世界最贵汽车排行榜
报告摘要：
●上周板块行情
电力设备和新能源板块上周上涨10.21%，涨幅领先大盘。其中，上周光伏板块12.94%、发电设备10.73%、工控自动化9.71%、风电板块8.34%、锂电池指数7.10%、新能源汽车指数4.69%、核电板块2.18%。
上汽大众ID.4 X公布售价，综合补贴后19.99万起，首批国产Model Y已陆续交付，戴姆勒等国际一线车企的纯电动车型今年也将放量，预计今年中国和欧洲电动车市场将迎来共振，均有望实现200万辆以上销量，给国内供应商带来较大业绩弹性，建议布局进入海外供应链的动力电池及材料龙头。
●新能源发电：硅料价格反转连续六周上行，板块景气度持续高企
根据硅业分会数据，上周单晶致密料成交均价8.80万/吨，环比增长3.41%，是继硅料价格触底反弹以来的连续六周上涨。2021年硅料供需持续紧张，是景气度最好的环节，预计全年均价8.5万/吨，乐观预计9万/吨。推荐硅料龙头通威股份、特变电工。12月风电、太阳能新增装机47.05GW、22.30GW，同比大幅增长约407%、84%。全球脱碳趋势明确，风光加速由辅助能源向主力能源转变，预计板块景气度有望持续高企。
●工控及电力设备：制造业投资持续回升，工控行业需求旺盛进口替代加快
12月制造业PMI为51.9%，环比下降0.2%，连续10个月位于扩张区间，工控下游需求较好，我们预计四季度行业快速增长仍将延续，考虑到工控行业周期性，预计有望持续到明年。国产工控龙头品牌具有较好的产品性价比和本土化优势，进口替代将加速推进。
●本周建议关注
当升科技：三元正极材料龙头，海外客户加速放量。
汇川技术：工控龙头市占率加速提升，新能源汽车动力总成快速放量。
孚能科技：软包电池龙头即将供货戴姆勒，国内外车企客户快速突破。
隆基股份：硅片及组件份额快速提升，产能扩张加速推进。
通威股份：硅料业务供需紧平衡，大尺寸电池片带动盈利提升。
●风险提示
全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。[Table_ProfitDetail]
盈利预测与财务指标
代码重点公司
现价EPS PE
评级1月22日2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E
300073当升科技65.14-0.48 0.78 1.19 -136 84 55 暂未评级300124汇川技术98.800.55 1.24 1.62 180 80 61 推荐688567孚能科技41.500.15 -0.33 0.15 277 - 277 推荐601012隆基股份119.7 1.40 2.27 2.78 86 53 43 推荐600438通威股份44.850.68 1.12 1.29 66 40 35 推荐资料来源：公司公告、民生证券研究院（暂未评级公司盈利预测来自Wind一致预期）[Table_Invest]
二手宝马730推荐维持评级
[Table_QuotePic]
行业与沪深300走势比较
资料来源：Wind，民生证券研究院
分析师：于潇
执业证号：S0100520080001
电话：************
邮箱：***************
相关研究
1. 电力设备新能源行业周报20201214：11月电动车销量高增，2030风光规划超预期
2.电力设备新能源行业周报20201221：全球电动化转型提速，光伏玻璃产能政策放开
3.电力设备新能源行业周报20201228：国内外电动车需求共振，硅料价格反转趋势明确
4. 电力设备新能源行业周报20210104：Model Y降价销量有望爆发，硅料价格持续上行
5. 电力设备新能源行业周报20210111：12月新能车销量高增，硅料价格再次调涨
电力设备与新能源行业
行业研究/周报
大众ID.4开始预售，硅料价格连续六周上行汽车备案号
—电力设备与新能源行业周报20210125
电力设备与新能源行业周报2021年1月25日
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1
目录
1本周观点 (3)
2上周行情回顾 (5)
3行业热点新闻 (6)
3.1新能源汽车及锂电池 (6)
3.2新能源发电及储能 (6)
3.3工控及电力设备 (7)
4产业链价格跟踪 (8)
4.1锂电市场观察 (8)
4.2光伏市场观察 (11)
帕杰罗v73改装5风险提示 (14)
插图目录 (15)
表格目录 (15)
指南者价格1 本周观点
新能源汽车：据中汽协统计，12月新能源汽车产销23.5万辆和24.8万辆，环比增长17.3%和22.0%，同比增长55.7%和49.5%，再创历史新高。全年新能源汽车产销136.6万辆和136.7万辆，同比增长7.5%和10.9%。其中，造车新势力蔚来、理想、小鹏12月分别交付新车7007辆、6126辆、5700辆，分别增长121%（同比）、32%（环比）、326%（同比）；全年累计交付新车43728辆（同比增长112.6%）、32624辆、27041辆（同比增长112%）。随着To C端市场需求逐步爆发，特斯拉Model Y、大众ID.4等优质供给上市，以及利好政策刺激叠加2021年补贴降幅不大，预计今年电动车销量有望增长40%-50%，达到200万辆。欧洲市场在政策扶持下高速增长，欧洲8国12月新能源汽车销量约为24万辆，同比增长约269%，渗透率约25%。其中，德国、法国、英国、挪威销量8.28、3.69、3.10、1.79万辆，同比增长631%、415%、229%、198%，渗透率27%、20%、23%、87%。我们预计2020年欧洲市场有望实现120万辆销量，今年将持续高增长有望达到200万辆以上。特斯拉2020Q4
交付汽车18.06万辆，生产17.98万辆，创造新的历史记录；全年交付汽车49.96万辆，生产50.97万辆。特斯拉公布Model Y售价33.99万元，预计今年特斯拉销量将高增长，建议布局进入特斯拉供应链的各环节龙头。
新能源发电：习近平在气候雄心峰会上提出：到2030年，我国非化石能源占一次能源消费比重将达到25%（较此前目标提升5%），风电、光伏总装机容量将达到1200GW以上（对应装机缺口700GW+）。目前我国非化石能源占比约15%，按2030年25%的战略目标，假设2025年非化石能源占比20%，根据我们的测算，则十四五期间光伏、风电年均新增装机需求有望达到100GW、40GW。目前全球已有多国承诺碳中和，欧洲议会将2030年减排目标由40%提高至55%，美国即将重返《巴黎协定》，全球能源结构转型加快，风光加速由辅助能源向主力能源转变的进程，风光高成长性延续。此外，国家能源局于10月底正式放开容配比的限制，最高可达到1.8 : 1，并以交流侧计算规模的额定容量，预计提升10%-20%的国内逆变器需求和30%以上的国内组件需求。
光伏行业需求下半年环比持续改善，2020全年国内光伏新增并网48.20GW，同比增加约60%；其中12月新增并网容量22.3GW，同比增加约84%，大超市场此前约40GW的预期。我国已基本完成从标杆电价到竞价再到平价阶段的平稳过渡，2021年平价项目需求旺盛，规模约55GW，同时考虑结转的竞价项目、户用项目以及其他项目，预计2021年全年装机有望达到55GW。海外传统装机市场蓬勃发展，新兴GW级市场持续增多，内需、外需有望迎来共振向上，预计2020-2021年全球装机分别为115
GW、170GW。未来5年有望实现年均新增装机近300GW，年均复合增速在30%左右，光伏行业即将步入超级赛道。平价时代下，光伏行业各环节头部企业大规模扩产，中小企业受制于技术、市场、资金等因素，扩产节奏及产能利用率显著落后于头部企业。随着落后产能及二三线小厂加速退出，行业集中度将不断提升，建议关注具有一体化优势的龙头公司。
工信部明确光伏压延玻璃不受产能置换政策的限制。短期看玻璃环节仍供需偏紧, 尤其1.3米以上宽幅玻璃结构性需求旺盛，而供给端限制政策的解除将加速新产能建设，预计明年光伏玻璃的供应紧张局面将逐渐缓解。中长期看，光伏玻璃寡头格局稳固，龙头企业成本优势
显著，政策放开有利于进一步提升市场份额。另一方面，全球能源结构转型加快，叠加双玻渗透率快速提升，光伏玻璃需求向好，建议关注光伏玻璃产业链龙头企业。
2020北京国际风能大会发布《风能北京宣言》，倡议“十四五”期间风电年均新增装机50GW以上，当日下午国家能源局新能源和可再生能源司副司长任育之表示将更大力度支持行业发展。若按照宣言的倡议目标测算，当前至2030年风电需新增580GW，未来10年需年均新增装机接近60GW，到2060年
期间需年均新增装机容量约70GW。在政策支持下预计“十四五”期间风电需求有望持续提升。随着并网时点临近，风电下半年装机开始提速，2020全年国内风电新增并网容量71.67GW，同比增长178%；其中12月新增并网容量47.05GW，同比增加407%。2021年为海上风电补贴最后一年，景气度有望延续至今年年底。近期各省市出台地方政策支持海上风电发展，预计未来海上风电需求有望不断爆发，持续高速增长，建议关注风机及零部件龙头企业。
工控及电力设备：工控行业历史上平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，2019年底见底好转，去年1-2月受疫情影响同比下滑，从3月起持续复苏。12月制造业PMI 为51.9%，较上月略降0.2%，但仍连续10个月位于荣枯线之上。1-11月制造业固定资产投资下降3.5%，降幅比1-10月收窄1.8%。我们预计工控行业需求将持续较好增长，并有望持续两年以上。海外疫情影响扩大对外资厂商供应链影响较大，国产工控龙头品牌具有较好的产品性价比和本土化优势，将加速进口替代。
2 上周行情回顾
电力设备和新能源板块：上周上涨10.21%，涨幅排名第1领先大盘。沪指收于3606.75点，上涨40.37
点，上涨1.13%，成交22715.95亿；深成指收于15628.73点，上涨597.03点，上涨3.97%，成交28827.36亿；创业板收于3358.24点，上涨268.29点，上涨8.68%，成交10283.90亿；电气设备收于9646.68点，上涨893.78点，上涨10.21%，涨幅领先大盘。从板块排名来看，电气设备板块涨幅在申万28个一级行业板块中位列第1位，总体表现位于上游。
图1: 上周申万一级子行业指数涨跌幅
资料来源：Wind ，民生证券研究院
板块子行业：上周光伏板块涨幅最大，核电板块涨幅最小。上周光伏板块12.94%、发电设备10.73%
、工控自动化9.71%、风电板块8.34%、锂电池指数7.10%、新能源汽车指数4.69%、核电板块2.18%。新一代森林人
行业股票涨跌幅：上周涨幅居前五个股票分别为容百科技40.48%、石大胜华30.59%、中信博27.81%、*ST 江特27.54%、*ST 融捷25.10%；跌幅居前五个股票分别为爱康科技-8.79%、振江股份-8.25%、仁东控股-6.36%、纳川股份-6.12%、白云电器-5.52%。
图
2:
上周电气设备板块子行业指数涨跌幅
图3: 上周行业股票涨跌幅
资料来源：WIND ，民生证券研究院 资料来源：WIND ，民生证券研究院
发布评论