证券研究报告|汽车
[Table_Title]
俄乌局势升级对全球汽车产业造成一定影
响
[Table_IndustryRank]
强于大市(维持)
[Table_ReportDate]
2022年02月28日 [Table_Summary] 投资要点：
投资建议：1）、整车及零部件：2022年1月国内汽车销量253.1万辆，同比增长0.9%，开年首月实现微
正增长，随着汽车芯片紧缺状况逐步缓解叠加稳增长政策预期，预计2022年一季度汽车产销量将进一步提升，建议关注自主品牌。近期，俄乌局势升级，对全球汽车行业造成了一定的影响，一方面由于美国的新一轮制裁或将进一步刺激欧洲天然气、石油等原材料价格上升，另一方面全球诸多半导体制造商较依赖于俄罗斯和乌克兰的一些材料如氖、钯等，将进一步加剧半导体原材料断供风险。短期，对国内汽车产业出口俄罗斯造成直接影响，长期来看，由于俄乌升级造成的大宗商品价格的走高也将抬高汽车制造业的生产成本。2）、新能源汽车：2022年1月新能源汽车销量43.1万辆，同比增长135.8%，在部分车企终端产品涨价、原材料价格居高不下的背景下销量表现略好于市场预期，我们认为当前新能源汽车渗透率并未出现拐点，在新能源汽车产品力的持续提升、优质车型供给的丰富叠加产业规模效应下，预计新能源汽车产业将持续向好发展，建议重点关注锂电材料技术创新落地环节。
行情回顾：上周汽车（申万）行业指数下跌了0.24%，跑赢沪深300指数1.43个百分点。其中，重点细分行业一周涨跌幅为，乘用车0.08%、商用车-2.12%、汽车零部件0.05%。新能源汽车指数上涨2.70%，跑赢沪深300指数4.37个百分点。其中，重点细分行业一周涨跌幅为，动力电池4.13%、锂电正极4.59%、锂电负极6.96%、锂电隔膜2.02%、电解液4.71%。
行业动态：1）、上海市人民政府办公厅印发《关于本市进一步推动充换电基础设施建设的实施意见》；2）、百度成比亚迪智能驾驶供应商；3）、特斯拉上海工厂计划扩建零部件生产项目。
公司动态：1）、菱电电控：2021年度业绩快报公告；2）、上声电子：2021年度业绩快报公告；3）、格林美：关于与容百科技签署“回收—镍资源—材料制造”战略合作协议的公告；4）、嘉元科技：2021年度业绩快报公告。
⚫ 风险因素：汽车销量不及预期，新能源汽车销量不及预期，政策不及预
期。
[Table_Chart] 行业相对沪深
300指数表现
数据来源：聚源，万联证券研究所
[Table_ReportList] 相关研究
1月汽车销量微增长，美的新能源汽车零部件新基地开工
1月汽车零售小幅下降，新能源汽车需求不悲观
1月造车新势力销量表现良好，建议关注新能源汽车产业
[Table_Authors] 分析师:
周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： ************ 邮箱： ***************
-20%
-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%
汽车
沪深300
证
券研究报告
行业周观点
行业研究
正文目录
1、行情回顾 (3)
1.1 汽车行业涨跌幅情况 (3)
1.2 新能源汽车行业涨跌幅情况 (3)
1.3 个股涨跌幅情况 (3)
1.4 行业估值情况 (4)
2、行业重要动态 (5)
3、公司重要公告 (5)
4、行业重要数据库跟踪 (7)cs15
5、本周行业投资观点 (11)
6、风险提示 (11)
图表1：汽车行业周涨跌幅（%） (3)
j8图片图表2：汽车行业年涨跌幅（%） (3)
图表3：新能源汽车行业周涨跌幅（%） (3)
图表4：新能源汽车行业年涨跌幅（%） (3)
图表5：汽车行业个股表现情况 (4)
图表6：新能源汽车行业个股表现情况 (4)
图表7：汽车行业PE估值 (4)
图表8：新能源汽车行业PE估值 (4)
图表9：经销商库存预警指数（%） (8)
图表10：2022年2月每周日均零售（台/日、%） (8)太原到古交高速
图表11：乘用车月销量（辆） (8)
图表12：乘用车月销量同比 (8)
图表13：轿车月销量(辆) (9)
图表14：SUV月销量（辆） (9)
图表15：客车月销量（辆） (9)
图表16：客车月销量同比 (9)
图表17：货车月销量（辆） (9)
图表18：货车月销量同比 (9)
图表19：重卡月销量（辆） (10)
图表20：重卡月销量同比 (10)
图表21：新能源汽车月销量情况（万辆，%） (10)
图表22：新能源乘用车及商用车月销量（万辆） (10)
1、行情回顾
1.1 汽车行业涨跌幅情况
上周汽车（申万）行业指数下跌了0.24%，跑赢沪深300指数1.43个百分点。其中，重点细分行业一周涨跌幅为，乘用车0.08%、商用车-2.12%、汽车零部件0.05%。
图表1：汽车行业周涨跌幅（%）
图表2：汽车行业年涨跌幅（%）
资料来源：WIND ，万联证券研究所 资料来源：WIND ，万联证券研究所
进口牵引车1.2 新能源汽车行业涨跌幅情况
上周WIND 新能源汽车指数上涨2.70%，跑赢沪深300指数4.37个百分点。其中，
重点细分行业一周涨跌幅为，动力电池4.13%、锂电正极4.59%、锂电负极6.96%、锂电隔膜2.02%、电解液
4.71%。
图表3：新能源汽车行业周涨跌幅（%）
图表4：新能源汽车行业年涨跌幅（%）
资料来源：WIND ，万联证券研究所
资料来源：WIND ，万联证券研究所
上周汽车行业209只个股中，99只个股上涨，105只个股下跌，5只个股持平，涨幅靠前的有跃岭股份13.48%、骏达股份12.17%、华安鑫创11.96%等。新能源汽车行业
83只个股中，66只个股上涨、17只个股下跌，涨幅靠前的有雅化集团29.63%、联创股
份17.85%、湘潭电化14.66%等。
图表5：汽车行业个股表现情况
资料来源：WIND，万联证券研究所
资料来源：WIND，万联证券研究所
1.4 行业估值情况
从汽车PE估值情况来看，当前汽车行业整体估值PE（TTM）为28.17倍，高于近3年以来的历史均值PE 21.11倍水平，新能源汽车行业PE（TTM）为50.68倍，高于近3
年以来的历史均值PE 30.31倍水平。
图表7：汽车行业PE估值图表8：新能源汽车行业PE估值
资料来源：WIND，万联证券研究所资料来源：WIND，万联证券研究所
2、行业重要动态
上海市人民政府办公厅印发《关于本市进一步推动充换电基础设施建设的实施意见》
近期，上海市人民政府办公厅印发《关于本市进一步推动充换电基础设施建设的实施意见》提出，到2025年，满足125万辆以上电动汽车的充电需求，全市车桩比不高于2∶1。建立以信息高水平互联互通、智能技术标准体系完善、建设运营管理机制健全、统一有序惠及民生为特的新型充换电基础设施体系，实现行业发展“五个转型”。意见还提出，加快公共充换电网络布局。按照“先桩后车、适度超前，公用设施快充为主、慢充为辅，专用设施快慢并重”的原则，完善公共充换电设施（含公用和专用设施）布局，适应全市新能源汽车快速发展需求，分区明确设施规模和场站布局，超前布局、重点保障，优先满足新能源出租车等公共服务需求，有效保障本单位电动汽车充电需求，更好服务市民个性化应急补电需求。
(资料来源：乘联会)is6
百度成比亚迪智能驾驶供应商
2月25日，据业内媒体报道，比亚迪选择百度为其智能驾驶供应商。具体来看，百度向比亚迪提供行泊一体的ANP智驾产品与人机共驾地图，而且百度智驾团队已经提前进场配合比亚迪进行开发，不久将实现合作车型量产。
斯巴鲁的xv(资料来源：盖世汽车)
特斯拉上海工厂计划扩建零部件生产项目
根据上海企事业单位环境信息公开平台信息，特斯拉2月22日公布了特斯拉超级工厂项目（一期）第一阶段-零部件生产工艺提升项目（产能调整）的环评报告。特斯拉在报告中表示，为满足企业出口需求，特斯拉上海拟在一期地块现有厂房内建设该项目，拟通过增加生产车间，增加工人数量，提高设备开动率等方法，提高零部件产能。根据上海企事业单位环境信息公开平台信息，特斯拉2月22日公布了特斯拉超级工厂项目（一期）第一阶段-零部件生产工艺提升项目（产能调整）的环评报告。特斯拉在报告中表示，为满足企业出口需求，特斯拉上海拟在一期地块现有厂房内建设该项目，拟通过增加生产车间，增加工人数量，提高设备开动率等方法，提高零部件产能。
(资料来源：电车汇) 3、公司重要公告
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