中信证券 陈俊斌
原题《蔚来汽车的“钱”途》2018.9.14
枣庄交通违章查询网要点
事项:美国东部时间8月13日 (北京时间8月14日),蔚来汽车正式向美国证券交易委员会递交了IPO申请。招股书显示,蔚来汽车计划在纽约证券交易所挂牌上市,股票代码为“NIO”,计划融资18亿美元。
点评:智能电动汽车的产品开发和品牌推广需要持续、巨额的资金投入,本篇报告我们将一起剖析蔚来汽车的“钱”途:融了多少钱、借了多少钱、花了多少钱、还要多少钱。
一、蔚来汽车融了多少钱?
二、蔚来汽车借了多少钱?
答:借款总额为12.6亿元,其中来自银行贷款8.72亿元,来自股东借款3.84亿元。
三、蔚来汽车已经花了多少钱?
答:自2016年至2018年6月30日,公司经营活动现金流出104.1亿元,投资活动现金流出22.3亿人民币,两者共计126.4亿元。limited
四、蔚来汽车研发支出花了多少钱?
答:公司自2016年以来累计投入研发55.27亿元,其中40.6%为研发人员薪酬开支;2017年研发支出为26.0亿元,排在中国整车厂的第9位。
五、蔚来汽车销售费用花了多少钱?
答:2017年公司市场营销费用为10.3亿元,其中广告营销费为5.23亿元。根据2018H1公司支付营销房屋租金为1.75亿元,推测NIO House单店平均年租金为5000万元。
六、蔚来汽车人工成本花了多少钱?
答:估算人均人工成本不低于50万元,其中研发人员人均人工成本不低于81万元。
七、蔚来汽车资本开支花了多少钱?
答:2016年至2018H1,公司投资固定资产现金流出为28.5亿元。
广州金盾交通违章查询八、蔚来汽车IPO预期融多少钱?
客运汽车票查询12308答:预计公司未来三年内至少需要支出17亿美元(约117亿元),此次IPO计划募集不超过18亿美元。
九、蔚来汽车ES8的交付进度如何?
答:截至7月31日,蔚来共向用户交付481辆,尚有1.7万个未交付订单;其中有4989个订单预付了4.5万元不可退还的购买定金。公司5、6、7月分别生产228、272和831辆ES8。
报告正文
蔚来汽车总共借了多少钱?
截至2018年6月30日,蔚来汽车当期及非当期借款总共为12.56亿人民币(合约1.90亿美元,下
北京汽车bj20文中如非特别说明,单位均为人民币元)。其中,来自银行的贷款为8.72亿元人民币,来自股东的借款为3.84亿元人民币。公司与南京银行关系紧密,超过66%的银行贷款均来自南京银行。
截至2018年6月30日,蔚来汽车获得授信额度总计47.65亿元,已使用8.72亿元,仍有38.93亿元授信额度未使用。平均借贷利率水平在4.83%-5.52%
蔚来汽车研发支出花了多少钱?
公司自2016年以来累计投入研发55.27亿元。其中,公司从17Q1到18Q2总共投入研发支出40.62亿元,其中2017年研发支出26.03亿元,18H1研发支出14.59亿元。
从研发支出结构上来看,2018H1的研发支出由五类构成:设计和开发(41.2%)、薪酬(51.1%)、旅行开销(2.9%)、折旧和摊销(2.5%)、租金(1.0%)和其他(1.3%)。
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横向比较,2017年蔚来汽车在研发方面的开支略低于广汽集团(30.0亿)和北京汽车(27.9亿),高于江淮汽车(20.0亿元),位于中国主流整车厂的第九位(排名不含一汽集团、奇瑞汽车等非上市公司)。
蔚来汽车人工成本有多少?
截至2018年6月,蔚来汽车当前共有6231名员工,其中共有1835名研发人员及4396名其他人员。
人均人工成本不低于49.5万元。2018上半年,蔚来汽车通过研发费用支付的员工薪资为10.44亿元,占研发支出的51.1%;通过SG&A支付的员工薪资为7.96亿元,占销售和管理费用的46.1%。
按照此数据测算,公司研发人员的平均人工成本不低于81.3万元;公司一般员工(非研发人员)的平均人工成本不低于36.2万元;公司整体员工平均人工成本不低于49.5万元。
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