1.特斯拉：业绩大幅提升，盈利持续向好
特斯拉连续八季度实现盈利，GAAP准则下单季归母净利润首破十亿美元：特斯拉2021Q2营收119.6亿美元，同比大增98%，环比提升15%，主要受益于Model Y销量的大幅增长。GAAP准则下归母净利润为11.42亿美元、历史上首次突破十亿美元，去年同期为1.04亿美元，同比大增998%，连续第8个季度实现盈利，环比增长161%；非GAAP准则下（扣除4.74亿股权激励费用影响）归母净利润16.16亿美元，同比增长258.31%，环比增长53.61%。营业利润率达11.0%、实现较高盈利水平，同比增长5.55pct，环比增长5.3pct。此外，比特币减值损失约2300万美元。
图1：特斯拉季度营收情况（单位：百万美元）
图2：特斯拉季度归母净利润和销售净利率（单位：百万美元）
汽车纸巾盒
图3：特斯拉季度Non-GAAP归母净利润和销售净利率（单位：百万美元）
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牌照网
自由现金流同环比提升，资本开支显著增长：2021Q2经营性现金流21.24亿美元，同环比+120%/+29%；资本开支为15.05亿美元，同比+175.6%，环比+12%，投资主要用于柏林、德州产线建设。2021Q2自由现金流6.19亿美元，同比增长48.1%，环比提升111.3%。期末在手现金162亿美元、环比有所下降，主要受债务偿还和融资租赁支付合计约16亿美元影响。
图4：单季度自由现金流情况（单位：百万美元）
图5：单季度经营现金流（百万美元）
图6：单季度资本开支情况（单位：百万美元）
克莱斯勒召回
汽车业务盈利显著增长，储能业务盈利能力显著改善：汽车业务2021Q2收入102亿美元，其中汽车销售98.7亿美元，同比增长101%，环比提升13%，毛利率提升至27.90%，同环比+3.53pct/+2.08pct，扣除积分收入影响后（收入3.5亿美元，同环比-17%/-32%），毛利率25.22%，同比增长8pct，环比增长4pct，降本效果显著；汽车租赁3.3亿美元，同比+24%，环比+12%。储能业务收入8.0亿美元，同比+116%，环比+62%，储能业务毛利率2.5%、环比转负为正，同比下滑3.2pct，环比提升22.9pct。
服务相关业务收入（售后车辆服务等业务）9.5亿美元，同比+95%，环比+6%，毛利率-3.7%。
表1：特斯拉分业务收入和毛利率情况（分季度）
图7：特斯拉分业务毛利率情况
在手订单维持高位，2021年递延收入有望超市场预期。2021Q2客户定金为8.12亿美元，较Q1 7.45亿美元环比提升9%、维持高位，后续需求释放有保证。公司于2020年10月开始逐步推出FSD beta测试版，且公司开发了神经网络训练计算机Dojo用于无监督的大规模算法训练，Musk表示最新FSD具备“驾驶零干预”功能，实现重大突破，但由于该部分功能未全体推送，所以尚未确认收入。截至2021Q2公司递延收入达16.93亿美元，随着beta版的进一步完善、7月软件首次上线使用并获积极评价。
武汉三环线图8：特斯拉在手定金（亿美元）
双离合和手自一体