最近一年行业指数走势
-12%
0%
12%24%37%49%61%73%2019-08
2019-12
2020-04
电气设备
上证指数
深证成指
行业跟踪简报
投资评级：增持(维持)
雪铁龙报价
表 1：重点公司投资评级
代码 公司
总市值（亿元） 收盘价
（08.04）
EPS （元） PE  投资评级
2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E
002812 恩捷股份 658.79
81.80    1.71    2.21    2.76 47.84 37.01 29.64 买入 300750 宁德时代 4,907.97 210.69    2.06    2.35    3.16 102.28 89.66 66.67 买入 600438 通威股份 1,120.85 26.14 0.61 0.69 0.87 42.85 37.88 30.05 买入 300118 东方日升
157.56
17.48
1.08起亚k3新款
1.11
1.36
16.19
15.75
12.85
增持
2020年08月09日
电新产业链价格跟踪简报
电气设备
投资要点：
● 锂电：需求持续恢复，价格全线上涨
锂电市场需求持续恢复，动力市场排产提升，叠加钴盐供给紧张局面暂未缓解，锂电材料价格全线上涨。硫酸钴价格  5.45万元/吨，较上周上涨7.92%；电解钴30.30万元/吨，较上周上涨8.60%。碳酸锂价格4.00万元/吨，价格与上周持平，氢氧化锂价格4.90万元/吨，价格较上周下降2.00%。
三元前驱体111,523,622和811型价格分别为9.10,7.85,8.45和8.70万元/吨，价格与上周持平；三元正极523,622和811型价格分别为11.95,13.75和17.25万元/吨，价格分别上涨4.37%,2.23%和1.77%。
● 光伏：新签订单节奏放缓，价格涨幅收窄
近期光伏价格涨幅过大，上下游观望情绪浓厚，定价仍在博弈，涨幅有所收窄，组件环节仍然承压；硅料方面，特级致密料价格为88元/Kg，多晶用料60元/kg ，价格分别较上周上涨6.02%、20.0%；硅片方面，多晶一二线厂商价格分别为1.60和1.50元/片，价格分别较上周上涨14.29%，15.38%，单晶158硅片一二线厂商价格分别为2.90和2.75元/片，价格分别上涨7.41%，5.77%；电池片方面，多晶一二线厂商价格分别为0.54和0.51元/W ，二线厂商价格上涨2.00%；单晶PERC158电池片一二线厂商价格分别为0.92和0.90元/W ，价格分别较上周上涨1.66%，4.65%；组件方面，多晶一二线价格为1.38和1.29元/W，分别较上周上涨2.22%和2.38%，单晶价格为1.63元/W ，上涨6.54%。 ● 后市预测
锂电方面，动力市场需求稳定，海外动力市场仍然火热，短期价格仍将保持小幅上涨。光伏方面，预计供给紧张局面仍将保持，多晶硅料价格将继续坚挺向上。随着签单逐渐落实，预计产业链价格将逐步明朗。 ● 投资建议
重点推荐：湿法隔膜龙头恩捷股份；动力电池龙头宁德时代；光伏硅料电池片龙头通威股份；组件出口龙头东方日升。
风险提示：宏观经济波动；新能车销量不及预期；光伏装机不及预期等。
行业研究
财通证券研究所
锂电需求持续恢复，光伏价格涨幅收窄
证券研究报告
联系信息
龚斯闻 分析师
SAC 证书编号：S0160518050001
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周淼顺
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付正浩
联系人
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林煜
联系人
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1 《锂电上游供应趋紧，光伏价格全面上扬：电新产业链价格跟踪简报》 2020-08-06
2 《光伏产业链价格持续上行，LG 二季度动力电池业绩超预期：电新行业周报》 2020-08-06
3 《锂电市场需求回暖，光伏产业价格抬升:
电新产业链价格跟踪简报》 2020-08-01
内容目录
1、新能源汽车产业链价格跟踪 (3)
1.1 上游原材料（锂钴） (3)
潍坊车管所1.2 中游电池材料 (4)
2、光伏产业链价格跟踪 (7)
图表目录
图1：方形三元电芯价格（元/Wh） (3)
图2：方形磷酸铁锂电芯价格（元/Wh） (3)
图3：锂资源价格走势（万元/吨） (3)
图4：钴资源价格走势（万元/吨） (3)
图5：三元正极材料价格（万元/吨） (4)
图6：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨） (4)
图7：负极材料价格（天然石墨，万元/吨） (4)
图8：负极材料价格（人造石墨，万元/吨） (4)
图9：六氟磷酸锂价格（万元/吨） (5)
图10：电解液价格（万元/吨） (5)
图11：湿法隔膜价格（元/平方米） (5)
图12：干法隔膜价格（元/平方米） (5)
图13：多晶硅料价格走势 (7)
图14：硅片价格走势（元/片） (7)
图15：电池片价格走势（元/W） (8)
图16：组件价格走势（元/W） (8)
表1：新能源车产业链本周价格（含税） (6)
表2：光伏产业链本周价格（含税） (9)
1、 新能源汽车产业链价格跟踪
7月各新能源汽车销量均较上月有所提高。蔚来汽车增长率稳定保持第一，小鹏P7于6月底开始交付，7月销量超过1000辆，前期预定量支撑近期销量保持乐观，长期销量走势仍需观察。欧洲市场火热，7月销量达到9.2万辆，同比增长172.4%，环比增长20.5%。目前方形三元电芯报价为0.675元/Wh，方形磷酸铁锂电芯报价为0.525元/Wh ，价格与上周持平。
图1：方形三元电芯价格（元/Wh ）
图2：方形磷酸铁锂电芯价格（元/Wh ）
1.1  上游原材料（锂钴）
锂价持稳，钴价持续上涨。本周碳酸锂价格持平。目前下游三元需求有所恢复，然而终端车企议价能力强，且电池级碳酸锂成交以长单为主，价格稳定。电解钴方面价格继续大幅上涨，本周现货成交量增加，国内钴原料库存持续紧张，受情绪影响需求少量增加。硫酸钴价格5.45万元/吨，价格较上周上涨7.92%，电解钴30.30万元/吨，价格较上周上涨8.60%。碳酸锂价格4.00万元/吨，价格较上周持平，氢氧化锂价格4.90万元/吨，价格较上周下降2.00%。
前驱体材料价格上涨。本周钴盐价格持续上涨带动前驱体价格上涨。动力市场订单基本已在月底签订，本周成交量较少，价格上涨幅度较小。下游电池企业较难接受涨价，市场较难成交。三元前驱体111，523，622和811型价格分别为9.10,7.85,8.45和 8.70万元/吨，与上周持平。
图3：锂资源价格走势（万元/吨）
图4：钴资源价格走势（万元/吨）
0.2
0.40.60.812019/4/25
2019/8/252019/12/252020/4/25
方形动力电芯：三元
0.1
0.20.30.40.5
0.6
0.70.82019/4/25
2019/8/252019/12/252020/4/25
方形动力电芯：磷酸铁锂
246810121416182018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07价格：碳酸锂99.5%电：国产
价格：氢氧化锂56.5%：国产0
5
1015
2025
3035
2019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-06
价格：前驱体：电解钴：电池级:≥99.8%
1.2  中游电池材料
三元正极材料价格上涨。受上游钴价持续走高影响，本周三元材料价格延续强势。尽管大部分电池企业较难接受价格上涨，部分中小企业库存已经消耗殆尽无奈补货，本周成交价格上扬。后续三元材料需求整体向好，预计价格将继续走高。本周三元材料523型、622型、811型产品报价分别为11.95、13.75、17.25万元/吨，价格分别较上周上涨4.37%,2.23%和1.77%。
磷酸铁锂价格持稳。本周磷酸锂铁价格保持稳定，下游动力市场订单增幅较大，但较难带动铁锂价格上涨。本周磷酸铁锂价格3.60万元/吨，价格与上周持平。
图5：三元正极材料价格（万元/吨）
图6：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）
数据来源：中华商务网，财通证券研究所
数据来源：中华商务网，财通证券研究所
负极材料价格下降。原料价格小幅下降，目前负极材料价格基本已经降到底部。8月负极市场整体向好，动力电池企业本月订单明显增加，头部负极材料企业预期增量较多。目前人造石墨报价为4.7万元/吨，与上周持平；国产高端、中端、低端天然石墨报价分别为5.55、3.6、2.4万元/吨，高端与中端价格下降7.50%，10.0%。
图7：负极材料价格（天然石墨，万元/吨）
图8：负极材料价格（人造石墨，万元/吨）
5
发动机噪声1015
20252019/4/1
2019/9/1
2020/2/1
2020/7/1
523
622
瑞风2
811
1
2
34
562019/4/26
2019/8/262019/12/262020/4/26磷酸铁锂
磷酸铁锂
123
456
782019/1/2
2019/5/2
2019/9/2
2020/1/2
2020/5/2
高端天然石墨中端天然石墨
低端天然石墨
123452019/1/2
2019/6/22019/11/22020/4/2
人造石墨价格（330-340mAh/g ）
人造石墨价格（330-340mAh/g ）
电解液价格保持平稳。本周电解液价格持平。下游动力电池需求缓慢恢复，叠加锂盐价格稳定，电解液市场维持平稳。目前动力级电解液报价为3.35万元/吨，与上周持平；六氟磷酸锂报价为6.95元/吨，与上周持平。
图9：六氟磷酸锂价格（万元/吨）
图10：电解液价格（万元/吨）
隔膜材料价格持稳。8月隔膜市场需求持续向好，企业产销计划均出现不同程度上调。部分厂商隔膜目前基本达到满产状态，但仍不能满足客户订单需求。企业8月隔膜排产环比增加，主要增量来自海外市场。本周9um 湿法隔膜均价为1.30元/平米，较上周下降3.70%；16um 干法隔膜均价为0.95元/平米，与上周持平；湿法涂覆膜（9μm+3μm ）均价为2.1元/平米，价格下跌2.33%。
图11：湿法隔膜价格（元/平方米）
图12：干法隔膜价格（元/平方米）
数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所
数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所
246
810
122019/1/1
2019/5/12019/9/12020/1/12020/5/1
电池级六氟磷酸锂
电池级六氟磷酸锂0
0.5
1
1.52
2.53
3.542019/1/22019/5/2
2019/9/2
2020/1/22020/5/2
动力型电解液
动力型电解液
0.511.5
哈尔滨二手车58同城
22.533.52019/4/12
2019/8/122019/12/122020/4/12
价格：隔膜：湿法涂覆:9μm+3μm：国产中端
价格：隔膜：湿法涂覆:9μm+3μm：国产中端0
0.20.40.60.8
11.22019/6/3
2019/10/32020/2/32020/6/3
16um 干法隔膜价格
16um 干法隔膜价格