证券研究报告 | 行业周报
2021年12月19日
电力设备
欧盟大力推动建筑节能，蔚来发布新车ET5
奔驰g级光伏：欧盟大力推动建筑节能，BIPV 市场需求有望迎来放量；万亿赛道逐步开启，氢能产业持续迎来政策支持。12月15日，欧盟重新制定《建筑能源性能指令(EPBDII ：Energy Performance of Buildings Directive ) 》，新版指令强调通过安装光伏发电组件和储能设施，加速现有建筑的脱碳，BIPV 市场需求有望迎来放量；12月13日，财政部发布《国务院关税税则委员会关于2022年关税调整方案的通知》，将燃料电池核心零部件进口税率从7-10%降至2-5%，有望加速海外技术的引进、消化、吸收与再创新，加速推进行业技术进步与国产替代，目前首批燃料电池汽车示范城市提出2025年推广万辆燃料电池汽车的目标，规划落地且补贴明确，下游需求有望迎来集中释放，核心零部件进口关税的下调也为行业快速扩容做好了政策上的呵护。预计十四五期间，燃料电池行业将迎来十倍以上增长空间，带动氢能行业到2025年实现万亿产值目标，重视高成长赛道中的投资机会。预期明年伴随硅料新增产能释放，下游装机需求将迎来集中释放实现高速增长，推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营：晶科科技、太阳能、林洋能源。
风电：招标价最低4017元/kW （含塔筒），海上风电主机正式进入4000元/kw 时代；广东力争2025年底海上风电装机规模达18GW 。根据风芒能源消息，12月13日，三峡昌邑莱州湾一期（300MW ）海上风电项目正式开标，其中最低报价为明阳智能的4017元/kW （含塔筒）。今年下半年以来，共有三
个海上风电项目完成公开招标，最低报价均在4000元/kw 左右，海风进入无国补状态后，主机实现大幅降价，有望加速海上风电实现平价；12月14日，广东省人民政府办公厅正式印发《广东省海洋经济发展“十四五”规划》，规划提出到2025年底，实现海上风电累计装机达到18GW ，十四五期间海上风电高景气度再次得到确认。建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的的星云股份；推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
新能源车：蔚来举办NIO Day 发布会，推出新车型ET5、宣布ET7交付时间、并发布充换电服务规划及出海战略。蔚来推出新款中型智能电动轿跑ET5，计划于2022年9月交付。在BAAS 模式下，新款轿车ET5补贴后起售价25.8万元，价格直击特斯拉Model 3。另外，此前发布的ET7预计将于2022年3月28日开启交付。充换电体系方面，蔚来已在全国建设733座换电站，并和中国石化、中国石油、壳牌集团等能源巨头共同合作，2022年计划全国范围落成1300座换电站。此前2021年9月发布的五纵三横四大都市圈高速换电网络计划，目前已经布局169座，距离195座的目标全面完工在即。海外拓展方面，2022年蔚来全体系服务将在德国、荷兰、瑞典、丹麦正式落地，在2025年为全球超过25个国家和地区提供服务。推荐方面，继续推荐宁德时代、璞泰来、长远锂科、容百科技、丰元股份、永太科技、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、恩捷股份等。
风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
行业走势
作者
分析师 王磊
执业证书编号：S0680518030001 邮箱：*****************
分析师 杨润思
执业证书编号：S0680520030005 邮箱：******************
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-16%
0%2020-12
2021-04
2021-08
2021-12
电力设备
沪深300
内容目录
一、行情回顾 (3)
二、本周核心观点 (3)
2.1新能源发电 (3)
2.1.1光伏 (3)
2.1.2风电 (4)
benz a2.2新能源汽车 (5)
三、产业链价格动态 (7)
3.1光伏产业链 (7)
3.2锂电池及主要材料 (8)
四、一周重要新闻 (9)
4.1新闻概览 (9)
4.2行业资讯 (10)
4.3公司新闻 (12)
五、风险提示 (13)
图表目录
图表1：本周行业涨跌幅情况 (3)
图表2：今年以来行业涨跌幅情况 (3)
图表3：本周板块涨跌幅 (3)
图表4：三峡昌邑莱州湾一期海上风电开标情况（含塔筒） (4)
图表5：蔚来现有车型梳理 (5)
图表6：蔚来ET5主要颜 (5)
图表7：蔚来ET5定价和几款热门轿车对比 (5)
图表8：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2021-12-15 (7)
图表9：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2021-12-17 (8)
一、行情回顾
本周，电力设备新能源板块（中信）下跌0.2%，今年以来累计涨幅为56.6%，领涨所有板块。
影响，市场分化较为严重，板块下跌2.9%；储能设备（申万）上涨1.6%；工控自动化（申万）本周下跌0.3%。 857333.SI 二、本周核心观点丰田的卡罗拉
2.1新能源发电
2.1.1光伏
欧盟大力推动建筑节能，BIPV 市场需求有望迎来放量。12月15日，欧盟重新制定《建筑能源性能指令(EPBDII ：Energy Performance of Buildings Directive ) 》，新版指令强调通过安装光伏发电组件和储能设施，加速现有建筑的脱碳，针对现有建筑，有望加速
其翻新进度，针对新建建筑，则要求2030年所有新建筑必须实现零排放。安装BIPV/BAPV 组件将成为建筑脱碳的最重要途径，BIPV市场需求有望迎来放量。
万亿赛道逐步开启，氢能产业持续迎来政策支持。12月13日，财政部发布《国务院关税税则委员会关于2022年关税调整方案的通知》，将燃料电池增压器、循环泵、膜电极、双极板、碳电极片等产品的进口税率从7-10%降至2-5%。
燃料电池核心零部件进口税率的下调，一方面将带来系统生产成本的下降，加速燃料电池汽车实现商业化，另一方面也有望加速海外技术的引进、消化、吸收与再创新，加速推进行业技术进步与国产替代；目前首批燃料电池汽车示范城市已确定，其中三大城市均提出2025年达到万辆燃料电池汽车
的目标，规划落地，下游需求有望迎来集中释放，核心零部件进口关税的下调也为行业快速扩容做好了政策上的呵护。
燃料电池行业将迎十倍以上增长，氢能产业可达万亿规模。2015年至今，我国燃料电池汽车累计销量为8313辆，根据《中国氢能产业发展报告2020》预计，到2025年这一数字将接近10万辆，十四五期间行业将迎来十倍以上增长；燃料电池产业的快速发展，有望通过刺激下游需求，带动上游制氢、储氢、加氢等环节的加速扩张，到2025年我国氢能行业产值有望达到万亿级别，重视高成长赛道中的投资机会。
推荐方面，推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；硅片龙头中环股份；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。
2.1.2风电
招标价最低4017元/kW（含塔筒），海上风电主机正式进入4000元/kw大关。根据风芒能源消息，12月13日，三峡昌邑莱州湾一期（300MW）海上风电项目正式开标，该项目招标规模为300MW，要求单机容量在6MW以上。共有六家主机厂竞标，平均投标单价为4507元/kW（含塔筒），其中最低报价为明阳智能的4017元/kW。下半年以来，共有三个海上风电项目完成公开招标，最低报价均在4000元/
kw左右，海风进入无国补状态后，主机实现大幅降价，有望加速海上风电实现平价。
图表4：三峡昌邑莱州湾一期海上风电开标情况（含塔筒）
序列投标单位投标价格（亿元）单价（元/kw）
1 明阳智能12.0510 4017
2 东方电气12.6000 4200
3 金风科技13.4310 4477
沃尔沃v60价格4 远景能源13,8246 4608
今日限行车号北京5 中国海装14.1664 4722
6 电气风电15.0612 5020
平均报价4507
资料来源：风芒能源，国盛证券研究所
广东力争2025年底海上风电装机规模达18GW。12月14日，广东省人民政府办公厅正式印发《广东省海洋经济发展“十四五”规划》，规划提出广东将在“十四五”期间打造风电产业集，基本建成已规划近海浅水区项目，推动省管海域近海深水区项目开工建设，到2025年底，实现海上风电累计装机达到18GW，同时全省风电整机制造年产能达到900台(套)。
推荐方面，建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的的星云股份；迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
2.2新能源汽车
事件：2021年12月18日，蔚来举办NIO Day 发布会
发布新款轿车ET5，“车电分离”模式下最低售价25.8万元。本次发布会最大的看点在于新款中型智能电
动轿跑ET5的发布，从即日起开启预售，并计划于2022年9月交付。至此，蔚来形成了3款SUV+2款轿车的产品矩阵组合，价格带也不断下探。ET5的定价方面：（1）若为整车购买方案，电池容量75Kwh 款起售价32.8万元，电池容量100kwh 款起售价38.6万元；（2）若为车电分离、电池租用模式，电池容量75Kwh 款起售价25.8万元，电池月租费980元，电池容量100kwh 款起售价25.8万元，电池月租费980元。
图表5：蔚来现有车型梳理
资料来源：蔚来，国盛证券研究所
价格直击特斯拉，形成强有力竞争。
本次ET5的定价补贴后售价落在25.80万元（车电分离模式），是目前蔚来在售车型中定价最低的车型。对比目前几款热销的新能源轿车，如特斯拉Model 3/Y ，小鹏P7，比亚迪汉EV ，蔚来此次新车价格具有一定竞争力。且蔚来电池容量100kwh 款在电池租用模式下的起售价也仅为25.8万元，续航里程更有优势。
资料来源：蔚来，国盛证券研究所
资料来源：各车企，国盛证券研究所
车型补贴后起售价（万元）
蔚来ET525.80特斯拉Model 3
25.56特斯拉Model Y
仰望汽车28.07小鹏P7
21.99比亚迪汉EV
22.98
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