报告摘要：
●上周板块行情
电力设备和新能源板块上周上涨0.64%，涨幅落后大盘。其中，上周新能源汽车指数上涨1.24%、工控自动化上涨1.24%、核电板块上涨1.10%、锂电池指数上涨0.62%、光伏板块下跌2.73%、发电设备下跌3.62%、风电板块下跌3.79%。
●新能源汽车：Model Y降价或引爆市场需求，建议布局特斯拉产业链龙头
特斯拉国产中型SUV Model Y正式发售，长续航版售价仅为33.99万元起，比此前进口版降价14.8万元，我们预计Model Y有望引爆市场，销量将大幅增长，预计今年国产特斯拉产销量有望冲击50万辆，建议布局特斯拉供应链的各环节龙头。此外，大众ID.4即将开始销售，戴姆勒等国际一线车企的纯电动车型今年也将放量，预计今年中国和欧洲电动车市场将迎来共振，给国内供应商带来较大业绩弹性。
●新能源发电：硅料价格反转持续上行，关注储能经济性拐点临近
根据硅业分会数据，上周单晶致密料成交均价8.4万/吨，环比增长2.44%，是继硅料价格触底反弹以来的连续三周上涨。2021年硅料供需将持续紧张，成为光伏产业链景气度最好的环节，预计2021年硅料全年均价8.5万/吨，乐观预计9万/吨。推荐硅料龙头通威股份、特变电工。随着强制配套储能以及奖励政策落地，叠加储能成本快速下降，经济性拐点快速临近，储能装机有望实现爆发式增长，建议关注持续储能龙头企业。
●工控及电力设备：制造业投资持续回升，工控行业需求旺盛进口替代加快
11月制造业PMI为52.1%，环比提升0.7%，连续9个月位于扩张区间，工控下游需求较好，我们预计四季度行业快速增长仍将延续，考虑到工控行业周期性，预计有望持续到明年。国产工控龙头品牌具有较好的产品性价比和本土化优势，进口替代将加速推进。
●本周建议关注
当升科技：三元正极材料龙头，海外客户加速放量。天津市小客车摇号结果查询
孚能科技：软包电池龙头即将供货戴姆勒，国内外车企客户快速突破。
隆基股份：硅片及组件份额快速提升，产能扩张加速推进。
通威股份：硅料业务供需紧平衡，大尺寸电池片带动盈利提升。
特变电工：与隆基、晶澳签订供货合同，明年硅料供应紧张有较大业绩弹性。
英菲尼迪m25●风险提示
全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。[Table_ProfitDetail]
盈利预测与财务指标
代码重点公司
现价EPS PE
评级12月31日2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E
300073当升科技64.85-0.48 0.81    1.21 -129 76 51 暂未评级688567孚能科技45.750.15 -0.33 0.15 303 - 303 推荐601012隆基股份92.20  1.40    2.27    2.78 67 41 34 推荐600438通威股份38.440.68    1.12    1.29 60 36 31 推荐600089特变电工10.150.47 0.71 0.93 23 15 11 推荐资料来源：公司公告、民生证券研究院（暂未评级公司盈利预测来自Wind一致预期）[Table_Invest]
推荐维持评级
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行业与沪深300走势比较
资料来源：Wind，民生证券研究院
分析师：于潇
执业证号：S0100520080001
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电力设备与新能源行业
行业研究/周报
Model Y降价销量有望爆发，硅料价格持续上行
—电力设备与新能源行业周报20210104
电力设备与新能源行业周报2021年1月4日
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目录
1本周观点 (3)
2上周行情回顾 (5)
3行业热点新闻 (6)
3.1新能源汽车及锂电池 (6)
3.2新能源发电及储能 (7)
3.3工控及电力设备 (8)
重庆法拉利4产业链价格跟踪 (9)
4.1锂电市场观察 (9)
j.d. power4.2光伏市场观察 (12)
5风险提示 (14)
插图目录 (15)
表格目录 (15)
1 本周观点
新能源汽车：据中汽协统计，11月新能源汽车产销量分别完成19.8、20.0万辆，同比增长75.1%、104.9%，环比增长17.5%、24.1%；1-11月，新能源汽车生产完成111.9万辆，同比下降0.1%，降幅比1-10月大幅收窄9.1个百分点，销售完成110.9万辆，同比增长3.9%，增速较1-10月已实现由负转正。造车新势力11月销量数据持续高增，其中蔚来汽车11月共交付新车5291辆，同比增长109%，连续8个月实现销量同比超100%增长；理想11月共交付4646辆，环比10月增长26%；小鹏汽车11月新车交付4224辆，同比增长342%；威马11月共交付3018辆，同比增长175%，均再度刷新单月交付量纪录。随着To C端市场需求逐步爆发，2020年国内新能源汽车销量有望超过130万辆。利好政策刺激叠加2021年补贴降幅不大，预计今年电动车销量有望增长40-50%，达到200万辆。欧洲市场在政策扶持下高速增长，11月主要9国销量13万辆以上，其中德国、法国、英国销量分别为5.96万、1.86万、1.81万辆，我们预计2020年欧洲市场有望实现120万辆销量，今年将持续高增长有望达到200万辆以上。
特斯拉2020Q3实现总营收87.71亿美元，同比增长39%，环比增长45%；归母净利润3.31亿美元，同比增长131%，连续5个季度实现盈利，Q3交付汽车13.93万辆，生产14.50万辆，创造新的历史记录。特斯拉公布Model Y售价33.99万元，预计今年特斯拉销量将高增长，建议布局进入特斯拉供应链的各环节龙头。
新能源发电：习近平在气候雄心峰会上提出：到2030年，我国非化石能源占一次能源消费比重将达到25%（较此前目标提升5%），风电、光伏总装机容量将达到1200GW以上（对应装机缺口700GW+）。目前我国非化石能源占比约15%，按2030年25%的战略目标，假设2025年非化石能源占比20%，根据我们的测算，则十四五期间光伏、风电年均新增装机需求有望达到100GW、40GW。目前全球已有多国承诺碳中和，欧洲议会将2030年减排目标由40%提高至55%，美国即将重返《巴黎协定》，全球能源结构转型加快，风光加速由辅助能源向主力能源转变的进程，风光高成长性延续。此外，国家能源局于10月底正式放开容配比的限制，最高可达到1.8 : 1，并以交流侧计算规模的额定容量，预计提升10%-20%的国内逆变器需求和30%以上的国内组件需求。
光伏行业需求下半年环比持续改善，根据中电联，1-11月国内光伏新增并网25.90GW，同比增加44.2%；其中11月新增并网容量4.02GW，同比增加390.2%。综合考虑竞价、平价、户用、特高压配套、领跑者计划等项目的结构及建设进度，预计2020年国内光伏装机有望达到40GW以上。我国已基本完成从标杆电价到竞价再到平价阶段的平稳过渡，2021年平价项目需求旺盛，规模约55GW，同时
考虑结转的竞价项目、户用项目以及其他项目，预计2021年全年装机有望达到55GW。海外传统装机市场蓬勃发展，新兴GW级市场持续增多，预计内需、外需有望迎来共振向上，综合考虑各个国家光伏市场发展及装机特点情况，我们预计2020-2021年全球装机分别未115GW、170GW。未来5年有望实现年均新增装机近300GW，年均复合增速在30%左右，光伏行业即将步入超级赛道。平价时代下，光伏行业各环节头部企业大规模扩产，中小企业受制于技术、市场、资金等因素，扩产节奏及产能利用率显著落后于头部企业。随着落后产能及二三线小厂加速退出，行业集中度将不断提升，建议关注具有一体化优势的龙头公司。
工信部明确光伏压延玻璃不受产能置换政策的限制。短期看玻璃环节仍供需偏紧, 尤其1.3米以上宽幅玻璃结构性需求旺盛，而供给端限制政策的解除将加速新产能建设，预计明年光伏玻璃的供应紧张局面将逐渐缓解。中长期看，光伏玻璃寡头格局稳固，龙头企业成本优势显著，政策放开有利于进一步提升市场份额。另一方面，全球能源结构转型加快，叠加双玻渗透率快速提升，光伏玻璃需求向好，建议关注光伏玻璃产业链龙头企业。
2020北京国际风能大会发布《风能北京宣言》，倡议“十四五”期间风电年均新增装机50GW以上，当日下午国家能源局新能源和可再生能源司副司长任育之表示将更大力度支持行业发展。若按照宣言的倡议目标测算，当前至2030年风电需新增580GW，未来10年需年均新增装机接近60GW，到2060年期间需年均新增装机容量约70GW。在政策支持下预计“十四五”期间风电需求有望持续提升。随着并网时点临近，风电下半年装机开始提速，根据中电联，1-11月国内风电新增并网容量24.62GW，同比增长49.6%；其中11月新增并网容量6.33GW，同比增加251.7%。2019年国内风机招标规模巨大，今年下半年以来抢装趋势明确，预计今年新增装机有望达到30GW以上，明年风电装机有望持续快速增长。近几年海上风电发展步入快车道，2020年上半年全国海上风电新增装机1.06GW，同比增长165%。截至6月底，在建海上风电项目约11GW。此外，广东、福建、浙江将14GW的海上风电项目列为省重点建设项目。近期各省市出台地方政策支持海上风电发展，预计未来海上风电需求有望不断爆发，持续高速增长，建议关注风机及零部件龙头企业。
工控及电力设备：工控行业历史上平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，去年底见底好转，今年1-2月受疫情影响同比下滑，从3月起持续复苏。12月制造业PMI为51.9%，较上月略降0.2%，但仍连续10个月位于荣枯线之上。1-11月制造业固定资产投资下降3.5%，降幅比1-10月收窄1.8%。我们预计工控行业需求将持续较好增长，并有望持续两年以上。海外疫情影响扩大对外资厂商供应链影响较大，国产工控龙头品牌具有较好的产品性价比和本土化优势，将加速进口替代。
2 上周行情回顾
电力设备和新能源板块：上周上涨0.64%，涨幅排名第21落后大盘。沪指收于3473.07点，上涨76.51点，上涨2.25%，成交16082.87亿；深成指收于14470.68点，上涨453.63点，上涨3.24%，成交19412.77亿；创业板收于2966.26点，上涨125.46点，上涨4.42%，成交6930.24亿；电气设备收于8478.65点，上涨53.57点，上涨0.64%，涨幅领先大盘。从板块排名来看，电气设备板块涨幅在申万28个一级行业板块中位列第21位，总体表现位于下游。
图
1:
上周申万一级子行业指数涨跌幅
资料来源：Wind ，民生证券研究院
板块子行业：上周新能源汽车指数涨幅最大，风电板块跌幅最大。上周新能源汽车指数上涨1.24%、工控自动化上涨1.24%、核电板块上涨1.10%、锂电池指数上涨0.62%、光伏板块下跌2.73%、发电设备下跌3.62%、风电板块下跌3.79%。
行业股票涨跌幅：上周涨幅居前五个股票分别为中广核技24.15%、先导智能14.35%、沧州明珠12.55%、爱康科技12.29%、宁德时代12.25%；跌幅居前五个股票分别为晶澳科技-12.99%、德方纳米-11.95%、泰胜风能-11.83%、科士达-11.67%、许继电气-11.51%。
图2: 上周电气设备板块子行业指数涨跌幅
无敌改装论坛
图3: 上周行业股票涨跌幅
资料来源：WIND ，民生证券研究院                                  资料来源：WIND ，民生证券研究院
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