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证券研究报告 2023年06月28日
作者
孙谦 分析师
SAC 执业证书编号：S1110521050004 *****************
于特
分析师
SAC 执业证书编号：S1110521050003
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新能源汽车景气度跟踪：M6W3订单同环比均有增长，新能车购置税减免政策正式落地
1. 2023年6月新能源车订单跟踪
6月周订单跟踪：6月第3周（6.15-6.21）4家车企新增订单8.0-9.0万辆，新增订单较M5W3 +1%至+6%， 1家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 6月前3周订单跟踪：6月前3周（6.1-6.21）4家
车企新增订单24.0-25.0万辆，新增订单较5月同期 -10%至-5%， 2家车企新增订单的同比增速高于整体水平。
6月订单预测：6月（6.1-6.30）4 家车企新增订单38-39万辆，新增订单较5月同期-1%至+4%。
2. 2023年6月新能源车销量跟踪
6月周交付跟踪：6月第3周（6.15-6.21）4家车企共计交付8.0-9.0万辆，
新增交付较M5W3 +4%至+9%， 2家车企新增交付的同比增速高于整体水
平。
6月前3周交付跟踪：6月前3周（6.1-6.21）4家车企共计交付22.0-23.0万
辆，总交付量较5月同期 +11%至+16%，2家车企新增订单的同比增速高于整体水平。
6月交付预测：6月（6.1-6.30）4家车企预计交付35-36万辆，环比5月+13%至+18%。 3. 投资建议宝来1.8t报价
6月第3周订单较5月同期M5W3 +1%至+6%，环比M6W2 +6%至+12%，环比周度改善明显。6月前3周订单较5月同期 -10%至-5%，较4月同期 +16%至+22%。整体来看，6月前3周订单较5月同期降幅
明显缩小，较4月同期有双位数增长。我们认为，经过五月小高点后，M6W3订单需求较M6W2环比有双位数增长，需求维持高位。
交付方面，6月第3周交付较M5W3同比+4%至+9%，较M6W2环比+9%至+14%。6月前3周交付较5月同期+11%至+16%，订单带动交付增长。具体来看，得益于3月集中降价累计的在手订单+新车型订单增量+五一假期消费回暖带动订单增长，5月各车企开启放量交付，后续月份的交付量伴随订单累计或有进一步上升的空间。
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风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。
内容目录
1. 2023年6月新能源汽车订单跟踪与预测 (3)
1.1. 周度订单跟踪：订单环比双位数增长，需求维持高位 (3)宝马汽车
1.2. 6月订单预测：新增订单有望达38.0-39.0万辆，环比5月-1%至+4% (4)
2. 2023年6月新能源车销量跟踪与预测 (6)
2.1. 周度交付量跟踪：交付环比双位数增长，新款车型交付提速 (6)
2.1. 6月交付预测：交付量有望达35-36万辆，环比5月+13%至+18% (7)
3. 数据回顾及投资建议 (8)
3.1. 6月第3周订单及交付跟踪 (8)
3.2. 投资建议 (8)
4. 附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理 (9)
图表目录
图1：2023年6月第3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） (3)
图2：2023年6月前3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） (4)
图3：2023年4家车企6月订预测及环比情况（单位：辆，%） (5)
图4：2023年6月第3周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） (6)
图5：2023年6月前3周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） (6)
图6：2023年4家车企6月交付量预测及环比情况（单位：辆，%） (7)
表1：2023年6月4家车企6月第3周/前3周订单跟踪与月订单预测 (5)
表2：2023年6月4家车企6月第3周/前3周交付跟踪与月交付预测 (8)
表3：部分主流车企最新累计销量梳理 (10)
1.2023年6月新能源汽车订单跟踪与预测
1.1.周度订单跟踪：订单环比双位数增长，需求维持高位
天风数据团队访问32位汽车从业人员，在6月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集37份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌，共访问4家车企，根据我们进行的调查问卷数据得：
2023年6月第3周（6.15-6.21）周订单跟踪：4家车企新增订单8.0-9.0万辆，新增订单较M5W3 +1%至+6%， 1家车企新增订单的同比增速高于整体水平。
✓车企C：第3周新增订单1.0-2.0万辆，相比5月同期-10%至0%。
✓车企D：第3周新增订单6.0-7.0万辆，相比5月同期+5%至+15%。
✓车企E：第3周新增订单0.5-1.0万辆，相比5月同期-20%至-10%。
✓车企F：第3周新增订单0-0.5万辆，相比5月同期-30%至-20%。
图1：2023年6月第3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）
资料来源：调查问卷，天风证券研究所
2023年6月前3周（6.1-6.21）订单跟踪：4家车企新增订单24.0-25.0万辆，新增订单较5月同期 -10%至-5%， 2家车企新增订单的同比增速高于整体水平。
✓车企C：前3周交付量为3.0-4.0万辆，相比5月同期-10%至0%。
✓车企D：前3周交付量为18.0-19.0万辆，相比5月同期-10%至0%。
✓车企E：前3周交付量为1.0-2.0万辆，相比5月同期+0%至+10%。丰田第三代普锐斯
✓车企F：前3周交付量为1.0-2.0万辆，相比5月同期-30%至-20%。
图2：2023年6月前3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）大黄蜂 价格
1.2.6月订单预测：新增订单有望达38.0-39.0万辆，环比5月-1%至+4%
2023年6月订单预测：根据6月前3周订单表现，预计4家车企6月新增订单有望在38.0-39.0万辆之间，环比5月-1%至+4%。根据我们进行的调查问卷数据得：
✓车企C：6月订单预计5.0-6.0万辆，相比5月同期+10%至+20%。
✓车企D：6月订单预计29.0-30.0万辆，相比5月同期持平。
✓车企E：6月订单预计2.0-3.0万辆，相比5月同期持平。
✓车企F：6月订单预计2.0-3.0万辆，相比5月同期持平。
6月第3周订单较5月同期M5W3 +1%至+6%，环比M6W2 +6%至+12%，环比周度改善明显。6月前3周订单较5月同期-10%至-5%，较4月同期+16%至+22%。整体来看，6月前3周订单较5月同期降幅明显缩小，较4月同期有双位数增长。我们认为，经过五月小高点后，M6W3订单需求较M6W2环比有双位数增长，需求维持高位。
近期出台的多项政策仍有望助力国内新能源汽车市场需求：
1）6月2日，国务院常务会议提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，于6月21日正式落地。本次政策实行“前两年免征（上限3万），后两年减半征收（上限1.5万）“模式，根据许宏才，预计2024年至2027年减免车辆购置税规模总额将达到5200亿元。
2）商务部统筹开展汽车促消费活动加速汽车市场下沉。
3）6月16日工信部、发改委等联合组织开展2023年新能源汽车下乡活动。本次涉及活动车型共设有69款，采取“线下+云上”相结合的形式开展。“新能源汽车下乡”正式迈入第四个年头，在政策的支持下，有望带动三四线及下属乡镇新能源汽车终端需求的进一步向上，新能源汽车的销量及渗透率有望进一步提升。
三项政策的出台，有助于国内新能源消费潜力进一步释放，提升渗透率，支撑新能源汽车产销继续稳健增长。我们预计4家车企6月新增订单有望在38.0-39.0万辆之间，环比5月-1%至+4%。
图3：2023年4家车企6月订预测及环比情况（单位：辆，%）
表1：2023年6月4家车企6月第3周/前3周订单跟踪与月订单预测
较5月同期（%）2023.6.1-6.21
订单（辆）
较5月同期（%）
2023年6月订
单预测（辆）
比亚迪停产燃油车较5月同期
（%）
自主品牌
企业C 10000-20000 -10%至0% 30000-40000 -10%至0% 50000-60000 10%至20% 企业D 60000-70000 5%至15% 180000-190000 -10%至0% 290000-300000 持平企业E 5000-10000 -20%至-10% 10000-20000 0%至10% 20000-30000 持平企业F 0-5000 -30%至-20% 10000-20000 -30%至-20% 20000-30000 持平80000-90000 +1%至+6% 240000-250000 -10%至-5% 380000-390000 -1%至4% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所
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