报告摘要：
●本周板块行情
电力设备和新能源板块本周上涨3.84%，涨幅领先大盘。其中，工控自动化上涨16.64%、新能源汽车指数上涨8.84%、锂电池指数上涨7.46%、发电设备上涨2.50%、核电板块上涨1.90%、风电板块下跌0.58%、光伏板块下跌1.09%。
●新能源汽车：新能源车产业发展规划发布，ToC端消费需求持续高增
国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，提出到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，看好电动车长期成长。造车新势力10月销量数据持续高增，ToC端需求持续高增，Q4国内外电动车需求共振，推荐进入特斯拉及欧洲车企供应链的各细分环节龙头。此外，六氟磷酸锂阶段性供应仍偏紧，建议关注六氟磷酸锂及自产六氟磷酸锂的电解液公司投资机会。
●新能源发电：光伏Q4景气度高企，风电抢装行情延续
光伏Q4需求强劲，“十四五”期间光伏装机有望显著提升，光伏行业景气度高企，产业链各环节头部企业加速扩产，行业集中度不断提升，建议关注各环节龙头公司的投资机会。风电板块抢装行情延续，招标量同比大幅增长，明年风电装机需求预计仍有较好增长，建议关注风机零部件企业。
●工控及电力设备：PMI位于扩张区间，工控行业需求旺盛进口替代加快
10月制造业PMI为51.4%，较上月回落0.1%，但仍处于扩张区间，工控下游需求较好，我们预计四季度行业快速增长仍将延续，考虑到工控行业周期性，预计有望持续到明年。工控龙头汇川技术三季报高增长，本土品牌进口替代加速推进。
●本周建议关注
通威股份：硅料业务供需紧平衡，电池片成本优势巩固。
隆基股份：硅片及组件份额快速提升，产能扩张加速推进。
汇川技术：工控龙头加快进口替代，新能源乘用车业务放量。
孚能科技：软包电池龙头即将供货戴姆勒，国内外车企客户快速突破。
天赐材料：六氟磷酸锂供应紧张仍处涨价区间，公司成本优势扩大盈利提升。
●风险提示
全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。[Table_ProfitDetail]
盈利预测与财务指标
宝马x5 3.0
代码重点公司
现价EPS PE
评级11月6日2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E
600438通威股份30.600.68    1.12    1.29 45 27 24 推荐601012隆基股份71.33  1.40    2.27    2.78 51 31 26 推荐300124汇川技术79.490.55    1.09    1.39 145 73 57 推荐688567孚能科技34.510.15 -0.21 0.20 230 - 173 暂未评级002709天赐材料72.280.03    1.21    1.46 2409 60 50 暂未评级资料来源：公司公告、民生证券研究院（暂未评级公司盈利预测来自Wind一致预期）[Table_Invest]
推荐维持评级
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行业与沪深300走势比较
资料来源：Wind，民生证券研究院
分析师：于潇
执业证号：S0100520080001
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电力设备与新能源行业
行业研究/周报
新能源汽车发展规划发布，开启长期成长空间
—电力设备与新能源行业周报20201109
电力设备与新能源行业周报2020年11月09日
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目录
一、本周观点 (3)
二、本周行情回顾 (5)
三、行业热点新闻 (6)
（一）新能源汽车及锂电池 (6)新能源汽车起火
（二）新能源发电及储能 (7)
（三）工控及电力设备 (8)
长春油价四、产业链价格跟踪 (9)
（一）锂电市场观察 (9)
（二）光伏市场观察 (12)
五、风险提示 (14)
白完
插图目录 (15)
表格目录 (15)
一、本周观点雅阁混动
新能源汽车：2020年11月2日，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，提出到2025年，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。我们认为：（1）新能源汽车产业战略地位不变，纯电动技术路线确立；（2）2025年电动化目标由征求意见的25%下调至20%，与《汽车产业中长期发展规划》、《节能与新能源汽车技术路线图2.0》一致，目标更加务实，预计未来5年国内电动车年均复合增速有望超过35%，2025年销量将达到600万辆；（3）《规划》为指导性目标，随着新能源汽车行业进入产品驱动阶段，渗透率提升取决于产品力提升，从产业链数据来看，2C端需求潜力持续激发，未来不排除渗透率超过《规划》目标的可能性。
据中汽协统计，9月新能源汽车产销量分别完成13.6、13.8万辆，同比增长48.0%、68%，环比增长29%、26%，产销量双双创9月历史新高；1-9月产销分别完成73.8、73.4万辆，同比下降18.7%、17.7%。造车新势力10月销量数据持续高增，其中蔚来汽车10月共交付新车5055辆，同比增长100.12%，品牌单月交付数新高；理想ONE10月供交付3692辆，连续3个月刷新单月交付记录，同时10月新增定单量也创下历史新高；小鹏汽车10月新车交付3040辆，同比增长229%，连续2个月达到3000台以上。随着To C端市场需求逐步爆发，全年国内新能源汽车有望实现110-120万辆销量。利好政策刺激叠加2021年补贴降幅不大，预计明年电动车销量增长50%以上，有望达到170-180万辆。欧
洲市场在政策扶持下高速增长，9月电动汽车销量超16万辆，同比增长约181%；1-9月累计销量达77.7万辆，同比增长105%；其中德国、法国、挪威市场9月电动车销量分别为4.1、1.78、1.27万辆，同比增加337%、221%、82%，我们预计今年欧洲市场有望实现超100万辆销量。特斯拉2020Q3实现总营收87.71亿美元，同比增长39%，环比增长45%；归母净利润3.31亿美元，同比增长131%，连续5个季度实现盈利，Q3交付汽车13.93辆，生产14.50辆，创造了新的历史记录。特斯拉业绩及交付量超预期，建议布局特斯拉产业链各环节龙头。目前六氟磷酸锂阶段性供应仍较紧张，由于六氟磷酸锂的扩产周期较长，叠加下半年动力电池需求提升，预计Q4六氟磷酸锂价格仍有提升空间，建议关注六氟磷酸锂及自产六氟磷酸锂的电解液公司投资机会。
新能源发电：10月20日，三部委联合印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知（财建〔2020〕426号），明确规定了各类项目全生命周期合理利用小时数，项目超过总补贴额或20年补贴期，不再享受中央财政补贴，参与绿证交易。我们认为①文件正式明确补贴总额和期限，实现可再生能源项目补贴资金总额的收口，后续有望通过国家层面发债，或是企业层面资产证券化等方式解决补贴资金拖欠问题。②文件主要影响补贴项目，鉴于2021年之后光伏及陆上风电将全面平价，海上风电收益率尚可预计抢装大概率如期进行，因此中短期内对新增项目影响有限。③文件明确补贴和绿证脱钩，超过合理小时数的电量参与绿证交易，目前国家正加快推进碳市场建设，绿证交易将增加可再生能源发电项目的额外收入，长期看利好可再生能源发电项目。
国内“十四五”规划非化石能源比例有望超预期，目前我国非化石能源占比约15%，按2030年20%的战略目标，假设2025年非化石能源占比17.5%，则光伏、风电年均新增装机需
求有望超过55GW、30GW。习近平提出我国力争2030年前碳排放达到峰值，2060年前实现碳中和，意味着2060年前可再生能源将实现对所有化石能源发电的100%替代。欧洲议会近期通过提高欧盟2030年的气候目标，将2030年温室气体排放量从目前40%的减排目标提高至60%，风电、光伏将延续高成长性。此外，国家能源局于10月底正式放开容配比的限制，最高可达到1.8：1，并以交流侧计算规模的额定容量，预计提升10%-20%的国内逆变器需求和30%以上的国内组件需求。
光伏行业7月受硅料企业事故影响，硅料、硅片主要企业陆续涨价，根据PVInfolink报价，近期硅料、硅片、电池片、组件价格趋于稳定，玻璃等辅材价格持续上涨。近期3.2mm玻璃、2.0mm玻璃价格再创历史新高，同时玻璃及EVA的短缺已限制组件厂商的出货排程，甚至少数一线组件厂商开始下调开工率。光伏行业需求下半年环比持续改善，根据中电联，1-9月国内光伏新增并网17.71GW，同比增加9.86%；其中9月新增并网容量  2.54GW，同比增加117.09%，环比增加22.11%。从产业链排产和
订单成交情况来看，Q4装机需求旺盛。综合考虑竞价、平价、户用、特高压配套、领跑者计划等项目的结构及建设进度，预计今年国内光伏装机有望达到40-45GW。海外市场由于低利率叠加经济刺激，需求也呈现加速态势，预计下半年内需、外需有望迎来共振向上，全年有望实现装机115GW。平价时代下，光伏行业各环节头部企业大规模扩产，中小企业受制于技术、市场、资金等因素，扩产节奏及产能利用率显著落后于头部企业。随着落后产能及二三线小厂加速退出，行业集中度将不断提升，建议关注具有一体化优势的龙头公司。
10月14日，2020北京国际风能大会发布《风能北京宣言》，倡议“十四五”期间风电年均新增装机50GW以上，当日下午国家能源局新能源和可再生能源司副司长任育之表示将更大力度支持行业发展。若按照宣言的倡议目标测算，当前至2030年风电需新增580GW，未来10年需年均新增装机接近60GW，到2060年期间需年均新增装机容量约70GW。在政策支持下预计“十四五”期间风电需求有望持续提升。随着并网时点临近，风电下半年装机开始提速，根据中电联，1-9月国内风电新增并网容量13.06GW，同比下降0.15%；其中9月新增并网容量3.02GW，同比增加51.76%，环比增加104.05%。2019年国内风机招标规模巨大，今年下半年以来抢装趋势明确，预计今年新增装机有望达到30GW以上，明年风电装机有望持续快速增长。近几年海上风电发展步入快车道，2020年上半年全国海上风电新增装机1.06GW，同比增长165%。截至6月底，在建海上风电项目约11GW。此外，广东、福建、浙江将14GW 的海上风电项目列为省重点建设项目。近期各省市出台地方政策支持海上风电发展，预计未来海上风电需求有望不断爆发，持续高速增长，建议关注风机及零部件龙头企业。
工控及电力设备：工控行业历史上平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，去年底见底好转，今年1-2月受疫情影响同比下滑，从3月起持续复苏。10月制造业PMI为51.4%，较上月回落0.1%，但仍处于扩张区间。我们预计工控行业需求将持续较好增长，并有望持续两年以上。海外疫情影响扩大对外资厂商供应链影响较大，国产工控龙头品牌具有较好的产品性价比和本土化优势，将加速进口替代。
二、本周行情回顾
电力设备和新能源板块：本周上涨3.84%，涨幅排名第十二领先大盘。沪指收于3312.16点，上涨87.63点，上涨2.72%，成交15415.54亿；深成指收于13838.42点，上涨601.82点，上涨4.55%，成交25235.80亿；创业板收于2733.07点，上涨77.21点，上涨2.91%，成交12279.96亿；电气设备收于7227.40点，上涨267.26点，上涨3.84%，涨幅领先大盘。从板块排名来看，电气设备板块涨幅在申万28个一级行业板块中位列第12位，总体表现位于中游。
图1:
本周申万一级子行业指数涨跌幅
资料来源：Wind ，民生证券研究院
板块子行业：本周工控自动化板块涨幅最大，光伏板块跌幅最大。本周工控自动化上涨16.64%、新能源汽车指数上涨8.84%、锂电池指数上涨7.46%、发电设备上涨2.50%、核电板块上涨1.90%、风电板块下跌0.58%、光伏板块下跌1.09%。
行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票为科泰电源59.76%、通合科技29.91%、诺德股份25.31%、
汇川技术23.74%、赣锋锂业23.48%；跌幅居前五个股票为中能电气-16.74%、吉鑫科技-7.69%、通裕重工-7.59%、向日葵-7.27%、中利集团-6.43%。
图2: 本周电气设备板块子行业指数涨跌幅
图3: 本周行业股票涨跌幅
资料来源：WIND ，民生证券研究院                                  资料来源：WIND ，民生证券研究院