证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 所属行业 । 电力设备与新能源 报告类别 । 行业动态 报告时间 । 2021/3/25 分析师
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张天楠
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——新能源行业动态点评（20210325）2万货车挂百万豪牌
❖ 事件 3月24日，特斯拉对外事务副总裁陶琳在其微博称，在售Model Y 价
格上调8000元人民币，即日生效。特斯拉中国方面对上证报确认属
实，并透露涨价的原因主要是受限于制造成本的波动。
❖ 点评
上游原材料价格上涨可能是本次涨价缘由。从去年下半年开始，全球新能源汽
车销量快速提升，动力电池及上游原材料在四季度出现了供不应求的情况。受
此影响，动力电池产业链价格普遍上涨，与去年同期相比，甚至有原材料出现
了价格翻倍的情况。据wind 数据统计，今年年初以来，部分原材料价格加速上
养路费是什么
行，其中六氟磷酸锂价格上行至20万元/吨，年内涨幅超80%，价格也创下了近3年新高；碳酸锂和氢氧化锂作为锂电池正极和电解液不可或缺的主要原材料，年内涨幅分别达到67%和41%；受此影响，三元5系动力电池正极材料价格和三元前驱体523价格分别上涨32%和34%，2.2Ah 三元圆柱电解液价格也在本月内上涨超过70%。锂电行业原材料价格上涨导致车企制造成本上升，因此特斯拉Model Y 通过涨价来平衡原材料价格上涨带来的成本增加。此外，全球车规级芯片短缺也可能是导致本次Model Y 价格上涨的原因之一。
销量超去年同期的Model 3,Model Y 或成新的爆款车型。国产Model Y 在今年1月1日上市，1月19日开始了首批车型的交付，而在2月，Model Y 的销量达到了4630辆，在电动车细分市场中仅次于五菱宏光Mini EV 和特斯拉Model
3，Model Y 的销量也超过了去年同期Model 3的销量，市场反馈良好。从我国
乘用车市场来看，由于SUV 具有空间大、视野好、驾乘舒适度更高等特点，SUV
越来越受到用户的偏好，SUV 的市占率也逐渐提升至与轿车同等水平。特斯拉Model Y 的定位便是中型SUV ，预计随着产能的提升，规模效应将带来价格进一步下降，Model Y 有望成为另一款新能源汽车领域的爆款车型。 预计未来Model Y 价格有下降空间，或将推出磷酸铁锂版车型。Model 3自去年国产版推出后，年内多次降价，从30万降至25万以内的区间。去年4月，
工信部等部门发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，其中明确指出享受补贴的新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下，预计这也将
使得新能源汽车企业进一步降低成本，随着产业链国产替代加速以及规模效应
带来的成本下降，Model Y 将有望在年内降低价格。就目前来看，磷酸铁锂电
池的安全性和寿命显著的高于三元电池，且LFP 电池价格低于三元电池，对车
企降低成本有较大帮助，预计Model Y 在未来也将有望推出磷酸铁锂版车型。
❖ 投资建议
建议关注国内新能源汽车关键材料环节：宁德时代、富临精工、赣锋锂业、三
花智控、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、星源材质等。
❖ 风险提示：宏观经济波动风险，行业需求不及预期，政策执行不及预期。
川财证券研究报告
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