解读⾮经常性损益和扣⾮后净利润
投资者希望看到的，是上市公司素⾯朝天的本来⾯⽬，⽽并⾮涂抹后的容颜。为了能让上市公司“洗尽铅华”，年报在 ‘主要财务数据和指标’部分，⼀再将‘⾮经常性损益’这⼀概念引⼊关键指标中（如扣除⾮经常性损益后的净利润、扣除⾮经常性损益后的全⾯摊薄净资产收益率），并单独对⾮经常性损益列⽰明细表（见图 1），展⽰于年报的开始部分。它对于投资者准确把握上市公司的真实盈利能⼒，具有不可替代的作⽤。
北京车管所网图 1 摘⾃联美控股2016年年报
1号⽂件
中国证监会为⾮经常性损益下的定义是：与公司正常经营业务⽆直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使⽤⼈对公司经营业绩和盈利能⼒做出正常判断的各项交易和事项产⽣的损益。
公开发⾏证券的公司信息披露解释性公告第1号——⾮经常性损益（2008）·
（⼀）⾮流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分；
（⼆）越权审批，或⽆正式批准⽂件，或偶发性的税收返还、减免；
（三）计⼊当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照⼀定标准定额或定量持续享受的政府补助除外；
（四）计⼊当期损益的对⾮⾦融企业收取的资⾦占⽤费；
asc（五）企业取得⼦公司、联营企业及合营企业的投资成本⼩于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产⽣的收益；
（六）⾮货币性资产交换损益；
（七）委托他⼈投资或管理资产的损益；
（⼋）因不可抗⼒因素，如遭受⾃然灾害⽽计提的各项资产减值准备；
（九）债务重组损益；
（⼗）企业重组费⽤，如安置职⼯的⽀出、整合费⽤等；
（⼗⼀）交易价格显失公允的交易产⽣的超过公允价值部分的损益；
（⼗⼆）同⼀控制下企业合并产⽣的⼦公司期初⾄合并⽇的当期净损益
（⼗三）与公司正常经营业务⽆关的或有事项产⽣的损益；
cs10（⼗四）除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性⾦融资产、交易性⾦融负债产⽣的公允价值变动损益，以及处置交易性⾦融资产、交易性⾦融负债和可供出售⾦融资产取得的投资收益；
（⼗五）单独进⾏减值测试的应收款项减值准备转回；
汽车安全驾驶培训（⼗六）对外委托贷款取得的损益；
（⼗七）采⽤公允价值模式进⾏后续计量的投资性房地产公允价值变动产⽣的损益；
欧尚e01（⼗⼋）根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进⾏⼀次性调整对当期损益的影响；
（⼗九）受托经营取得的托管费收⼊；
（⼆⼗）除上述各项之外的其他营业外收⼊和⽀出；
（⼆⼗⼀）其他符合⾮经常性损益定义的损益项⽬。
解读：
⾮经常性损益是指与公司正常经营业务⽆直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使⽤⼈对公司经营业绩和盈利能⼒做出正常判断的各项交易和事项产⽣的损益。
⾸先，不管是主营业务还是其他业务，只看交易是不是与公司的正常业务相关；
其次，⾮经常性损益的特点是“性质特殊”和“偶发性”，这两点⼀定要抓住；即使所涉业务属于公司的主营业务范围，但如果是偶发性的、不确定的⾮正常业务，那么也可能被认定为⾮经常性损益。
最后，该损益如不作为⾮经常性损益披露，就会影响报表使⽤者对公司未来经营业绩及盈利能⼒的判断。
如果⼤家觉得这个定义看不太明⽩，那通俗⼀点讲，⾮经常性损益就是飞来横财或飞来横祸。打个⽐⽅说：你的⼯资收⼊就是经常性损益，⽽你中就是⾮经常性损益；你买菜的⽀出就是经常性损益，⽽丢钱包则是⾮经常性损益。
观察⾮经常性损益，对准确判断公司投资价值来说很重要。⽐如说，⼀些上市公司通过⼀次性资产置换产⽣的利润，往往占到年度净利润的⼤部分，如果不把这部分利润列为⾮经常性损益，投资者只看净利润总额，可能会产⽣错觉，认为上市公司本年度⽣产经营搞得不错。这就好象⼀个⼈年薪5万，但中得了5万，于是就对外宣称，⾃⼰年收⼊10万，如果你以其年收⼊10万的数据判断这个⼈的⽣活⽔平与⼯作能⼒，那就⼤错特错了。
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需要提醒的是，⾮经常性损益不属于会计科⽬，在年报的财务报表中，看不到‘⾮经常性损益’这⼀名称。⾮经常性损益可以说是证监会的“发明”，从本质上讲，它属于信息披露范畴。
所以，仅看财务报表，投资者⽆法清晰甄别，哪些收⼊是上市公司⾮经常性损益，因此证监会在给它下了定义外，还不厌其烦地列出了21种应认定为⾮经常损益的事项。中国证监会颁布的《公开发⾏证券的公司信息披露解释性公告第1号——⾮经常性损益（2008）》就是对⾮经常性损益的使⽤进⾏规范。
证监会之如此重视⾮经常性损益，主要⽬的就是减少上市公司利润操纵现象的发⽣，使投资者更加⽅便更加可靠更加准确地了解上市公司⽣产经营的真实状况，也就是说，即不能让飞来横财使投资者⾼估了上市公司的盈利⽔平，也不能令飞来横祸使投资者低估了上市公司的赚钱能⼒。
须说明的是，在利润表中，有⼆个报表项⽬——营业外收⼊与营业外⽀出，这两个项⽬所核算的内容，与⾮经常性损益相类似，但其范围要窄得多。本着对上市公司谨慎估值的态度，投资者还是应该使⽤⾮经常性损益。
操纵利润的法宝
⾮经常性损益包括横财与横祸，但现实情况中，绝⼤多数是横财。⼤多数上市公司在⼀年当中，都或
多或少会发点⼩财，这本没什么不好。但问题在于，⼀些上市公司试图在⾮经常性损益上作⽂章，将它作为 “化妆品”，成为粉饰业绩、调节利润的法宝，并以此来制造“迷⼈”的幻象。
上市公司的⼩把戏，主要有以下⼏种。
第⼀，失⽽复得。上市公司卖出⼀批产品，货款还未收到，记账的时候，就将这笔业务列为应收账款，如果⼏年都没收回来，那么就得计提损失了。⽐如说，公司有1万元货款5年没收回来，那就得作好最坏的打算——这1万元打了⽔漂，为此，就得将这1万元视为坏账当作企业的费⽤了。但如果这笔钱后来⼜收回了，那就是意外之喜了——本来已经当作死账提了费⽤，在收回的当年，企业的利润就可以增加1万元。
有的上市公司动了歪脑筋，故意将⼀些可以收回的账款视为坏账，等到哪⼀年经营惨淡业绩不好的时候再收回来，这样当年的利润就可以增加。
除了死账收回外，上市公司还会在其它⽅⾯耍“失⽽复得”的把戏，⽐如说存货跌价准备冲回等，其⽅法与上⾯的例⼦⼀样。
第⼆，⼀次性财政补贴。⼀次性财政补贴是指地⽅政府送给上市公司⼀笔钱。通常是政府从扶持或政策导向⾓度出发，给予企业的⼀种资⾦⽀持。
政府送钱给上市公司当然是好事，这⼀点也⽆可厚⾮，但有些地⽅政府出钱的⽬的，主要是防⽌上市公司连续亏损。按照规定，上市公司连续三年亏损就要退市，⼀些地⽅政府为了不使⾃⼰控股的上市公司退市，于是就拿出⼀笔钱，使上市公司渡过危急关头。
可能有投资者讲，政府能这样做，应当欢迎呀。对于那些持有这些亏损公司股票的投资者来说，⾃然是好事。但对证券市场整体来说，可就并不是好事了。⼀个健康的证券市场，跟⼈⼀样，也需要新陈代谢，把经营不善连续亏损的公司从上市公司的⾏列中剔除，将有限的上市资源给予业绩优良的公司，有利于证券市场健康发展。
第三，卖家当。有些上市公司为了不亏损或者使业绩好看，会变卖公司的资产。⽐如说，公司有⼀块地，买了⼏年，地也升值了，本来这块地是打算⽤来建新⼚房，但⼀看今年要亏损，为了扭亏，就把地卖了。
对上市公司⽽⾔，卖家当，固然可以提⾼某⼀年的业绩，但从长远看，这种败家的⾏为会对上市公司的可持续发展造成损害。
上述三种⼩把戏得来的收益，都属于⾮经常性损益，虽然算在了事发当年的利润当中，但投资者可别将它们与靠主营业务得来的利润混为⼀谈。
个别情况下，⾮经常性损益也会体现为另⼀种现象，就是在某⼀个会计年度，上市公司突然由于⾮经常性损益导致业绩⼤幅下降甚⾄巨额亏损。这种现象，⼀般是上市公司对以前年度发⽣的未披露的损失、潜亏，在⼀年中进⾏集中释放。这种情况，在上市公司重组时⽐较常见，新的控股股东来了，习惯将以前藏着掖着的坏账、损失、费⽤⼀股脑⼉全亮相，这样才有利于公
司轻装上阵。这种现象对上市公司来说是有利的。投资者对潜在问题⼀次性释放完的上市公司，可以保持关注，⼀般情况下，风险释放过后的上市公司会有⽐较好的业绩表现。
透过现象
包含⾮经常性损益在内的利润指标，虽然是公司业绩的真实反映，但如果不排除⾮经常性损益的因素，可能会⼲扰投资者对公司主营业务或其它正常投资活动的盈利能⼒或回报的判断（见图2）。
使⽤上市公司盈利指标以及以利润为基准的估值指标，最好使⽤剔除⾮经常损益后的数字，这样才能透过现象看本质。因为扣除后的指标是上市公司盈利能⼒更加真实的反映。
图2 摘⾃光明乳业2008年半年报
投资者要理解这样⼀个道理：上市公司定期公布财务指标，是在向我们进⾏⼯作“述职”，我们看这些述职报告，不仅是想知道上市公司过去都⼲了些什么，更重要的，是以这些述职报告为基础，判断上
市公司的盈利能⼒，领导者的管理⽔平，进⽽预测上市公司将来会怎么样，因为任何⼀只股票的价格都是建⽴在对该公司未来收益的预期上。基于这样的⽬的，就有必要剔除那些有可能妨碍我们正确把握上市公司价值内涵的因素。
研究报告时，除了要仔细看⾮经常性损益的情况，还要认真看看会计报表中的——利润表，利润表中，有两个会计科⽬：营业收⼊、营业成本。投资者应当仔细观察上市公司这⼆个会计科⽬的变化。因为它们基本上不涉及⾮经常性损益的问题。
孰低原则
除了在定期报告中，会出现⾮经常性损益，还有⼀些地⽅，也会出现⾮经常性损益。
⼀个是IPO上市条件、暂停上市后恢复上市条件⾥，规定的盈利标准，是以扣除⾮经常性损益的净利润，与没有扣除时的净利润相⽐较，哪⼀个低算哪⼀个，即孰低原则。
⼀个是上市公司公开增发新股。按照证监会的规定，上市公司在公开增发时，最近三年的加权平均净资产收益率平均不得低于6%。这⾥的净资产收益率计算时，所使⽤的净利润数据，是以扣除⾮经常性损益的净利润，与没有扣除时的净利润相⽐较，哪⼀个低算哪⼀个。因为有些上市公司由于⾮经常性损益体现为损失（即⾮经常性损益为负数），扣除后的净利润与扣除前相⽐反倒增加了，⽽采取孰低原则，可以说，要求更加严格。
另⼀个是股权激励。上市公司在实施股权激励时，会设定⼀些业绩⽬标，如果能够达标，就可以实施股权激励。⽽业绩⽬标主要包括净利润增长率、净资产收益率等指标，在计算这些指标时，也会考虑⾮经常性损益的因素，⼀般来说，⽤到净利润的时候，也会采取上述的孰低原则。
投资者要特别关注这两个地⽅，判断上市公司是否能够达到公开增发的标准，或者是否可以达到股权激励的要求，都要记住这个孰低原则，否则容易产⽣误判。
附：⼀笔⾮经常性损益带来的退市惨案，两家事务所意见不⼀致，总所否定分所，上市公司怒告会计师事务所
*ST新都公告，4⽉25⽇，公司收到了天健会计师事务所湖南分所送达的函告。该函称，应相关监管机构的要求，该所对公司在2015年年报中确认的2014年租赁期的⾼尔夫物业租⾦收⼊作为2015年度经常性损益事项进⾏了审慎核查。根据相关规定，该⾼尔夫租⾦收⼊虽与经营业务相关，但鉴于其收⼊确认的背景及特殊性质，具有偶发性，应被视为⾮经常性损益。
如公司最终确定按照上述来函的意见对2015年度相关财务数据进⾏调整，则调整后公司2015年度扣除⾮经常性损益后的净利润⾦额可能会发⽣较⼤变化，甚⾄存在结果为负的可能性。如调整后公司2015年度扣除⾮经常性损益的净利润为负，根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票将终⽌上市。
2017年4⽉28⽇，公司召开2016年度董事会及2016年度监事会，审议通过了《关于不认可<；天健会计师事务所湖南分所关于提请深圳新都酒店股份有限公司调整2015年度⾮经常性损益及相关信息披露的函>的议案》，公司董事会、监事会对天健湖南所来函不予认可，理由如下：
（1）公司2015年度在营业收⼊中确认的2014年度租赁期的⾼尔夫物业租⾦收⼊具有⼀贯性，⼀贯性优于偶发性，应视为经常性损益。
（2）公司聘请的独⽴第三⽅机构⼤信会计师事务所2016年12⽉15⽇出具的《深圳新都酒店股份有限公司⾼尔夫物业租⾦收⼊作为经常性损益的复核说明》，认为将⾼尔夫租⾦收⼊2,950万元作为2015年度主营业务收⼊符合企业会计准则规定，作为经常性损益披露，符合公司的业务特点，亦遵循了⼀贯性原则。
2017年4⽉28⽇21:04收到⼤信会计师事务所（特殊普通合伙）《通知函》，⼤信会计师事务所总所认为长沙分所出具的《深圳新都酒店股份有限公司⾼尔夫物业租⾦收⼊作为经常性损益的复核说明》中将租⾦收⼊认定作为经常性损益不当，予以更正。
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新浪财经 2017年9⽉19⽇消息，继五⽉向会计事务所发出状纸，新都酒店今⽇宣布已正式⽴案⾏政诉
讼起诉深圳交易所，并诉请深圳市中级⼈民法院撤销《退市决定》。因退市事宜，新都酒店今年已卷⼊两起仲裁案和两起诉讼纠纷。
在5⽉向会计事务所发出“状纸”后，新都酒店今⽇宣布，已经正式⽴案⾏政诉讼起诉深圳交易所，并诉请深圳市中级⼈民法院撤销《退市决定》。⽬前案件已经正式⽴案，案号为：（2017）粤03⾏初128号。针对该事件，新浪财经尝试联系新都酒店董秘询问细节，但截⽌发稿未能得到回应。
和讯股票消息2017年5⽉11⽇晚间，*ST新都发布重⼤诉讼和重⼤仲裁事项公告。因审计结果出现重⼤纰漏，*ST新都⼀纸诉状将⼤信会计师事务所、天健会计师事务告上法庭。*ST新都认为，两家会计所作为专业的证券市场审计机构，在履⾏职责的过程中存在严重过失，针对同⼀问题先后出具两个截然不同的审计意见，导致*ST新都直接⾯临终⽌上市的风险，给原告造成了严重不良影响。