证券研究报告| 行业周报
2020年11月01日电气设备
核心推荐组合：晶澳科技、隆基股份、宁德时代、迈为股份、捷佳伟创、爱康科技、新日股份、当升科技、宏发股份、恩捷股份、中环股份、福斯特、南都电源、上海电气、明阳智能、亚玛顿、福莱特、汇川技术、安靠智电
新能源发电：
光伏：2035年后碳排放达峰后稳重有升，前三季度光伏装机累计装机10%；携手泰兴高新区、水发能源，爱康科技加大异质结产业投资，地方产业升级转型加速异质结产业化，地方政府和企业合作开发异质结模式有望得到推广，异质结产业化扩产进入初期。本周第十九届中央委员会第五次全体会议提出2035年基本实现社会主义现代化远景目标，包括碳排放达峰后稳中有降。根据国家能源局数据，今年前三季度国内光伏实现新增并网装机18.70GW，同比增长约17%。三季度以来国内光伏需求开始回暖，四季度竞价项目有望迎来装机并网高峰。本周爱康科技发布《与泰兴高新区管委会签订战略合作框架协议》和《与水发能源签订战略合作框架协议》。爱康和泰兴高新区管委会计划共同建设6GW高效异质结
项目。同时在2021年内，水发能源计划向爱康采购不低于300MW异质结组件。在全国新能源革命加速背景下，地方政府和企业合作扩产新技术的模式有望得到推广。随着异质结国产设备成本的持续下降和异质结量产转换效率的持续提升，全国异质结投资有望迎来加速。行业进去高景气周期。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特；和布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。
风电：前三季度风电新增装机13.92GW，Q3金风风机盈利能力迎来拐点。今年以来，在前期政策的驱动下，国内风电行业迎来抢装阶段，行业持续维持高景气。根据国家能源局数据，今年前三季度风电新增装机13.92GW，其中陆上风电新增装机12.34GW、海上风电新增装机1.58GW。全年来看，今年陆上风电抢装带动陆风需求高增，明年海风抢装有望带动海风产品需求高增长。从三季报业绩也来看，行业抢装加速风机订单释放，风机整机厂销售规模增加推动业绩增长，三季度金风科技迎来风机盈利迎来改善。在抢装背景下，同时布局陆风和海风的企业有望在今明两年完成产品类型切换，业绩持续维持高速增长。推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
新能源车：上海对“外牌”机动车限行趋严，侧面激发新能源车需求。上海市相关部门决定，对于悬挂“外牌”的小客车等自2020年11月2日起实行更严格禁行规定，同时在2021年5.1长假之后继续加码。
2019年上海机动车保有量约540万辆，其中沪C+长期在沪的外地车牌合计约200万辆，新规定将促进以上保有量车主对上海牌照的需求显著增加，随车赠送专用牌照的纯电+产电新能源车望成为消费者重点选择方向。2020年前9月上海销量前三名的电动车为特斯拉model3/荣威ei5/蔚来ES6，我们预计伴随优质供给陆续增多（后续包括大众ID4，比亚迪汉等起量），在政策变化背景下，上海市今明两年新能源车望持续高景气。我们持续看好锂电产业大趋势，推荐宁德时代、当升科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、宏发股份、亿纬锂能、汇川技术；关注：天赐材料、天际股份、科达利、德方纳米
电力设备：聚焦特高压、充电桩、数字新基建等领域，国网预计“十四五”期间电网及相关产业投资将超过6万亿元。近日国网董事长毛伟明在接受专访中表示，面向未来国网主要将在3大方向不断作为；1）强电网、扩投资，聚焦特高压、充电桩、新基建等领域，将2020全年固定资产投资增至4600亿元，整体相关产业投资规模将达到1.4万亿元。预计“十四五”时期，电网及相关产业投资将超过6万亿元。2）降电价、优环境，贯彻执行国家降电价政策，预计全年减免电费约926亿元，未来将持续优化电力营商环境。3）促转型、绿化，多措并举促进清洁能源发展，将确保2020全年水电、风电、太阳能发电利用率达到95%以上。此外国网还将持续加大研发投入力度，预计到2025年累计将超过800亿元。电力设备子板块，我们看好5G投资加速+地产竣工回暖对低压电器需求的拉动，同时看好特高压、充电桩板块景气度重回上行轨道、电力信息通信持续加码，相关产业链业绩望超预期，推荐关注：良信电器、安靠智电、国电南瑞、许继电气、鲁亿通、特锐德。
风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
行业走势
作者
分析师王磊
执业证书编号：S0680518030001
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分析师孟兴亚
执业证书编号：S0680518030005
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名爵mg6报价分析师杨润思
郑新103省道
2022年高速免费时间表最新公布日执业证书编号：S0680520030005
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电气设备沪深300
新版驾驶证内容目录
一、本周核心观点 (4)
1.1 新能源发电 (4)
1.1.1光伏 (4)
1.1.2 风电 (4)
1.2 新能源汽车 (5)
1.3 电力设备 (6)
二、核心推荐标的 (7)
三、产业链价格动态 (8)
3.1光伏产业链 (8)
四、一周重要新闻 (9)
4.1新闻概览 (9)
4.2行业资讯 (10)
4.3公司新闻 (11)
五、风险提示 (12)
图表目录
图表1：风光“十四五”期间年均装机预测 (4)
图表2：风电板块三季报业绩情况 (5)
图表3：2020年前9月上海上限新能源车品牌数量（辆） (6)
图表4：电网/国网投资额（亿）及增速（%） (7)
图表5：电网累计投资额（亿）及增速（%） (7)
图表6：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2020-10-29 (8)
一、本周核心观点
1.1 新能源发电
1.1.1光伏
2035年后碳排放达峰后稳重有升，前三季度光伏装机累计装机16%。本周第十九届中央委员会第五次全体会议提出2035年基本实现社会主义现代化远景目标，包括广泛形成绿生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。在此背景下，假设2025年非化石能源消费占比提升到20%（2019年时为15.3%），“十四五”期间，风电所需年均装机在38~48GW，光伏所需年均装机在96~116GW，风光“十四五”发展均有望得到加速。今年前三季度国内光伏实现新增并网装机18.70GW，同比增长约17%。在疫情的影响下，龙头厂商供应链管理实力和成本优势凸显，集中度大幅提升。三季度以来国内光伏需求开始大幅回暖，四季度竞价项目有望迎来装机并网高峰。行业进去高景气周期。
夏利多少钱期。本周爱康科技发布《与泰兴高新区管委会签订战略合作框架协议》和《与水发能源签订战略合作框架协议》。爱康和泰兴高新区管委会计划在泰兴高新区所在地共同建设6GW高效异质结电池及组件项目，预计分三期建设，每期2GW，项目一期由泰兴高新区管委会负责筹资建设，项目建成后爱康进行收购。同时在2021年内，水发能源计划向爱康采购不低于300MW异质结组件并同意能源工程为水发能源定向开发的500MW 光伏项目使用爱康异质结组件。爱康计划2021年内建成2GW异质结电池项目，水发能源可在爱康异质结项目的供应链金融合作方面提供相应的资源，助力爱康异质结项目尽快规模量产。在全国新能源革命加速背景下，地方政府和企业合作扩产新技术的模式有望得到推广。今年下半年安徽宣城完成500MW异质结太阳能电池产线招标，开始布局异质结产能。随着异质结国产设
备成本的持续下降和异质结量产转换效率的持续提升，全国异质结投资有望迎来加速。
推荐方面，推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；硅片龙头中环股份和EPC厂商阳光电源，光伏辅材：福斯特、福莱特；和布局新技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。
1.1.2 风电
前三季度风电新增装机13.92GW，Q3金风风机盈利能力迎来拐点。今年以来，在前
期政策的驱动下，国内风电行业迎来抢装阶段，行业持续维持高景气。根据国家能源局数据，今年前三季度风电新增装机13.92GW，其中陆上风电新增装机12.34GW、海上风电新增装机1.58GW。全年来看，今年陆上风电抢装带动陆风需求高增，明年海风抢装有望带动海风产品需求高增长。在抢装背景下，同时布局陆风和海风的企业有望在今明两年完成产品类型切换，业绩持续维持高速增长。从三季报业绩也来看，行业抢装加速风机订单释放，风机整机厂销售规模增加推动业绩增长，三季度金风科技迎来风机盈利迎来改善。零部件厂商近年来积极扩大产能优势，行业需求爆发，龙头企业凭借产
能和成本优势继续扩大市占率。
推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
1.2 新能源汽车
菲亚特熊猫上海对“外牌”机动车限行趋严，侧面激发新能源车需求。
上海市相关部门决定，悬挂“外牌”的小客车等自2020年11月2日起，每日7时至20时在上海多条主要高架路、大桥、隧道等均禁止通行(周末和节假日除外)。此外，2021年五一小长假后的第一个工作日起，每日7时至10时、16时至19时，内环内地面道路禁止“外牌”小客车通行(周末和节假日除外)，上海针对“外牌”机动车的限制愈加严格。2020年上海市将新增4万个非营业性客车额度，但据统计2019年上海机动车保有量约540万辆，其中沪C+长期在沪的外地车牌合计约200万辆，新规定将促进以上保有量车主对上海牌照的需求显著增加，随车赠送专用牌照的纯电+产电新能源车望成为消费者重点选择方向。2020年前9月上海销量前三名的电动车为特斯拉model3/荣威ei5/蔚来ES6，我们预计伴随优质供给陆续增多（后续包括大众ID4，比亚迪汉等起量），在政策变化背景下，上海市今明两年新能源车望持续高景气。
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