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汽车行业周报（11.01-11.05） 10月乘联会批发销量同比-6.6%，吉利发布动力科技品牌“雷神动力” 投资要点：  10月乘联会主要厂商批发销量同比下降6.6%，零售销量同比降低12.4%。主要厂商前四周日均批发销量分别为2.4万辆、5.1万辆、5.5万辆、12.7万辆，同比增速分别为-8.3%、-9.0%、-17.2%、+0.7%，第四周供给侧有改善；累计日均批发销量6.0万辆，同比降低6.6%。零售方面，前四周日均零售销量同比分别减少3.3%、18.8%、9.7%、14.9%，累计日均零售销量5.5万辆，同比减少12.4%。整体来说，无论从批发还是零售角度看，乘用车10月数据同比较弱，但超过2019年同期水平。  如何看待下半年以来乘用车需求持续走弱？除了宏观经济走弱对需求的压制外，基数和终端缺车造成的交付周期延长是重要的原因，补库对需求是较大支撑。①同比角度看，7-9月乘联会乘用车零售同比增速分别为-6.1%、-14.8%、-17.4%，逐月走弱；重要原因之一是去年由于疫情影响，上半年需求压制，集中在下半年释放，基数较高。②环比角度看，7-9月乘用车零售环比增速分别为-4.9%、-3.4%和8.9%，也弱于过去3年季节性水平，这可能与终端交车周期变长，订单向销量的转变后移相关，目前看终端交车周期由0.5-1个月延长为2-3个月；随着缺车缓解、周转加快，需求也会得到提振。③从渠道库存角度看，经销商库存持续走低，7-9月分别为1.45、1.37和1.24，较正常水平低0.5个月，约100万辆水平，后续缺芯缓解后的补库对需求是较大支撑。总体看，我们对后续的需求谨慎乐观。  吉利发布全球动力科技品牌“雷神动力”。包含4大类产品，①雷神智擎，1.5TD/2.0TD 混动专用发动机，DHT/3档DHT pro 混动专用变速器；②高效引擎，1.5TD/2.0TD 高效燃油发动机；③高效传动，第二代DCT 变速器，300/380N.米；④E 驱，400V/880V 新一代电驱装置。
雷神智擎混动专用发动机热效率43.32%，最大扭矩225N.m 。3档DHT pro 为全球首个量产混动专用变速器，最大输出扭矩4920N.m 。综合40%的节油效率，NEDC 百公里油耗3.6L 。
投资建议：供给侧改善对行情的修复告一段落，需求侧重新成为主变
量，我们对下游的需求谨慎乐观。1)自主崛起形势逐渐明朗，整车关注崛
起排头兵吉利、长城、以及低估值上汽；2）零部件，我们看好自主崛起和
特斯拉放量对国产零部件的双轮驱动，关注①受益于特斯拉全球放量的拓大众高尔夫gti
普集团、三花智控、旭升股份，以及轻量化标的文灿股份；②关注智能驾
驶产业链，包括中国汽研和华阳集团、德赛西威、联创电子和舜宇光学科技。  风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不 汽车 2021年11月06日  推荐(维持评级) 一年内行业相对大盘走势  汽车行业估值（PE ）  汽车行业估值（PB ）    团队成员 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：************邮箱：****************  相关报告 《汽车产业的周期性研究：产业变革前夜，传统周期崛起》
正文目录
一、市场表现及估值水平 (3)
1.1A股市场表现 (3)
1.2海外上市车企市场表现 (4)
1.3估值水平 (5)
二、行业数据跟踪 (5)
三、行业要闻和重要动态 (6)
3.1重要公司动态 (6)
3.2行业重要新闻 (6)
四、风险提示 (7)
图表目录
图表1：本周中信行业涨跌幅 (3)
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 (3)
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 (3)
沃尔沃c30怎么样图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位 (4)
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 (4)
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 (4)
图表7：中信汽车行业PE走势 (5)
图表8：中信汽车行业PB走势 (5)
图表9：乘联会主要厂商10月周度批发数据 (5)
图表10：乘联会主要厂商10月周度零售数据 (5)
图表11：部分公司公告 (6)
图表12：行业重要新闻 (6)
一汽佳宝
林肯mkt
一、
市场表现及估值水平 1.1 A 股市场表现
本周沪深300跌1.35%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为农林牧渔(4.81%)，涨跌幅最小的为消费者服务(-8.54%)；中信汽车指数涨2.33%，跑赢大盘3.69个百分点，位列30个行业中第6位。其中，乘用车涨1.06%, 商用车涨0.51%，汽车零部件涨4.06%，汽车销售及服务涨-1.01%。概念板块中，新能源车指数跌2.72%, 智能汽车指数涨4.13%。
图表1：本周中信行业涨跌幅
数据来源：Wind ，华福证券研究所
近一年以来（截至2021年11月5日），沪深300涨0.60%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为26.66%、97.73%、10.42%，相对大盘的收益率分别为26.06%、97.14%、9.83%。
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势思铂睿改讴歌
数据来源：Wind ，华福证券研究所  数据来源：Wind ，华福证券研究所
在我们重点跟踪的公司中，上声电子（74.6%）、圣龙股份（28.4%）、松芝股份（27.2%）等涨幅居前，金鸿顺（- 19.3%）、富临精工（-18.2%）、北汽蓝谷（-13.9%）等位居跌幅榜前列。
1.2 海外上市车企市场表现
本周我们跟踪的13家海外整车厂涨跌幅均值为3.7%，中位数均值为2.7%。福特汽车（12.9%)、特斯拉（9.7%)、通用汽车（7.5%)等表现居前，理想汽车(LI AUTO)（-5.0%)、吉利汽车（-2.0%)、小鹏汽车(XPENG)（-0.5%)等表现靠后。
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位
数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
1.3 估值水平
截至2021年11月5日，汽车行业PE （TTM ）为33.30，位于近5年以来71.70%分位；汽车行业PB 为3.05，位于近5年以来86.10%分位。
二、 行业数据跟踪
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月乘联会主要厂商批发销量同比下降6.6%，环比9月同期增长13%。10月第一周日均批发2.4万辆，同比下降8.3%，相对于9月第一周的销量下降16%；10月第二周日均批发5.1万辆，同比下降9.0%，走势相对放缓，相对于9月第二周的销量增长38%；10月第三周日均批发销量5.4万辆，同比下降17.2%，环比9月第三周增长6%，走势仍较弱；10月第四周日均批发销量12.7万辆，同比增长0.7%，环比9月第四周增长1%，体现了供给侧改善。
10月乘联会主要厂商零售同比下降12.4%，走势较弱。10月第一周的市场零售达到日均3.5万辆，同比下降3.3%，相对今年9月的第一周增8%。10月第二周的市场零售达到日均4.6万辆，同比下降18.8%，表现相对偏弱，相对今年9月的第二
图表7：中信汽车行业PE 走势
图表8：中信汽车行业PB 走势
数据来源：Wind ，华福证券研究所  数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表9：乘联会主要厂商10月周度批发数据
图表10：乘联会主要厂商10月周度零售数据
汽车玻璃划痕修复数据来源：乘联会，华福证券研究所  数据来源：乘联会，华福证券研究所