高盛清空吉利股权迷云
沃尔沃未能纳入上市公司，以及自主品牌的困境，导致吉利汽车的价值存在不确定性；
因在并购沃尔沃中扮演的角遭受的质疑，高盛无法通过担任吉利的财务顾问获得更多收入。
收购“最好”的汽车品牌之后，李书福早就期待能够带出“最赚钱”的汽车企业。在这一梦想仍然遥远之际，李的吉利汽车，倒很快获得了一次和世界最赚钱银行相提并论的机会。
备受关注的国际投行高盛，突然在不到半年的时间里，连续清空了两家中国公司的股票。这两家公司，一家为中国工商银行，一家为吉利汽车。
10月8日，外媒率先披露，高盛集团子公司将通过出售持有的全部5.8亿股吉利汽车控股有限公司（简称吉利汽车）股票，套现最多3.15亿美元。随后，接近高盛及吉利汽车的知情人士分别对腾讯财经确认了这一交易。
9日，在高盛出清股票的消息带动下，吉利汽车低开低走，盘中一度跌破5%，最终收跌3.40%。
尽管与工商银行并列成为高盛在二手奇瑞a52005dsg双离合变速器年中国平安之后的头两个主动清空对象，但吉利汽车给高盛带来的绝对收益、投资回报率均远落后于工行。更重要的不同在于，高盛在吉利汽车的投资上，没有坚持其通常追求的“在5年左右时间里达到投资额双倍的回报”的目标。
是什么让高盛选择在收益率未达通常目标、投资时间低于平均水平的情况下，就将吉利汽车全部清空？
“高盛没有向吉利汽车表明出售股份的原因，而鉴于此为其投资决定，我方亦不便评论。”吉利汽车投资者关系部门在对腾讯财经的书面答复中称。
车辆违章查询北京在分析人士看来，连续清空中国公司，主要原因在于高盛在美国面临的新资本协议带来的资本补充压力。但从数十个投资项目选择出两个进行清空操作，尤其是获利未达目标、投资时间也不长的吉利汽车，仍被认为有看空因素。
而高盛与吉利从2009年洽购沃尔沃汽车开始的“犹抱琵琶半遮面”的财务合作，曾经在2011
年初因为一场“高盛帮助吉利在海外借”的媒体报道风波，使得高盛不再能够获得吉利汽车的财务顾问而获得收益，也可能成为高盛提前结束这段“战略合作关系”的原因之一。
耐心不够的高盛
一个值得注意的细节是，高盛此次出售吉利汽车的股票，是在将所持有的可转债换成股票之后，立即就在二级市场上出售。
4年前，高盛旗下子公司Goldman Sachs Principal Investment Area对吉利汽车的投资，并未直接入股，而是选择定向认购了25.86亿港元（约合3.3亿美元）的可转债和认股权证，高盛在转股并行使认购权利后，可持有吉利汽车约15%的股权，成为仅次于李书福的第二大股东。
10月8日晚间，吉利汽车公告，高盛旗下子公司GS Capital Partners VI Fund L.P.当日要求悉数将价值9.01亿的人民币的可转债转成股票，由于涉及发行股数超过一般授权，最终采取了大部分转股，小部分用现金补足的方式，达成了高盛的要求。
但高盛刚拿到股票，转手就悉数出售。除了将刚刚换股所得的5.28亿股份，还将原本持有的约5000万股票一起出售了。港媒9日早间报道，高盛的销售文件显示，全部出售的5.78亿股份每股作价4.15港元，较8日收市价折让5.9%rav4脚垫，套现近24亿港元，约合3.1亿美元。
而这不是高盛第一次出售吉利汽车的股票。就在去年年底，高盛曾以相同的方式，债转股后迅速出售，套现23.76亿港元，约合3.05亿美元。这种拿到股票就售出的行为，与投资工商银行过了禁售期之后仍然耐心持有多年形成对比。
在投资收益方面，此次出售套现3.1亿美元，加上去年套现的3.05亿美元，高盛共计套现6.15亿美元，相比2009年投资付出的3.3亿美元，获利额度约为2.85亿美元，投资回报率约为86%。
这一获利额度以及投资回报率，均远落后于工行，也落后于可查公开报道中高盛在清空工行之前最近的一次主动清空中国公司行为——7年前清空中国平安。
此前，高盛今年捷安特和美利达哪个好5月份出清工商银行的股份后，7年投资累计获利约72亿美元，与25.8亿美元的投资成本相比，获利接近3倍。而7年前将所持中国平安股份出售给汇丰之时，11年的
投资获利6亿美元，是投资额3500万美元的17倍。3倍和17倍的数字，远高于吉利汽车的86%。
更重要的是，这一投资回报率也低于高盛直接投资的通常目标。曾任高盛亚洲主管直投业务董事总经理的安武曾对媒体透露，高盛的直投部门一般会争取单个项目在5年左右时间里达到投资额双倍的回报。
吉利汽车86%的回报率，距离双倍的目标仍有相当的距离。而高盛在还可以再继续等到通常目标所提及的5年时间的情况下，选择在4年的时间即全部清空。
这一投资时间也少于安武透露的高盛直投平均5-8年的持股时间。与高盛常常津津乐道用来证明自己“长期投资”理念的持股中国平安11年相比，吉利汽车甚至可称作高盛的“短期投资”了。
在过去的近20年里，高盛在中国投资了超过70个项目。其中已全部退出的公司仅有区区5个，包括今年退出的工行、吉利汽车，2006年的中国平安，以及2008h1年被动退出资金链断裂的太子奶，另有一个腾讯财经未能从公开资料中到的公司。这当中，除去被动退出的太子奶，吉利汽车是投资时间最短的一个。
看起来，高盛对吉利汽车，比起大部分其他看上的中国公司，少了一些耐心。
吉利汽车价值迷云
另一个有趣的细节是，就在高盛此次出售之前，其研究部门刚刚在一个多月以前发布研报，将吉利汽车目标价上调了约8%至4.16港元，并维持其“中性”的评级。但这并未阻止兄弟部门以稍低于目标价的价格进行了“卖出”的操作。
尽管国际投行研究部门和直接投资部门之间通常存在隔火墙，但在微博及雪球网上，仍有不少网友指责高盛“明里唱多，暗里做空”的行为。而在多名业内人士看来，高盛的直接投资部门，给予吉利汽车更少耐心的原因，或许和当初收购的初衷未能达到有关。
最直接的是，吉利汽车高层在2010年提出的在3年内将沃尔沃纳入上市公司的计划，目前仍未见踪影。
四年前，高盛投资吉利汽车时，母公司吉利控股集团正在洽购沃尔沃汽车，投资时间的选择体现了高盛对于沃尔沃资产的重视。在收购成功后，2010年4月，吉利汽车行政总裁桂生透露，收购完成后将考虑将沃尔沃的资产注入到上市公司吉利汽车，并给出了三年的预
测时间。
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