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—基于吉利收购沃尔沃
□武汉马林花
跨国并购可以使得企业在短期内以相对较低的成本快速提升企业的核心竞争力，同时实现全球化进程。我国汽车行业在全球竞争中一直处于弱势。因此，较多企业选择跨国并购的途径实现企业的战略目标。吉利集团成功收购沃尔沃，是中国汽车企业跨国并购交易中的一个重要事件，标志着中国汽车企业以小博大的成功，而成功背后的原因是本文的研究重点。
一、浙江吉利控股集团有限公司基本情况
浙江吉利控股集团有限公司（以下简称吉利公司），最开始以生产电冰箱为主业，到1997年才进军汽车行业，距今已有22年的时间。吉利从最初的低端市场，已经过度到高端市场。短时间的技术升级，市场转换，都让集团业绩更上一步，连续七年进入世界500强，并且目标规划在世界汽车企业中跻身前十。吉利在准备并购沃尔沃之前，也是做了很多准备，先是在香港借壳上市，然后分别并购了英国猛铜以及澳大利亚DSI公司，在慢慢壮大的时候，吉利凭借其民营企业的身份，获得了政府及其他企业的支持和
帮助，这为之后成功收购沃尔沃奠定了资金支持和政策基础。
2010年3月280，吉利控股集团以18亿美元获得沃尔沃100%股权，标志着我国民营企业“走出去”战略的实现。吉利成功收购沃尔沃，不仅取决于外部市场环境，良好的内部环境也扮演了举足轻重的作用。并购之前连续四年的盈利趋势，增加了投资者和政府的信心，为并购提供了良
好的内部环境。政府的大力支持以及
投资者的信赖，使得吉利无论是在资
金方面还是政策方面，均占有先锋。
道奇酷博改装二、沃尔沃集团基本情况
沃尔沃集团于1927年创立，距今
已有近百年的历史。沃尔沃集团生产
的汽车，无论是质量还是安全，甚至
是环保的方面，都享誉世界，属于瑞
典豪华品牌汽车。产品市场广阔，消费
沃尔沃集团生产的汽车在世界范
围内广受好评，位居前列。集团整体
发展态势良好，公司的核心竞争力较
强。本不会面临被收购的局面，但由
于金融危机造成全球经济低迷，连续
六年亏损，使得拥有沃尔沃集团的福
特公司不得不出售沃尔沃，为企业回
笼资金。
三、并购动因
1.外部动因。①市场动因。吉利
在整个汽车行业中一直处于高端市场
之下的领域，这与中国整个汽车行业
在全球市场竞争中的劣势地位有着密
切关系。吉利若想单独凭借自己产品
研发跻身高端市场，难度很大，阻力
不小。但是若收购沃尔沃，其自身的
品牌形象迅速得到提升，在整个竞争
市场的份额也将大幅度提高。②环境
动因。在全球发生金融危机的大背景
下，世界各国众多企业陷入财务危
机，此时的沃尔沃同样面临经济下滑
的趋势，跨国并购成本也逐渐降低，
中国企业面临着前所未有的挑战和机
遇。同时，我国企业跨国并购的规模
也在逐年上升，数量不断增加，吉利
企业正是在这样的环境下并购了沃尔
沃。另外，政府以及其他企业对吉利
的并购行为提供了支持和帮助，因此
在那样的全球经济萧条背景下，成功
并购了陷入经营危机的沃尔沃。③行
业动因分析。制造业对一个国家的经
济发展有重要作用。目前中国虽然是
个生产大国，但生产能动性依然较
弱，整体经济缺乏创新，企业不重视
科研创新的发展，生产的产品质量与
发达国家相差甚远，高端产品市场占
有率较低等等，仍然是我国企业发展
的主要障碍。跨越障碍，寻求发展，
解决问题，是要经历很长的过程。而
吉利成功并购沃尔沃，实现企业自身
的技术转型，为我们提供了更新颖的
方法。通过学习沃尔沃的先进制造技
术以及利用其较广泛的品牌效应，来
实现吉利的战略转型。
2.内部动因。①产品结构调整和
升级。我国虽然是生产大国，但是我
国的制造业水平还是不高，中低端产
品居多。“中国制造”的口号也不响
亮。企业在寻求自身发展的过程中，
中低端产品的生产很难有大的突破,
但是核心技术的升级却面临投入大、
研发难和产出慢等问题。因此，企业
并购为企业的快速发展提供了捷径,
利用核心技术完善产品线。吉利汽车
企业制定了适合自身发展的长期战
略，未来加大对新能源汽车的开发和
研制，同时升级产业结构，提升自身
的品牌形象。②获取国外先进技
术。中国作为发展中国家，制造业技
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术依旧处于较落后的水平，一方面是缺乏创新意识，另外国家对知识产权保护的力度不够，所以制造业技术的提高还有漫长的路程。正是因为技术的缺乏，导致企业得向国外企业收购的方向发展，来获取高端技术。吉利汽车企业正是通过并购沃尔沃来弥补技术不足的问题。在成功并购之后，吉利自身的技术研发工作取得了巨大的进步，实现了从低端制造水平到中高档制造水平的飞跃，达到了互利共赢。③创新战略发展，拓展世界市场。在经济全球化的今天，企业要想在全球屹立不倒，就要顺应经济潮流的发展，有创新战略发展的眼光：比如国际化战略和多元化战略。利用一切资源壮大企业，例如收购一些主营业务不同的海外公司。吉利作为国内民营汽车企业，其发展较为稳定，很重要的一个原因就是，吉利企业实施的国际化战略。沃尔沃不仅作为拥有高端核心技术的国际汽车品牌之一，也
世界上最贵的汽车在国内外享有盛誉和品牌影响力。吉利抓住机遇对其进行收购，一是填补了中国高端汽车企业的空白，挤进国际市场，另外也是在学习核心技术，壮大自己。④快速提高品牌的知名度和影响力。“中国制造”已经成为一股热潮，但在国内外的声誉并不好，所以为了改变这种现状，企业会通过收购国外有良好声誉的企业或者产品质量过硬的企业，来提高自身的知名度和影响力，从而减少消费者对其生产产品质量的质疑，最终达到国际化的目标。
四、并购绩效评价和并购启示
1.并购绩效评价。从创始至今，吉利一直坚持独立自主、大胆创新，随着多次并购成功，吉利完成了在技术体系方面的转型，吉利在技术体系方面的战略转为自主创新、广泛合作、产学研相结合。纵观吉利的整个战略转型过程，这次的跨国并购沃尔沃对于吉利是关键一步，标志着吉利企业从低端制造水平到中高档水平的跨越，随着并购的成功，也预示着其
战略转型的基本完成。在吉利收购沃
尔沃之前，福特公司的整个经营环境
并不乐观，具有优势的是其较为成熟
的经营模式。在与其他品牌进行比
较，吉利最缺乏的就是高端技术，这
对于吉利企业进军高端市场，以及企
业自身的发展，并且提升自身在各企
业中的地位，是最大的限制。但在成
功并购沃尔沃之后，吉利有了很多实
质性的突破，不仅在技术上有了提
升，也对吉利品牌做出宣传和普及，
收获了很多声誉。成功并购后的双
方，互补互助，不仅在技术上合作，也
网红店用路虎当招牌不惜长期违停依旧保持双方的独立性，最终达到互
利共赢。吉利在收购沃尔沃之后，双
方集团运营状态良好，盈利能力也得
到了提升。
2.并购启示。吉利在众多人的见
证下，成功并购沃尔沃，并且双方互
补互助，不仅完成基本战略转型，也
成功实现了互利共赢，取得了巨大的
收益。回首这次伟大并购的同时，也
有很多值得我国企业今后在跨国并购
中，需要学习和借鉴的宝贵经验：
①多样化的融资手段。吉利能在众多
竞争者中拔得头筹，与其在较短时间
内筹集到福特战略转型时最需要的现
金，并且及时支付有着密不可分的联
系。值得学习的是吉利的高明的融资
手段，吉利首先获得高盛的支持，使
得吉利取得长期较为稳定的融资渠
道。然后，其与政府联合使用自有资
金成立新公司，最大程度上获得政府
的支持。至此，吉利通过高明的融资
手段，达到融资18亿美元的融资目
甲醇燃料标，并且成功支付并购对价。由此得
到启示，企业在决定并购时，融资手
段的选择十分重要，因为大量的资金
需要被投入并购中，同时在选择融资
方式时也应该因时制宜，结合相关政
策，以达到最大程度的融资。②专业
的并购团队。吉利在并购过程中表现
出来的专业性得到了福特的青睐。针
对国内外文化历史不同的差异，跨国
的并购，需要有国际视野的团队来完
成，因为并购意味着两个企业全方
位、多层次的整合。因此，要想完成
这项工作，必须要做的就是了解双方
的文化不同。吉利在公关、财务、法
律和谈判上都招募了国际上顶级的团
队，所以在众多投标者中脱颖而出，
拔得头筹。③认识自身，明确目标,
抓住并购时机。确定不同的收购目标
也是企业需要做的事情之一，另外，
企业应当在确定目标的同时也要明确
其中长期的发展规划，然后依据发展
规划去制定合理的战略举措。除此之
外，企业要有打破行业格局的勇气。
一个企业的发展，是从产业链的最低
端开始，不断地积累经验，发现自身
的不足，在发展的潮流中，不断地提
高完善自己。当有一定基础的时候，
开始审时度势，牢牢把握住每一个机
会，例如选择在目标企业资金不足，
或行业不景气的大环境下进行并购，
在一定程度上降低并购成本，以达到
自身利益的最大化。
五、结语
通过笔者的研究，可以得出中国
制造业在处于弱势的情况下，已经开
始寻求海外并购等方法去提升自身的
核心竞争力，勇于踏出改变的第一
南京依维柯步。吉利企业成功并购的经验已经成
为汽车企业学习的榜样。吉利并购沃三亚租车公司哪个好
尔沃展现的以小并大，也更加值得其
他企业去借鉴学习。企业跨国并购的
研究在国内外有广泛的研究，但是对
汽车企业的跨国并购的研究并不是很
多。通过成功案例的分析，得出吉利
成功并购沃尔沃的原因，进而希望将
经验提供于我国汽车行业的其他企
业，给予其他企业以启示，进而加快我
国汽车行业发展进程，提升中国的国
际影响力。
（作者单位：中南财经政法大学会
计学院）
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