公司定期报告
二㊁众泰汽车基本概况
(一)公司概况
众泰汽车股份有限公司(股票代码:000980),是以汽车整车研发㊁制造及销售为核心业务的汽车整车制造企业,旗下拥有众泰㊁江南㊁君马三大汽车品牌,在浙江㊁湖南㊁江苏㊁山东等省布局了整车生产基地,产品远销阿尔及利亚㊁智利㊁俄罗斯等国家和地区㊂自2016年以来,众泰汽车连续两年销量突破30万辆㊂
(二)股本股东
2017年上半年,经中国证监会的核准,公司以发行股份购买资产的方式收购了永康众泰100%股权㊂4月初完成资产过户手续,6月初完成新增股份的登记与上市工作㊂永康众泰成为公司全资子公司㊂2017年5月25日,众泰汽车股份有限公司控股股东由黄山金马集团有限公司变更为铁牛集团有限公司㊂具体内容详见2017年6月1日在巨潮资讯网上披露的‘发行股份购买历次控股股东的变更情况(如有)资产并募集配套资金暨关联交易实施情况报告暨新增股份上市公告书“㊂截至20
18年财务报告披露日,公司总股本为2,027,671,288股,公司控股股东为铁牛集团有限公司,持股比例为38.78%㊂
三㊁众泰汽车资产负债表分析
(一)资产质量分析
通过对众泰汽车股份有限公司的财务报表中占比较大以及近年对公司影响较大的科目进行分析,进而对公司的会计信息质量做出判定,为财务分析奠定基础㊂汽车行业是典型的重资产行业,其经营特点我们可以通过近些年的会计报表进行整理,发现其资产结构的特点㊂
众泰汽车股份有限公司主要资产数值(单位:百万元)如表2所示:
表2㊀众泰汽车股份有限公司主要资产数值
年份2018年2017年2016年2015年2014年货币资金4,314.956,023.18761.781,024.80771.12应收账款6,218.774,655.02930.86580.21538.41存货2,409.663,015.291,039.74611.40642.32固定资产4,044.433,096.54597.96449.73504.32无形资产4,242.174,392.33177.13100.37103.19
续表年份2018年2017年2016年2015年2014年资产总计32,479.1118,603.9433,171.8116,538.764,113.14㊀㊀众泰汽车股份有限公司主要资产占总资产比重如表3所示:
表3㊀众泰汽车股份有限公司主要资产占总资产比重年份2018年2017年2016年2015年2014年货币资金0.130.320.020.060.19
应收账款0.190.250.030.040.13
存货0.070.160.030.040.16
固定资产0.120.170.020.030.12
无形资产0.130.240.010.010.03㊀㊀从众泰公司2014年至2018年的资产负债表分析可以看出,近两年众泰汽车应收账款占总资产比重较大㊂通过分析可知,汽车制造行业因为单位价值较高,生产周期长,汽车制造商与其产业链上游的原材料供应商和下游的经销商之间会发生较大数额的资金往来,会有比重较大的货币资金和应收款项㊁存货;其次,企业制造商为了缓解竞争压力,往往会放宽信用政策,造成应收款项增加较大㊂
汽车制造业这类企业,最需要注重的是企业的资金周转能力,避免出现市场行业不景气,造成产品滞
销的情况㊂对于财务㊁资金信誉状况良好的客户,可以采取赊销,并将累计的赊销金额控制在相应的资金信用额度之内,结算时可以相应采取分期收款㊁商业汇票等结算方式㊂对于那些资金信用不良㊁偿债能力差的客户要采取及时收取款项㊂还需要采取合理的收款举措,及时催收货款㊂对已逾期并未能结清欠款的赊销顾客,企业应加派有关人员监督和催收㊂并且同时也灵活对待,搞清楚具体情况,因地制宜,从而加速资金周转能力㊂
(二)应收账款分析
通过表4可以发现,众泰汽车的应收账款是在逐年攀升的,2017年出现大幅增加,增长率为80%㊂营业收入2014到2017年稳步上升,2017年出现大幅度增加,2018年虽出现负增长但营业收入仍不低㊂众泰汽车应收账款占营业收入的比重一直比较高,影响企业持续稳定发展㊂
表4㊀2014 2018年众泰汽车应收账款分析
财务指标2018年报2017年报2016年报2015年报2014年报应收账款/
百万元6,218.774,655.02930.86580.21538.41应收账款
增长率0.2514560.8000310.3766950.072043营业收入/
百万元14,764.4420,804.321,693.501,625.871,111.38营业收入
增长率-0.409080.9185990.0399350.31644应收账款占
营业收入比重0.4211990.2237530.5496660.3568610.484452㊀㊀(三)存货分析
由表5可见,2014年至2017年,众泰汽车公司存货金额及存货占流动资产比例呈现上升趋势,2018年轻微下滑㊂
2017年其存货占流动资产比重下降,说明众泰汽车产量下降,销量提升,存货积压降低,占流动资产比例也降低,努力保持了良好的运营资金㊂
表5㊀2014 2018年众泰汽车股份有限公司存货分析表
财务指标2018年报2017年报2016年报2015年报2014年报存货2,409.66
3,015.291,039.74611.40642.32
流动资产合计17,333.1218,156.443,131.482,738.612,210.62占比0.1390210.1660730.3320280.2232520.290561
四㊁众泰汽车利润表分析
(一)众泰汽车利润表纵向分析
对利润表进行分析就是从利润的形成角度,通过观察形成利润的各要素的变动情况,揭示众泰汽车利润的形成过程中的管理业绩及存在的问题㊂众泰汽车股份有限公司2014 2018年利润表如表6所示(单位:百万元):
表6㊀2014 2018年众泰汽车股份有限公司利润分析表项目2018年报2017年报2016年报2015年报2014年报营业收入14,764.4420,804.321,693.501,625.871,111.38营业成本12,765.2316,899.691,296.851,297.19908.32
营业利润-1,355.521,369.62100.0073.9332.86
利润总额663.961,372.68104.7374.2249.75净利润800.761,136.6887.1560.5542.07㊀㊀通过众泰汽车2014到2018年利润表数据可以看出,众泰汽车在2013 2018年间的营业收入基本处于上升趋势,在2017年出现爆发式上涨,2018年虽有所回落但数额仍然可观,但是营业利润虽在2017年爆发式上升,2018年却呈现爆发式下降甚至跌至负数㊂净利润仍在2017年爆发上涨,2018年回落大半㊂净利润是公司所有者最终取得的财务成果,对净利润变动的原因进行分析,即是对利润总额的变动及原因进行分析㊂一般来说,利润总额发生变动的原因是营业利润的变动和营业外收支的变动,由于营业外收支与公司日常经营无关,因此,如果公司的利润总额的变动绝大多数是由营业外收支引起的,应当引起注意,分析其内在原因㊂众泰汽车的2018年的营业利润主要来源于营业外收入,营业利润为负值且数值巨大,公司运营状况显然出现了问题,应当引起警觉㊂
(二)众泰汽车利润表横向对比
选取比亚迪㊁长城汽车㊁东风汽车作为对比㊂四个汽车公司的各类数值(单位:百万元)汇总如表7所示:
表7㊀2014 2018年众泰汽车㊁比亚迪㊁长城汽车㊁东风汽车对比表
众泰汽车比亚迪长城汽车东风汽车
一㊁营业总收入14,764.44105,914.70101,169.4914,420.63
二㊁营业总成本16,343.37101,373.3295,777.4114,590.71销售费用1,102.284,925.294,406.40595.86
管理费用708.426,786.084,963.04457.24
财务费用204.222,314.40138.60-29.04
资产减值损失564.07242.57317.08243.95
投资收益26.82(206.05)124.22604.94
续表
众泰汽车比亚迪长城汽车东风汽车三㊁营业利润-1,355.525,410.555,854.15508.06
四㊁利润总额663.965,620.646,232,97491.95减:所得税费用-136.80703.711,189.58-56.97
五㊁净利润800.764,916.975,043.39548.92㊀㊀通过对表格进行分析,可见只有众泰汽车的营业成本是远大于营业收入的,因此影响了营业利润㊂只有众泰汽车的营业利润为负,说明其他三家汽车公司营业收入都与日常经营相关,只有众泰汽车的营业利润主要来源于营业外收入,新版红绿灯规则
营业利润为负值且数值巨大,公司运营状况显然出现了问题,应当引起警觉㊂
在期间费用上,众泰公司的各项费用与其他汽车公司比较都属于小数值,销售费用远低于比亚迪和长城汽车,但高于东风汽车,需要在销售方面加大投入力度㊂
五㊁众泰汽车现金流量表分析
对众泰汽车2014 2018年的现金流量表中现金流量的变化趋势进行分析,2014 2018年现金流量表数据(单位:百万元)汇总如表8所示:
表8㊀2014 2018年众泰汽车股份有限公司现金流量分析表
项目2018年报2017年报2016年报2015年报2014年报经营活动产生的
现金流量净额-2,313.509.03
-5.35144.93-336.82
投资活动产生的
现金流量净额-1,215.50
-189.16-150.36-85.55182.44
筹资活动产生的
现金流量净额1,486.524,143.60
-77.58142.31-145.79
现金流特征--++-+---+-+-+-㊀㊀众泰汽车近几年的投资活动都较为失败,现金流出较大,对公司产生不利影响㊂尤其是2018年,亏损严重㊂2018年经营活动产生的现金流亏损极为严重,直接跌至-2313.5,可见公司经营出现严重问题,公司的现金流状况很不乐观㊂六㊁众泰汽车财务比率分析
(一)偿债能力分析
众泰汽车股份有限公司2014 2018年偿债能力指标计算如表9所示:
表9㊀2014 2018年众泰汽车股份有限公司偿债能力分析表
2014年2015年2016年2017年2018年流动比率2.542.121.651.211.22
速动比率1.741.61.080.940.95
资产负债率0.300.390.470.490.46㊀㊀通过流动比率数据可知:众泰汽车股份有限公司2014 2015年保持在2ʒ1以上,处于适宜数值,但2016 2018年流动比率下降到2ʒ1以下,且近几年来流动比率数值一直呈下降趋势,说明众泰汽车股份有限公司的短期偿债能力近几年处于逐步下降的趋势,但总体数值都能保持在1以上,说明企业短期偿债能力虽有所下降但仍比较安全㊂
通过速动比率数据可知:众泰汽车股份有限公司2014 2018年总体呈下降趋势,2014 2016年能够保持在1以上,这几年即使流动负债要求同时偿还,企业也有足够的资产维
财经论坛Һ㊀
持自身正常的生产经营,但在2017 2018年,速动比率数据下降到1以下,但仍处于安全区间㊂
通过资产负债率数据可知:众泰汽车股份有限公司近些年的资产负债率呈现稳步上升趋势,但数值一直不算很大,可见该企业的长期偿债能力比较稳健,不至于面临巨大还债压力㊂
综合流动比率和速动比率可以看出,众泰汽车股份有限公司的短期偿债能力近几年逐步下降,但仍具有比较可靠的短期偿债能力,不会因债务同时到期带来重大偿债隐患㊂从资产负债率可以看出,众泰汽车股份有限公司长期偿债能力比较稳健㊂
(二)营运能力分析
众泰汽车股份有限公司2014 2018年营运能力指标计算如表10所示:
表10㊀2014 2018年众泰汽车股份有限公司营运能力分析表
三元催化清洗剂价格
2014年2015年2016年2017年2018年存货周转率/天1.632.071.578.344.71应收账款
周转期/天147.8123.84160.6148.33132.57存货周转期/天220.
78173.96229.1743.1976.5㊀㊀通过存货周转率数据可知:众泰汽车股份有限公司2014 2016年数值都比较低,处于波动起伏状态,2017年出现爆发式上涨,2018年出现回落,但2017㊁2018年数值都远大于2014 2016年的数值㊂2013 2016年存货周转率较低,说明企业变现能力较差,2017㊁2018年有所上涨,企业经营能力得到提升㊂
通过应收账款周转期数据可知:众泰汽车股份有限公司2014 2016年都保持平稳上涨态势,2017年出现突然下降,2018年又上涨回近几年的平均水平㊂一般来说,应收账款周转天数越短,说明流动资金使用效率越好,说明众泰汽车股份有限公司2017年流动资金使用效率大幅提高㊂
通过存货周转期数据可知:众泰汽车股份有限公司2014 2016年存货周转期都很长,2017㊁2018年出现大幅度下降㊂存货周期数越少,说明存货变现的速度越快,存货占用资金时间越短,存货管理工作的效率越高㊂众泰汽车股份有限公司2017年起变现能力出现质的飞跃,变现能力变好㊂综合以上数据可以看出,众泰汽车股份有限公司的营运能力一直比较稳健,从2017年起营运能力出现极大提升,公司变现能力很好㊂
(三)盈利能力分析
众泰汽车股份有限公司2014 2018年营运能力指标计算如表11所示:
表11㊀2014 2018年众泰汽车股份有限公司盈利能力分析表
2014年2015年2016年2017年2018年销售净利率/%3.793.725.155.465.42
销售毛利率/%18.2720.2223.4218.7713.54股东权益
报酬率/%2.102.944.099.304.63㊀㊀通过销售净利率数据可知:众泰汽车股份有限公司2014 2018年的销售净利率基本呈现增长趋势,说明公司能够创造足够多的营业收入或者能够对成本进行一定控制,管理能力逐步提高㊂
通过销售毛利率数据可知:众泰汽车股份有限公司2014 2018年的销售毛利率呈现下降趋势,尤其是2018年下降趋势尤其明显,说明汽车市场竞争能力下降,也有可能是众泰汽车的品牌认可度出现下滑㊂
通过股东权益报酬率数据可知:众泰汽车股份有限公司2014 2018年呈现稳步增长态势,2017年出现大幅度提高,2018年回落但仍高于近几年平均水平,说明企业这两年的获利能力较强㊂
综合上述数据可以看出,众泰汽车股份有限公司2014 2016年盈利能力一般,2017年起盈利能力出现大幅增强,目前盈利能力较强,企业获利能力不错㊂
七㊁结语
众泰企业面临的外部环境因素有很多种,如宏观经济环境㊁行业竞争㊁市场需求及政策影响环境等,这些外部环境给众泰控股的影响是多种多样的㊂宏观经济良好时,市民人均收入提高,购车欲望增强,汽车行业收入随之增长,反之,宏观经济较差时,汽车行业的收入也随之下降㊂所以,众泰企业应该及时对动态的外部环境加强研究,做出准确的预测,才能实现资源的有效配置,尽可能规避风险㊂近些年来,随着中国汽车市场的长期快速增长和中国汽车产业在全球竞争力日益提升,众泰汽车股份有限公司的发展也和国际环境息息相关,机遇和风险是并存的,面对市场化经济,众泰股份有限公司在财务管理方面更不该懈怠,应该创造安全的生产经营环境,如建立风险管理制度㊁优化资本结构㊁保证短期偿债能力和现金流量充足㊁加速资金周转等,以确保汽车制造业自身能够在市场经济中面对问题时采取最科学的财务管理决策手段,适应复杂多变的大环境和市场政策变动,达到动态的平衡,有效地控制各类市场风险㊂
作者简介:
崔怡玮,河北师范大学商学院㊂