行业周报
10月德国电动车续创新高，ID.3欧洲热卖成爆款
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行业报告
新能源汽车
2020年11月9日
强于大市（维持）
行情走势图
证券分析师
奔驰e200报价朱栋 投资咨询资格编号  S1060516080002  ************
*********************.CN 余兵
投资咨询资格编号  S1060511010004  ************
********************.CN 王德安 投资咨询资格编号  S1060511010006  ************
**********************.CN 陈建文 投资咨询资格编号  S1060511020001  *************
*************************.CN
迈凯轮总裁曹海 投资咨询资格编号  S1060518100001  ************
***********************.CN 吴文成 投资咨询资格编号  S1060519100002  ************
************************.CN
烟台秋季车展⏹ 10月德国电动车续创新高，ID.3欧洲热卖成爆款。德国、法国、挪威、英国、瑞典、意大利六国电动车销量合计11.2万辆，同比增长211%，受季末集中交付的影响环比则有所下滑；从累计交付量来看，除挪威外，其他五个国家都实现了同比翻倍左右的涨幅，德国电动车月度交付量再创历史新高。预计20年欧洲电动车100-110万辆，同比增长80%-100%。10月上述六国销售的电动车中，纯电车型5.
55万辆，插电车型5.67万辆，纯电占比49.5%，较9月份下滑7pct ，主要由于Model 3等车型销量环比
下滑较大。其中瑞典10月注册电动车中插电占比达到77.5%，德国、法国和意大利插电占比也都超过50%。9月份特斯拉季末集中交付，10月份受产能、运输等因素影响交付量较少，除德国外，其他国家的交付量都回落至100台以下。大众ID.3从8月份开始交付，9月放量明显，10月份继续大幅走高，其中挪威、德国和荷兰注册量均超过2000台，预计10月ID.3全欧洲销量超过1.2万台；ID.4开始交付，10月份德国销售72台。大众ID 系列热销成为爆款车型，后续有望持续贡献增量。
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行业动态：天赐材料与特斯拉签订供货协议；比亚迪10月新能源汽车销量2.3万辆；新宙邦购买延安必康持有的九九久74.24％股权；广东省：到2022年全省建成约18万个充电桩。
⏹ 投资建议：20年国内新能源总量难有起，但结构性变化值得关注；海外电动车市场在政策的扶持和约束下有望延续高增长。建议更多着眼于影响成长预期的主题事件催化。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业和天齐锂业。
⏹ 风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。
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沪深300
证券研究报告
一、本周关注
10月德国电动车续创新高，ID.3欧洲热卖成爆款
10月欧洲电动车销量同比继续大幅增长，德国创历史新高。德国、法国、挪威、英国、瑞典、意大利六国电动车销量合计11.2万辆，同比增长211%，受季末集中交付的影响环比则有所下滑；从累计交付量来看，除挪威外，其他五个国家都实现了同比翻倍左右的涨幅，德国电动车月度交付量再创历史新高。预计20年欧洲电动车100-110万辆，同比增长80%-100%。
图表120年10月欧洲电动车销量继续高增单位：辆
资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所
图表2欧洲电动车月度交付量单位：辆
资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所
10月上述六国销售的电动车中，纯电车型5.55万辆，插电车型5.67万辆，纯电占比49.5%，较9月份下滑7pct，主要由于Model 3等车型销量环比下滑较大。其中瑞典10月注册电动车中插电占比达到77.5%，德国、法国和意大利插电占比也都超过50%。
图表3
德/法/挪/英/瑞/意六国电动车燃料结构
资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所
10月特斯拉交付量较少，ID.3增长势头迅猛。9月份特斯拉季末集中交付，10月份受产能、运输等因素影响交付量较少，除德国外，其他国家的交付量都回落至100台以下。大众ID.3从8月份开始交付，9月放量明显，10月份继续大幅走高，其中挪威、德国和荷兰注册量均超过2000台，预计10月
ID.3全欧洲销量超过1.2万台（9月0.83万台，Marklines 口径）；ID.4开始交付，10月份德国销售72台。大众ID 系列热销成为爆款车型，后续有望持续贡献增量。 图表4
20年10月特斯拉在欧洲注册量周期性回落  单位：辆
资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所
图表5
20年10月大众ID.3销量继续走高  单位：辆
资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所
二、行业动态跟踪
2.1行业重点新闻
广东省：到2022年全省建成约18万个充电桩
事项：近日，广东省人民政府办公厅印发关于《广东省推进新型基础设施建设三年实施方案（2020-2022年）》（以下简称《实施方案》），对广东推进新型基础设施建设进行部署。《实施方案》要求要推进电动汽车智慧充电桩建设，到2022年全省建成约18万个充电桩，建立可转移负荷有序充电、V2G（车辆到电网）、充放储一体化运营体系。
点评：根据中国充电联盟的数据，截至20年9月份，广东省保有公共充电桩数量为7.2万个。本次发布的实施方案，提出了明确的充电桩建设目标，预计将推动广东省未来两年充电桩的加快建设。此外，方案还提到了建立有序充电体系等，目前各地政府在着手解决老旧居民区充电难的问题，有序充电是目前解决居民区充电难问题较为经济的技术路径。总体来看，预计未来几年充电桩行业将再次进入建设加速期，行业有望保持较高景气度。
2.2上市公司动态
【天赐材料】公司全资子公司九江天赐与特斯拉签订了锂离子电池材料生产定价协议，约定了在业务合作期间的产品定价模式、供货方式、产品标准等内容，特斯拉未对产品采购量进行保证，后续特斯拉将通过订单方式提出采购需求。
【比亚迪】公司发布2020年10月产销快报。10月公司新能源汽车销量2.3万辆，本年累计新能源汽车销量13.4万辆，同比下降34.6%。10月动力电池及储能电池装机总量约为1.5GWh，本年累计装机总量约为8.6GWh。
【新宙邦】拟以支付现金方式购买延安必康持有的江苏九九久科技有限公司74.24％股权，标的资产最终交易价格不超过22.3亿元。
【盛新锂能】自2020年11月6日起，公司证券简称由“威华股份”变更为“盛新锂能”。公司证券代码不变，仍为“002240”。
图表6新能源汽车板块主要上市公司股价表现
代码名称周涨幅（%）30天涨幅（%）
TSLA.O 特斯拉10.8    1.1
NIO.N 蔚来36.1 93.1
002594.SZ 比亚迪19.2 76.5
600104.SH 上汽集团19.7 44.9
600066.SH 宇通客车13.6 15.0
300750.SZ 宁德时代  6.6 28.5
300073.SZ 当升科技  4.8 20.4
603659.SH 璞泰来  4.4 8.0
300450.SZ 先导智能11.4 39.5
300457.SZ 赢合科技  6.7 7.9
688006.SH 杭可科技  3.2 10.0
002466.SZ 天齐锂业20.9 17.6
002460.SZ 赣锋锂业23.5 37.2
新能源车为何自燃事故频发
603799.SH 华友钴业10.6 27.1
300618.SZ 寒锐钴业8.6 12.0
资料来源：Wind、平安证券研究所
2.3行业数据图表
图表72020年1-9月汽车行业规模以上工业增加值同比正增长单位：%
资料来源：统计局，平安证券研究所
性价比最好的越野车图表82020年1-9月汽车社会零售额累计同比降幅缩窄单位：%
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表92020年1-9月汽车行业规模以上企业利润增速同比
资料来源：统计局，平安证券研究所