行业研究|电力设备与新能源证券研究报告
电力设备与新能源行业周报2021年1月11日
——新能源车板块周报（2021-1-11）
●行业跟踪：欧洲新能车12月渗透率19.56%，国内三大新势力20
年交付10.34万辆
1）欧洲六国（德法英意瑞挪）2020年销量达101.50万辆，同比增长161.5%，全年渗透率达13.16%，预计欧洲整体全年超过130万辆。欧洲主要六国12月新能车总销量19.85万辆，同比增长392.7%，渗透率19.56%，其中德国销售8.31万辆环比增长39.4%，渗透率27%；法国销售3.59万辆，环比增长
90.8%，渗透率19%；英国销量3.10万辆，环比增长71.8%，渗透率23%。
2）国内三大新势力20年销量10.34万辆，预计市占率约8%。理想ONE在12月交付6,126辆，环比增长31.9%，同比增长529.6%，再创单月交付量新纪录。2020年，理想ONE12月交付6,126台，总计交付32,624辆。蔚来12月交付7,007台，全年交付43,728台。小鹏汽车12月交付5,700台，全年交付量达27,041台，同比增长112%。
3）比亚迪汉12月销量为11,089辆，环比增长19.6%，连续2个月销量破万。自2020年7月上市以来，汉销量连续5个月环比正增长，累计销售41,556辆，突破4万辆大关。
●蔚来新车发布固态电池，关注当前的“变”与“不变”
得利卡1）固态电池作为下一代发展方向，除了向固态电解质过渡以外，负极匹配高能量密度将从石墨/硅负极过渡到预锂化负极、富锂复合负极及金属锂负极，大幅增加锂用量。2）产业界普遍认为全固态电
宝马mp3挑战赛池完全商用尚有一段距离，半固态电池或率先加快商用。当前国内北京卫蓝、江苏清陶、宁波锋锂、台湾辉能以及Quantumescape等主流产品仍是以固液混合电池为主。半固态电池仍需要电解液，在隔膜的用量也相差不大。我们认为蔚来本次公布时间点与前沿企业量产时间点基本吻合，如根据Quantumscape规划，预计在2023年底到2024年上半年实现1GWh产能的SOP。
●投资建议
新一代电池的规模制造与降本过程很难脱离产业规律，仍将是渐进而长期过程。于此同时当前锂电池仍在快速降本的过程中。中期的未来大概率仍是分场景的多种路线长期共存，考虑锂电池下游需求的快速爆发，我们认为锂电产业链高景气的趋势不变。建议持续关注锂电龙头与中游各环节材料龙头。
●风险提示
经济复苏不达预期，新能源车销量不达预期。
推荐|维持
过去一年市场行情
资料来源：Wind
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报告作者
分析师彭聪
执业证书编号S0020520040002
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联系人黄浦
电话***********
五羊本田净原邮箱****************
300750 宁德时代买入390.00 9,085 2.09 2.22 4.24 8,179 119.27 91.98 002594 比亚迪买入89.75 1,695 0.50 1.61 1.99 1,539 343.72 45.10 300014 亿纬锂能买入39.73 509 1.64 0.85 1.93 501 37.95 20.59 002074 国轩高科买入107.10 531 0.05 0.44 0.58 557 573.20 184.66 688567 孚能科技买入234.86 6,407 0.15 (0.25) 0.18 5,301 - 1304.78 300207 欣旺达买入38.40 411 0.49 0.49 0.85 490 55.76 45.18 603659 璞泰来买入27.80 438 1.50 1.62 2.21 484 67.59 12.58 300035 中科电气买入11.17 72 0.29 0.30 0.46 79 40.80 24.28 300769 德方纳米未评级140.03 126 2.56 0.80 1.98 150 63.23 70.72 688005 容百科技未评级45.92 204 0.21 0.44 0.92 228 158.62 49.91 300037 新宙邦未评级91.60 376 0.86 1.24 1.59 417 99.67 57.61 002709 天赐材料未评级106.02 579 0.03 1.22 1.50 567 2532.67 70.68 002812 恩捷股份未评级136.80 1,213 1.06 1.18 1.71 1,244 99.72 80.00 300568 星源材质买入29.59 133 0.66 0.35 0.52 136 36.95 56.90 002240 盛新锂能未评级23.34 175 -0.11 0.07 0.25 183 -150.91 93.36 002460 赣锋锂业未评级126.25 1,692 0.28 0.43 0.87 1,353 278.64 145.11 002466 天齐锂业未评级52.56 776 -0.62 0.08 -7.45 -4.05 -86.99 - 0175.HK 吉利汽车未评级32.40 3181 1.37 0.89 0.75 8.65 15.28 43.20 资料来源：Wind，国元证券研究所注释：未评级采用Wind一致预期
目录
行业跟踪 (4)
欧洲新能车需求强劲，12月销量持续上涨 (4)
新势力：2020年理想、蔚来及小鹏合计销量10.34万辆，预计市占率约8%
(5)
比亚迪：汉12月销量1.21万台，环比增长19.6% (5)
蔚来：发布新车eT7，关注固态电池与激光雷达 (5)
一周行情回顾 (9)
锂电材料价格数据跟踪 (10)
图表目录
图1：2020年欧洲主要国家新能源车销量 (4)
图2：2020年欧洲主要国家新能源车渗透率情况 (4)
图3：2020年蔚来、理想、小鹏交付情况（辆） (5)
图4：本周光伏设备和储能设备表现相对较好 (9)
图5：本周涨/跌幅前五的行业（单位：%，申万二级） (9)
图6：新能源汽车指数和锂电池指数涨幅较大 (9)
图7：奥克股份上周涨幅最高 (9)
图8：正极材料价格走势（季度，万元/吨） (10)scania客车
图9：石墨负极价格走势（季度，万元/吨） (10)
图10：动力电池电解液价格走势（季度，万元/吨） (11)
图11：9μm湿法隔膜基膜价格走势（季度，元/平米） (11)
表1：欧洲6国12月新能源汽车环比增长57%，同比增长392.7%，2020全年同比增长161.5% (4)
表2：主要固态电池企业产品研发与商用进度 (6)
表3：主要布局激光雷达厂商情况 (7)
表4：各整车厂和自动驾驶方案厂商布局激光雷达 (7)
表5：锂电价格材料概况 (10)
行业跟踪
欧洲新能车需求强劲，12月销量持续上涨
欧洲六国2020年销量达101.50万辆，同比增长161.5%，渗透率达13.16%。欧洲
主要六国12月新能车总销量19.85万辆，同比增长392.7%，其中德国销售8.31万
辆环比增长39.4%；法国销售3.59万辆，环比增长90.8%；英国销量3.10万辆，
环比增长71.8%。
图1：2020年欧洲主要国家新能源车销量图2：2020年欧洲主要国家新能源车渗透率情况
资料来源：各国，国元证券研究所资料来源：各国, 国元证券研究所
欧洲6国合计388,110 85,597 70,957 122,964 112,222 126,447 198,532 57.0% 392.7% 1,014,968 161.5% 资料来源：SMMT、OFV、CCFA、KBA、UNRAE、RAI等，国元证券研究所
新势力：2020年理想、蔚来及小鹏合计销量10.34万辆，预计市占率约8%
1）理想ONE在12月交付6,126辆，环比增长31.9%，同比增长529.6%，再创单
月交付量新纪录。2020年全年理想ONE总计交付32,624辆。
2）蔚来12月共交付新车7,007台，环比增长32.4%，同比增长121.0%，2020年
全年交付量达43,728台，同比增长112.6%。
3）小鹏汽车12月交付5,700台，环比增长34.94%，同比增长326%，小鹏P7单
月交付3691台，小鹏G3单月交付2009台。2020全年交付量达27,041台，同比
增长112%。
4）三家全年交付量达10.34万台，预计市占率达到超过8%。
图3：2020年蔚来、理想、小鹏交付情况（辆）
资料来源：公司公告，国元证券研究所
比亚迪：汉12月销量1.21万台，环比增长19.6%
1月5日，比亚迪公布12月销量数据。2020年12月，汉单月销量为11,089辆，
较11月环比增长19.6%，连续2个月销量破万。自2020年7月上市以来，汉销量
连续5个月环比正增长，累计销售41,556辆。分车型来看，截至12月底，汉EV 12
月销量为1,007辆，环比增长20.4%，累计销量达21,773辆；汉DM 12月销量为
1,082辆，环比增长17.5%，累计销量达11,783辆。另据比亚迪官方数据，新能车
销量28,841辆，同比增长120.2%；全年销量189,689辆，同比下降17.4%。
蔚来：发布新车eT7，关注固态电池与激光雷达
1）1月9日，蔚来再NIO Day上发布150kWh固态电池，计划2022年Q4交付。
采用固液电解质、无机预锂化工艺的硅碳负极及纳米级包覆工艺的超高镍正极，实现
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