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欧洲电动车演绎翘尾行情
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2021年01月12日
强于大市（维持）
行情走势图
证券分析师
朱栋 投资咨询资格编号  S1060516080002  ************高速免费到几号
雷诺汽车suv*********************.CN 余兵
投资咨询资格编号  S1060511010004  ************
********************.CN 王德安 投资咨询资格编号  S1060511010006  ************
**********************.CN 陈建文 投资咨询资格编号  S1060511020001  *************
*************************.CN
曹海 投资咨询资格编号  S1060518100001  ************
***********************.C N
吴文成 投资咨询资格编号  S1060519100002  ************
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⏹ 欧洲电动车演绎翘尾行情。2020年12月德国、法国、挪威、英国、瑞典、意大利六国电动车销量
合计19.8万辆，同比增长接近4倍；从累计交付量来看，除挪威外，其他五个国家都实现了100%-300%的涨幅，德国电动车月度交付量再创历史新高，渗透率攀升至27%。欧洲电动车年末翘尾，预计20年总销量超过120万辆，同比翻倍以上增长。12月上述六国销售的电动车中，纯电车型11.4万辆，插电车型8.5万辆，纯电占比57.4%，较11月份提升7.1pct 。未来纯电车型的占比有望继续提升。
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12月特斯拉、ID.3冲量。12月份特斯拉季末冲量，环比大幅增长，预计20年特斯拉在欧洲地区交付规模在10万辆左右，同比下降约20%。大众ID.3从8月份开始交付，9月全球急速放量至8287台，10月和11月保持在万辆规模水平，12月大幅走高至2万台以上。预计20年大众ID.3全球交付5-6万辆。
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行业动态：蔚来发布首款轿车；卧龙电驱收到鑫可传动供应商定点函；璞泰来拟出资5亿元设立四川紫宸；特斯拉在华超级充电站突破700站。
⏹ 投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，
建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。
⏹ 风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。
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沪深300
证券研究报告
一、本周关注
欧洲电动车演绎翘尾行情
内涵段子tv车贴含义20年12月欧洲电动车销量同比继续大幅增长，20年完美收官。德国、法国、挪威、英国、瑞典、意大
利六国电动车销量合计19.8万辆，同比增长接近4倍；从累计交付量来看，除挪威外，其他五个国家都实现了100%-300%的涨幅，德国电动车月度交付量再创历史新高，渗透率攀升至27%。欧洲电动车年末翘尾，预计20年总销量超过120万辆，同比翻倍以上增长。
图表120年12月欧洲电动车销量继续高增单位：辆
资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所车管所审核发票需要多久
图表2欧洲电动车销量年末翘尾单位：辆
资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所
12月上述六国销售的电动车中，纯电车型11.4万辆，插电车型8.5万辆，纯电占比57.4%，较11月份提升7.1pct。未来纯电车型的占比有望继续提升。
图表3
德/法/挪/英/瑞/意六国电动车燃料结构
资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所
12月特斯拉、ID.3冲量。12月份特斯拉季末冲量，环比大幅增长，预计20年特斯拉在欧洲地区交付规模在10万辆左右，同比下降约20%。大众ID.3从8月份开始交付，9月全球急速放量至8287台，10
月和11月保持在万辆规模水平，12月大幅走高至2万台以上。预计20年大众ID.3全球交付5-6万辆。 图表4
20年12月特斯拉欧洲冲量  单位：辆
资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所
图表5
大众ID.3销量表现  单位：辆
资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所
二、行业动态跟踪
2.1行业重点新闻
蔚来发布首款轿车
事件：蔚来发布首款轿车ET7，配备800万像素高清摄像头和超远距高精度激光雷达的AQUILA蔚来超感系统。此外，150kWh固态电池、空气悬架、双层车顶玻璃和智能刹车系统是重要的技术亮点。售价方面，ET7 70/100kWh补贴前起售价为44.8/50.6万元，2022年一季度开始陆续交付。
点评：ET7车身尺寸和轴距均超过特斯拉Model S，车型定位与奔驰E级和奥迪A6L相当；自动驾驶技术突破，搭载激光雷达；采用了全新智能座舱技术平台；冗余设计超算平台，算力高达1016TOPS；除了配备了逐渐成为主流的HUD和天幕玻璃之外，同时搭载了空气悬架、AMOLED中控屏和IDB 集成动态制动系统等新技术。
蔚来2020年困境反转，销量大幅提升。ET7的发布使蔚来汽车的形象发生一些变化，由以前注重品牌营造、提供全方位优质服务，到现在对自动驾驶技术的追求和落地，我们认为自动驾驶技术是未来车企的重要核心竞争力，公司有望成为国内豪华品牌的引领者。
特斯拉在华超级充电站突破700站
事件：据媒体近日报道，特斯拉在中国大陆开放的超级充电站正式突破700站，建成超级充电桩超过5700根，充电网络已覆盖中国大陆300座城市，达成新年的又一座里程碑。同时，特斯拉计划在上海投资4200万元，建设一座集研发、生产于一体的超级充电桩工厂，该项目预计2021年第一季度投产，初期规划年产10000根超级充电桩（主要为V3超级充电桩）。
点评：随着中国成为特斯拉未来销量增长的重要市场，特斯拉在国内的充电桩建设持续加码。据媒体报道，目前特斯拉在国内建成的超级充电桩已经超过5700根，占其全球超级充电桩数量的1/4左右。除了数量上的快速增长，特斯拉还在国内加速部署V3超级充电桩，预计在上海工厂实现V3充电桩国产化之后，其V3超充的部署速度将进一步加快，将有助于特斯拉用户体验的提升。
2.2上市公司动态
朗逸汽车之家论坛【卧龙电驱】公司收到浙江鑫可传动科技有限公司供应商定点函。预估金额14亿元人民币，项目实施周期为2021 年至2029年。
【璞泰来】公司拟出资5亿元于四川省成都市邛崃市设立四川紫宸科技有限公司，同时拟将拟将“年产5万吨高性能锂离子电池负极材料建设项目”的实施主体变更为四川紫宸。
【赣锋锂业】全资子公司赣锋锂电通过增资扩股方式引入戈志敏、李承霖等16位自然人股东及新余理信、新余众昇等12个有限合伙企业。本次增资完成后，赣锋锂电的注册资本增加至人民币9.1536亿元，赣锋锂业持有其54.62%的股权。
图表6新能源汽车板块主要上市公司股价表现
代码名称周涨幅（%）30天涨幅（%）
TSLA.O 特斯拉24.7 48.3
NIO.N 蔚来20.9 29.9 002594.SZ 比亚迪17.1 32.4
600104.SH 上汽集团  4.5    1.2
600066.SH 宇通客车-11.5 -15.9
300750.SZ 宁德时代15.2 62.0
300073.SZ 当升科技-4.8 34.0 603659.SH 璞泰来  5.9 17.4 300450.SZ 先导智能  5.2 32.4 300457.SZ 赢合科技  3.0 9.2 688006.SH 杭可科技-0.9 42.4 002466.SZ 天齐锂业38.4 99.7 002460.SZ 赣锋锂业22.2 58.5 603799.SH 华友钴业19.7 76.9 300618.SZ 寒锐钴业26.4 73.9
资料来源：Wind、平安证券研究所
2.3行业数据图表
图表72020年1-11月汽车行业规模以上工业增加值同比正增长单位：%
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表82020年1-11月汽车社会零售额累计同比降幅缩窄单位：%
资料来源：统计局，平安证券研究所