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汽车行业周报（11.22-11.26） 特斯拉上海工厂再扩产，小米汽车落户北京 投资要点：  汽车零部件继续上行，2022年板块配置向汽车零部件倾斜。本周中信汽车指数涨0.73%，整车较弱，汽车零部件涨2.06%，新能源车指数涨3.97%, 智能汽车指数涨1.01%。在连续两年上涨后，整车厂需要业绩兑现；考虑到自主崛起和特斯拉放量对国产零部件的双轮驱动，继续看好零部件公司做大做强，建议2022年配置可向汽车零部件倾斜。  特斯拉上海工厂再扩产，2022年年化产能或超100万辆。11月26日，特斯拉对上海超级工厂（一期）第二阶段的产线优化项目进行环评公示，投资总额为12亿元，其中环保投资8500万元。项目预计2021年12月动工，2022年4月完工。目前特斯拉上海工厂产能已超70万辆，随着进一步扩产预计2022年产能年化或超100万辆。另外，柏林工厂2022年产能或达20万辆，北美达60万辆。综合看，2022年特斯拉全球产能在150万辆-180万辆之间，产业链公司将充分受益。  小米汽车落户北京，年产能30万辆工厂开建。11月27日，北京经开区管委会与小米科技正式签订《合作协议》，宣告小米汽车落户北京经开区。该项目将建设小米汽车总部基地和销售总部、研发总部，并建设年产能30万辆的整车工厂，分一期和二期各15万辆产能，预计2024年首车下线。根据小米集团公告，在造车业务上，小米集团计划首期投入100亿元人民币，未来十年投资100亿美元。在刚刚披露的小米三季报财报中，小米集团表示，目前我们的智能电动汽车业务顺利推进，团队成员已超过500人。  11月前三周乘联会批销环比增长15%，2022年汽车需求谨慎乐观。乘联会周度数据，11月前三周狭义乘用车日均批发销量分别为4.0万辆、5.2万辆、6.3万辆，同比分别下降26.4%、15.1%、9.7%，环比10月分别增长14%、16%、14%，前三周累计同比降低16.4%，环比增长15%。11月前三周市场零售分别为3.9万辆、4.6万辆、4.9万辆，同比分别下降18.3%、
23.0%、12.4%，环比10月的第一周分别为-6%、0%、-6%，前三周累计同
比-18%，环比-4%。展望未来，我们关注补库、报废更新和出口对需求的拉动作用，预计2022年销量2785万辆，同比7.6%，谨慎乐观。  投资建议： 1)自主崛起形势日益明朗，关注整车中崛起排头兵吉利、长城、以及低估值上汽；2）零部件，关注①受益于特斯拉全球放量的拓普集团、三花智控、旭升股份，以及轻量化标的文灿股份；②关注智能驾驶产业链，包括中国汽研和华阳集团、德赛西威、联创电子和舜宇光学科技。
风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不 汽车 2021年11月28日 推荐(维持评级) 一年内行业相对大盘走势  汽车行业估值（PE ）  汽车行业估值（PB ）    团队成员 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：************邮箱：****************  相关报告
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正文目录
一、市场表现及估值水平 (3)
1.1A股市场表现 (3)
1.2海外上市车企市场表现 (4)
1.3估值水平 (5)
二、行业数据跟踪 (5)
三、行业要闻和重要动态 (6)
3.1重要公司动态 (6)
3.2行业重要新闻 (6)双叉臂式独立悬架
四、风险提示 (7)
东风汽车公司电视台
图表目录
图表1：本周中信行业涨跌幅 (3)
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 (3)
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 (3)
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位 (4)
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 (4)
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 (4)esprit价格
图表7：中信汽车行业PE走势 (5)
图表8：中信汽车行业PB走势 (5)
图表9：乘联会主要厂商11月周度批发销量 (5)
图表10：乘联会主要厂商11月周度零售销量 (5)
图表15：部分公司公告 (6)
图表16：行业重要新闻 (6)
一、市场表现及估值水平
1.1 A股市场表现经销商
本周沪深300跌0.61%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为有金属(5.63%)，涨跌幅最小的为消费者服务(-4.50%)；中信汽车指数涨0.73%，跑赢大盘1.35个百
分点，位列30个行业中第13位。其中，乘用车跌0.03%, 商用车跌1.05%，汽车零
部件涨2.06%，汽车销售及服务跌2.27%。概念板块中，新能源车指数涨3.97%, 智
能汽车指数涨1.01%。
图表1：本周中信行业涨跌幅
数据来源：Wind，华福证券研究所
近一年以来（截至2021年11月26日），沪深300跌0.03%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为21.02%、94.11%、15.55%，相对大盘的收益率分别为22.05%、
95.14%、16.58%。
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势
数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所
在我们重点跟踪的公司中，海泰科（47.6%）、湘油泵（36.6%）、保隆科技（28.5%）等涨幅居前，长华股份（- 14.3%）、万里扬（-11.0%）、松芝股份（-9.4%）等位居跌幅榜前列。
1.2 海外上市车企市场表现
本周我们跟踪的15家海外整车厂涨跌幅均值为-3.2%，中位数均值为-4.8%。小鹏汽车(XPENG)（9.0%)、理想汽车(LI AUTO)（5.9%)、蔚来（3.4%)等表现居前，宝马集团（-7.6%)、大众汽车（-7.0%)、HYUNDAI MOTOR(现代)（-6.4%)等表现靠后。
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位
数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
1.3 估值水平 截至2021年11月26日，汽车行业PE
（TTM ）
为33.28，位于近
5年以来
70.50%分位；汽车行业PB 为3.06，位于近5年以来86.40%分位。
二、 行业数据跟踪
11月前三周批销累计同比-16.4%，环比增长15%。11月第一周狭义乘用车全口径日均批发4.0万辆，同比下降26%，环比10月第一周的销量增长14%。11月第二周狭义乘用车全口径日均批发5.2万辆，同比下降14%，环比10月第二周的销量增长16%，降幅收缩。11月第三周狭义乘用车全口径日均批发6.3万辆，同比下降10%，环比10月第二周的销量增长14%，降幅继续收缩。
11月前三周零售累计同比-18.0%，环比-4%。11月第一周总体狭义乘用车市场零售达到日均3.9万辆，同比下降18%，环比10月的第一周降6%。11月第二周的
图表7：中信汽车行业PE 走势
图表8：中信汽车行业PB 走势
数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表9：乘联会主要厂商11月周度批发销量（辆）
图表10：乘联会主要厂商11月周度零售销量（辆）
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数据来源：乘联会，华福证券研究所  数据来源：乘联会，华福证券研究所