分析师：杨宇
执业证书编号：S0890515060001 电话：************
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研究助理：胡鸿宇
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销售：
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◎投资要点：
◆ 新能源汽车/动力电池：欧洲9月销量再创佳绩，《新能源汽车产业发展规划》正式落地。在告别8月淡季后，欧洲主流国家新能源车销量在同环比方面皆有显著提升，而且与8月类似新能源车增速要高于传统燃油车，欧洲主要车市新能源车渗透率持续提升。欧洲整体汽车市场已经基本摆脱二季度初疫情所带来
的不利影响，在欧盟提出碳排放政策趋严的压力下，1-8月欧洲新能源车累计销量61万辆，同比增长超过100%，我们预计欧洲全年新能源车销量有望达到120万辆，同比增长120%，超越中国成为全球第一大市场。国常会正式发布《新能源汽车产业发展规划》，电动化趋势加速。量上要求新能源汽车新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车新车销量占比达到30%，此外重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%；质上加大关键技术攻关，鼓励车用操作系统、动力电池等开发创新，并加强充换电、加氢等基础设施建设，加快形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络。
◆ 光伏：光伏玻璃价格涨至历史新高，供需偏紧状况有望持续。过去一周，3.2mm 镀膜光伏玻璃的均价为37元/㎡，最高价达到40元/㎡，周涨幅为5.7%。装机预期释放叠加双面组件市占率提升，光伏玻璃需求持续旺盛，短期供需偏紧状况有望持续。今年底和明年玻璃产能逐步释放虽然可以缓解目前的供需矛盾，但光伏玻璃仍将会处于供需偏紧状态。
◆ 投资建议。动力电池：受疫情影响上半年新能源车销量不佳，下半年政策需求反转，看好外资（特斯拉大众MEB ）和内资新势力（蔚来小鹏）产业链机遇。海外市场受疫情影响逐步消除，下半年市场有望保持高增长态势。建议关注国内主流磷酸铁动力电池厂商及LFP 正极龙头企业有望在20年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。风电：2020年上半年风
电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。光伏：上游硅料价格大幅上涨，叠加下游需求向好，带动了下游电池片和组件价格回暖趋势，我们认为随着Q4光伏竞价项目迎来装机高峰，建议关注受供给收缩影响硅料价格上涨后产业链中间市场地位处于核心的龙头硅片和电池片企业，他们因调价以及下半年装机需求而产生业绩的戴维斯双击。
◆ 风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。
相关研究报告
撰写日期：2020年10月12日 证券研究报告—产业研究周报
欧洲9月销量再创佳绩，新能源车产业规划正式落地
新能源行业周报
内容目录
1. 板块行情回顾 (4)
2. 本周观点 (7)
2.1. 动力电池/新能源车：欧洲9月销量再创佳绩，《新能源汽车产业发展规划》正式落地 (7)
2.1.1. 告别8月淡季，欧洲主流国家新能源车9月销量迎来高增长 (7)
2.1.2. 《新能源汽车产业发展规划》正式落地，电动化趋势加速 (9)
2.2. 光伏：光伏玻璃价格涨至历史新高，供需偏紧状况有望持续 (9)
3. 行业数据跟踪 (10)
3.1. 动力电池 (10)
3.1.1. 原材料：供给收缩，锂盐价格底部横盘，下降空间有限 (10)
3.1.2. 电池正极：价格平稳 (10)
3.1.3. 电池负极：价格保持稳定 (11)
3.1.4. 隔膜：价格保持稳定 (11)
3.1.5. 电解液：需求良好，电解液价格开始上涨 (12)
3.2. 风电 (12)
3.2.1. 玻璃纤维：国内价格下滑后出现反弹 (12)
3.2.2. 树脂：原料价格上行，树脂价格保持不变 (12)
3.2.3. 20mm中板：上周价格小幅上行 (13)
3.1. 光伏 (13)
3.1.1. 硅料：价格维持平稳 (13)
3.1.2. 硅片：价格平稳 (14)
3.1.3. 电池片：价格持稳，M6需求旺盛价格继续坚挺 (14)
3.1.4. 组件：上游价格稳定，组件成交价稳定 (14)
3.1.5. 光伏玻璃：涨至历史最高位 (14)
斯巴鲁是哪国车
4. 行业资讯及事件 (15)
4.1. 行业资讯 (15)
4.1.1. 动力电池/新能源汽车 (15)
4.1.2. 风电 (16)
4.1.3. 光伏 (17)
4.2. 上市公司大事整理 (17)
4.2.1. 动力电池 (18)
4.2.2. 风电 (18)
4.2.3. 光伏 (19)
5. 投资建议 (19)
5.1. 动力电池/新能源汽车 (19)
5.2. 风力发电 (20)
5.3. 光伏 (20)
图表目录
图1：上周市场表现（%） (4)
图2：上周锂电细分板块市场表现（%） (4)
图3：上周风电细分板块市场表现（%） (5)
图4：9月欧洲新能源车销量增速持续增长（%） (8)
图5：欧洲新能源车市增长仍有空间（%） (8)
图4：镍矿价格走势（万元/吨） (10)
图5：钴矿价格走势（万元/吨） (10)
图6：锂矿价格走势（万元/吨） (10)
图7：三元动力电池正极材料价格走势（万元/吨） (11)
图8：磷酸铁锂正极材料价格走势（万元/吨） (11)
图9：天然石墨材料价格走势（万元/吨） (11)
图10：近三月隔膜价格走势（万元/吨） (11)
图11：DMC价格走势（元/吨） (12)
图12：电解液价格走势（万元/吨） (12)
图15：月度进口玻璃纤维价格走势（美元/吨） (12)
图16：国内玻璃纤维价格指数走势 (12)
图17：华东地区环氧氯丙烷价格走势（元/吨） (13)
图18：华东地区环氧树脂(E-51)价格走势（元/吨） (13)
图19：20mm中板价格走势（元/吨） (13)
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表1：动力电池上周涨幅前10（%） (5)
表2：动力电池上周跌幅前10（%） (5)
表3：风电上周涨幅前10（%） (6)
表4：风电上周跌幅前10（%） (6)
表5：光伏上周涨幅前10（%） (6)
表6：光伏上周跌幅前10（%） (7)
表7：欧洲主流国家新能源汽车注册量（辆） (8)
表8：光伏产业链产品上周价格（注：--为持平） ....................................................................... 错误!未定义书签。
1. 板块行情回顾
上周（9月28日-10月9日）上证指数上涨1.64%，深证成指上涨3.71%，创业板指上
涨5.22%，沪深300上涨2.43%，动力电池指数上涨6.69%，新能源汽车指数上涨6.12%，风力发电指数上涨8.84%，光伏指数上涨10.96%，所有板块表现均好于大盘。
图1：上周市场表现（%）
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
细分板块方面，上周锂资源板块平均上涨3.78%，钴资源板块平均上涨2.81%，正负极板块平均上涨15.02%，电解液板块平均上涨7.97%，隔膜板块平均上涨7.92%，电池板块平均上涨6.81%。
图2：上周锂电细分板块市场表现（%）
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
风电方面，树脂纤维板块平均上涨5.64%，叶片板块平均上涨5.18%，零部件板块平均上涨7.79%，电机设备板块平均上涨4.04%，场景运营板块平均上涨8.03%，风机板块平均上涨12.48%。
1.64
3.71
ex1
5.22
2.43
6.69
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0.00
xc90优惠多少
2.004.006.008.0010.00
12.00  2.81
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0.00
2.004.006.008.0010.0012.0014.0016.00钴矿
电池
电解液
隔膜
锂矿
正负极
图3：上周风电细分板块市场表现（%）
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
表1：动力电池上周涨幅前10（%）
代码 公司 细分板块 上周涨跌幅 月度涨跌幅 今年以来涨跌幅
300073.SZ 当升科技 正负极 34.29 22.29 101.58 688005.SH 容百科技 正负极 23.15 28.48 15.14 300750.SZ 宁德时代 电池 17.43 12.23 120.99 300037.SZ 新宙邦 隔膜 15.63 19.09 88.21 002812.SZ 恩捷股份 隔膜 14.65 9.33 98.44 688006.SH 杭可科技 电池 13.74 14.97 50.75 002407.SZ 多氟多 电解液 12.75 10.40 9.41 688567.SH 孚能科技 电池 12.49 17.96 9.48 002709.SZ 天赐材料 电解液 12.21 18.99 197.64 603659.SH 璞泰来
正负极
11.92
9.43
40.36
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
表2：动力电池上周跌幅前10（%）
代码 公司 细分板块 上周涨跌幅 月度涨跌幅
今年以来涨跌幅
300116.SZ 坚瑞沃能 电池 -2.78    3.18 82.14 300477.SZ 合纵科技 电池 0.00 8.44 -5.96 002176.SZ 江特电机 锂矿 0.49    1.47 -44.95 000839.SZ 中信国安 正负极 0.77    5.10 -24.29 002108.SZ 沧州明珠 隔膜    1.25 8.58 31.24 600490.SH 鹏欣资源 钴矿    1.33    6.01 -16.56 000762.SZ 西藏矿业 锂矿    1.48    3.14 32.04 300618.SZ 寒锐钴业 钴矿    1.67 7.85 -19.80 002733.SZ 雄韬股份 电池    1.70    5.27 -26.30 600773.SH
西藏城投
锂矿
1.86
6.56
6.56
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
4.04
12.48
天津一汽威乐5.64
火车票在哪买7.79
8.03
5.18
0.00
2.004.00
6.008.0010.0012.0014.00电机设备
风机
树脂纤维
零部件
运营场景
叶片