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汽车行业周报（12.27-12.31）
投资要点：
2022年新能源汽车补贴政策落地，超市场预期。1）2022年新能源汽车购置补贴较2021年退坡30%，城市公交、道路客运、出租（含网约车）、环卫等公共领域符合要求的车辆，补贴标准在2021年基础上退坡20%，并
明确新能源汽车购置补贴在2022年底终止。2）超预期之一，2021年补贴政策中原则上要求补贴规模上限为200万辆（实际未执行），2022年补贴政策未要求规模上限。3）超预期之二，2022年保持现行购置补贴技术指标及门槛要求不变，有利于低端新能源汽车继续冲量。4）我们上调2022年新能源汽车销量至567万辆（此前预期484万辆，上调约17%），其中，乘用车528万辆，渗透率23%；商用车39万辆，渗透率8%。
12月新势力交付继续冲高，特斯拉Q4全球交付30.86万辆。1）小鹏12月交付16000辆，同比180.7%，环比2.5%；全年交付9.8万辆，同比263.0%；其中，12月P7交付7459辆，1-12月交付6.0万辆。2）蔚来交付10489辆，同比49.7%，环比-3.6%；全年交付9.1万辆，同比109.1%；3）理想12月交付14087辆，同比130.0%，环比4.5%；全年交付9.0万辆，同比增长177.4%。4）12月哪吒、零跑、极氪分别交付10127辆、7807辆、3796辆，环比分别为1.1%、38.7%、88.7%。5）特斯拉公布2
021Q4交付数据，Q4交付30.86万辆，再创新高，其中，S/X 交付11750辆，3/Y 合计交付29.69万辆；2021全年交付93.62万辆，S/X 交付2.50万辆，3/Y 交付91.12万辆。
乘联会前4周批销环比15%、零售环比24%，继续向好。批发角度看，前4周的日均销量分别为4.6万辆、6.2万辆、7.2万辆、8.5万辆，同比分别为-12.0%、-3.1%、4.6%、27.0%，第4周同比显著扩张；12月前4周日均批销为6.8万辆，同比6.2%，环比15%，同比转正，环比远超季节性，反映“缺芯”缓解后的如期补库。零售角度看，前4周的日均销量分别为4.0万辆、5.3万辆、6.7万辆、8.2万辆，同比分别为-16.5%、-7.0%、-8.3%、6.2%，第4周同比转正，反映需求改善；环比分别为1%、17%、38%、26%；12月前4周日均零售为6.2万辆，同比-4.5%，环比24%。
投资建议：1）继续看好汽车零部件，建议关注：①特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份；②轻量化，关注文灿股份、爱柯迪；③智能驾驶产业链，华阳集团、德赛西威、联创电子、舜宇光学科技、伯特利、耐世特、中国汽研； 2）自主崛起趋势明朗，整车厂建议关注吉利汽车、长城汽车，以及低估值上汽集团。全球电动车销量占比达10%
风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不宇通客车mbo
汽车
2021年12月31日
推荐(维持评级)
一年内行业相对大盘走势
汽车行业估值（PE ）
汽车行业估值（PB ）
团队成员 分析师
林子健
猎豹飞腾怎么样执业证书编号：S0210519020001 电话：************邮箱：****************
相关报告
1、《汽车行业深度研究:2022年汽车行业展望：站在格局重塑的起点上》一2021.12.27
2、《汽车定期周报：乘联会12月前3周批销环比23%，华为AITO 发布首款车型》一2021.12.26
正文目录
一、市场表现及估值水平 (3)
1.1A股市场表现 (3)
1.2海外上市车企市场表现 (4)
1.3估值水平 (5)
二、行业数据跟踪 (5)
三、行业要闻和重要动态 (6)
3.1重要公司动态 (6)
3.2行业重要新闻 (6)
四、风险提示 (7)
图表目录
图表1：中信行业周度涨跌幅（12月27-12月31日） (3)
图表2：汽车细分板块涨跌幅 (3)
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 (3)
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位 (4)
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 (4)
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 (4)
图表7：中信汽车行业PE走势 (5)
图表8：中信汽车行业PB走势 (5)
图表9：乘联会主要厂商12月周度批发数据 (5)
图表10：乘联会主要厂商12月周度零售数据 (5)
图表11：部分公司公告 (6)
图表12：行业重要新闻 (6)
一、
市场表现及估值水平
1.1
A 股市场表现
本周沪深300涨0.39%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为国防军工(4.55%)，涨跌幅最小的为食品饮料(-4.77%)；中信汽车指数跌1.2%，落后大盘1.90个百分点，位列30个行业中第28位。其中，乘用车跌1.25%, 商用车涨0.35%，汽车零部件跌2.42%，汽车销售及服务涨0.65%。概念板块中，新能源车指数涨3.49%, 智能汽车指数跌0.98%。
图表1：中信行业周度涨跌幅（12月27-12月31日）
数据来源：Wind ，华福证券研究所
近一年以来（截至2021年12月31日），沪深300跌1.25%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为21.74%、48.37%、20.22%，相对大盘的收益率分别为25.13%、51.76%、23.61%。
图表2
：汽车细分板块涨跌幅
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势
宝马325数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
在我们重点跟踪的公司中，合力科技（18.2%）、*ST 众泰（15.2%）、曙光股份（13.3%）等涨幅居前，东箭科技（- 13.4%）、凯众股份（-13.2%）、金麒麟（-11.7%）等位居跌幅榜前列。
1.2
宝马740海外上市车企市场表现
本周我们跟踪的15家海外整车厂涨跌幅均值为1.5%，中位数均值为1.1%。小
鹏汽车(XPENG)（9.2%)、RIVIAN （7.1%)、
理想汽车(LI AUTO)（5.5%)等表现居前，吉利汽车（-3.0%)、特斯拉（-1.0%)、宝马集团（-0.7%)等表现靠后。 图表6：海外市场主要整车周涨跌幅
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位
平安车险电话数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
1.3 估值水平
截至2021年12月31日，汽车行业PE （TTM ）为31.70，位于近5年以来66.40%
分位；汽车行业PB 为2.91，位于近5年以来83.50%分位。
二、 行业数据跟踪
乘联会前四周批发销量同比
6.2%，环比15%。第一周狭义乘用车全口径日均批发4.6万辆，同比下降12%，相对于11月第一周的销量增长17%。第二周日均批发6.2万辆，同比下降3%，相对于11
月第二周的销量增长30%，走势相对较强。
第三周日均批发7.2
万辆，同比增长4.6%，相对于11月第二周的销量增长21%，继续走好。第四周日均批发8.5万辆，同比增长27%，相比于11月同期增长1%，走势相对较强。12月前四周总体批发数达到177.1万辆，日均6.8万辆，同比增长6.2%，环比11月同期增长15%。
图表7：中信汽车行业PE 走势
图表8：中信汽车行业PB 走势
数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表9：乘联会主要厂商12月周度批发数据
图表10：乘联会主要厂商12月周度零售数据
数据来源：乘联会，华福证券研究所
数据来源：乘联会，华福证券研究所
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