英大证券研究所-研究报告
报告日期：2022年3月21日
行业研究
行业视点：
新能源发电：欧盟通过碳关税提案，将进一步促进新能源发展。3月15日，欧盟理事会碳关
税提案。欧盟碳关税又称“碳边境调节机制（CBAM）”，是全世界第一个正式酝酿的碳关
税措施。欧盟采取“名义”碳市场的形式，初期将覆盖水泥、电力、化肥、钢铁和铝等5个行
业，只核算产品生产过程的直接排放，暂不考虑间接排放，2023—2025年是过渡期，2026
年开始正式实施。在该机制下，欧盟计划对进口产品的碳含量收费，以使进口产品承担与欧
盟本土产业相同的碳排放成本。一方面，本方案施行将提高欧盟内相关材料成本，如果采用
国内商品同样会带来碳税问题，将刺激其更快使用清洁能源。SolarPowerEurope的最新报
告显示，2021年欧盟估计将有25.9GW的新光伏装机容量并网，增长了34％，欧盟本身光伏
油价下调时间
进口依赖于中国，碳关税政策将加速中国光伏产品的出口。另一方面，后期关税政策将刺激
国内相关企业加大可再生能源的使用或购买绿电力度，利好新能源发展，特别是光伏、风电
产品。
储能：河北省要求分布式光伏配置储能，将起到积极示范作用。3月16日，河北省能源局发
布关于印发《屋顶分布式光伏建设指导规范（试行）》，文件明确要求分布式式光伏配置储
能。河北省虽然未对配储规模提出强制要求，但是作为省级文件，将会起到很重要的示范作
用。在风光资源较好的区域，消纳与电网安全问题越发凸显，预计今年各地区对于分布式同
样要求配备储能的政策未来可能会越来越多。另外随着储能经济效益的提升，用户配储的积
极性也将逐步提高。
新能源车：锂电原材料价格上涨，成本传导至新能源车。受原材料价格上涨、补贴退坡等因
素影响，进入3月份以来，已经有近20家新能源车企宣布涨价，涉及车型近40款。从车企
新能源车型的涨价幅度来看，由于纯电车型电池容量较大，纯电动车型加价幅度高于混动车
型；电池自产车企成本低于电池采购车企，加价幅度较低。我们认为在电池原材料价格高位
的情况下，布局电池生产的车企将更具竞争优势。在中央和地方购置补贴退坡之后，各车企
新能源车型实际到手成本普遍上涨2000元到3000元以上。我们认为新能源补贴退坡在政
策面上已经打过预防针，市场对新能源补贴退坡早已有预期。新能源汽车成本构成中电池成
本占40%左右，由于钴、锂、镍等电池核心原材料价格上涨，电池成本不断攀升。简单测算
锂价上涨或已导致60kWh容量的电池包成本上涨约16560元-22080元。因此新能源汽车
厂商比亚迪、特斯拉等车企提出了涨价，不断将电池等核心零部件成本上涨向下游传导，转
移成本压力。
行业重要信息：
江西省：不得将配套产业作为风光项目开发建设门槛。3月18日，江西省能源局发布《关于
做好2022年光伏、风电项目管理有关事项的通知》。为进一步优化新能源发展环境，规范开
发建设秩序，不得将配套产业作为光伏风电项目开发建设门槛。
一周市场表现：
行业表现：在28个申万一级行业中，电力设备行业下跌0.15%，位列第2位；公用事业行业本
周下跌4.14%，位列第27位。
成都法拉利
子板块表现：子板块中锂电池、锂电专用设备、电池化学品涨幅位列前三位，分别为4.90%、
4.36%、4.21%；风电零部件、电网自动化设备、光伏发电涨幅位列后三位，分别为-8.79%、
-7.44%、-6.16%。
个股涨幅情况：力能源行业上市公司中，尚纬股份、亿纬锂能、协鑫能科、金山股份、江特
欧盟通过碳关税提案，多家新能源车企宣布涨价
行业指数走势
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光伏发电项目资源充沛，未来两年装机将高
速增长（20220124）
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调，电力运营商利润有望大幅提升（20220110）
风险提示：宏观经济变化、行业政策不及预
期、市场竞争超预期
研究员：刘杰
执业编号：S0990521100001
E-mail：****************
目录
一、本周观点 (1)
（一）新能源发电：欧盟通过碳关税提案，将进一步促进新能源发展 (1)
（二）储能：河北省要求分布式光伏配置储能，将起到积极示范作用 (2)
（三）新能源车：锂电原材料价格上涨，成本传导至新能源车 (3)
二、一周市场表现 (7)
三、国网动态 (9)
（一）国网重大新闻 (9)
（二）国网旗下上市子公司重要公告列示 (10)
（三）国网旗下上市公司行情回顾 (10)
四、行业数据 (11)
（一）电力需求 (11)
（二）电力供应 (12)
（三）电力投资与产能 (13)
（四）锂电产业链 (15)
（五）光伏产业链 (17)
（六）全国电动汽车充换电基础设施运行情况 (18)
（七）相关大宗商品 (20)
五、行业动态 (21)
（一）行业新闻 (21)
（二）行业核心上市公司新闻与公告 (23)
（三）行业核心上市公司估值表 (24)凯迪拉克cts coupe
图表目录
图表1：欧盟CBAM的关键要素 (1)
图表2：我国钢、铝出口美国金额（千美元） (2)
图表3：欧洲新增光伏装机情况（MW） (2)
图表4：部分地区公布的分布式配储政策 (3)
图表5：部分新能源车企涨价情况 (4)
图表6：新能源乘用车补贴退坡情况（非公共领域）（万元） (5)
图表7：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格走势(万元/吨) (6)
图表8：电气设备、公用事业与HS300指数（%） (7)
图表9：电气设备指数PE-Band (7)
深圳限行时间2021最新规定外地车
图表10：公用事业PE-Band (7)
图表11：申万行业涨跌幅（%） (8)
图表12：电力能源行业子板块周涨跌幅（%） (8)
图表13：电力能源行业上市公司周涨跌幅（%） (9)
图表14：国网旗下上市子公司重要公告 (10)
图表15：国网旗下上市公司交易情况回顾 (10)
图表16：国网旗下上市公司行情回顾 (10)
图表17：全社会用电量（亿kWh，%） (11)
图表18：用电量增速情况（%） (11)
图表19：各行业用电量占比（%） (11)
图表20：全国发电量情况（亿kWh） (12)
图表21：各电源当月发电量情况（亿kWh） (12)大庆2手车
图表22：发电量累计增速（%） (13)
图表23：各电源发电量增速（%） (13)
图表24：新能源利用小时数情况（小时） (13)
图表25：历史利用小时增速情况（%） (13)
图表26：电网投资完成情况（亿元，%） (14)
图表27：电源投资完成情况（亿元，%） (14)
图表28：水电基本电源投资完成情况（亿元，%） (14)
图表29：风电基本电源投资完成情况（亿元，%） (14)
图表30：核电基本电源投资完成情况（亿元，%） (15)
图表31：火电基本电源投资完成情况（亿元，%） (15)
图表32：新增装机累计同比（%） (15)
图表33：发电装机增速（6000kW以上）（%） (15)
图表34：锂电池价格走势（元/Wh） (16)
图表35：正极材料价格走势（元/吨） (16)
图表36：负极材料价格走势（元/吨） (16)
图表37：隔膜价格走势（元/平方米） (17)
图表38：电解液价格走势（万元/吨） (17)
图表39：硅料价格走势（元/千克） (18)
图表40：硅片价格走势（元/片） (18)
图表41：电池片价格走势（元/瓦） (18)
图表42：组件价格走势（元/瓦） (18)
图表43：组件辅材（光伏玻璃）价格走势（元/平米） (18)
图表44：公共充电桩桩保有量及每月增量（万台） (19)
图表45：私有桩保有量及每月增量（台） (19)
图表46：公共充电桩充电量（千万kwh） (20)
图表47：主要运营商充电桩（公共桩及共享私桩）数量（台） (20)
图表48：铜价价格走势（美元/吨、元/吨） (20)
卡车人新闻资讯图表49：铝价价格走势（元/吨，美元/吨） (20)
图表50：煤炭价格走势（元/吨） (21)
图表51：本周重要公告汇总 (23)
图表52：行业核心上市公司估值表 (24)
一、本周观点
（一）新能源发电：欧盟通过碳关税提案，将进一步促进新能源发展
3月15日，在欧盟理事会的经济与金融事务委员会的会议上，欧盟27国的财政部长采纳了欧盟理事会轮值主席国法国的碳关税提案。这意味着欧洲各国支持采取碳关税措施。
欧盟碳关税又称“碳边境调节机制（CBAM）”，是全世界第一个正式酝酿的碳关税措施。
欧盟采取“名义”碳市场的形式，初期将覆盖水泥、电力、化肥、钢铁和铝等5个行业，只核算产品生产过程的直接排放，暂不考虑间接排放，2023—2025年是过渡期，2026
年开始正式实施。在该机制下，欧盟计划对进口产品的碳含量收费，以使进口产品承担与
欧盟本土产业相同的碳排放成本。
图表1：欧盟CBAM的关键要素
核心要素具体内容
政策工具提案建议采取“名义”碳市场的形式，即针对CBAM覆盖产品的进口商建立一个单独的不可交易的配额池。
覆盖范围欧盟CBAM初期将覆盖水泥、电力、化肥、钢铁和铝等五个行业，过渡期后将考虑加入其他产业。
除了已参与欧盟碳排放交易机制（EUETS）或拥有与欧盟相关联的碳排放交易系统的第三国或地区外，从非欧盟国家进口上述产品都将包含在碳关税征收范围内。
征收规则欧盟CBAM覆盖产品的进口商需要向相应的欧盟成员国主管部门提出申请，以获得授权申报人”的身份。进口商在进口商品时为每吨碳排放购买一张CBAM电子凭证。
CBAM的目的是让进口产品承担和欧盟产品相同的排放成本。在排放量基础上，扣除欧盟免费排放额度和进口产品在生产国已付之碳价。
核算体系排放量的计算应基于进口产品的实际排放强度。如果申报的实际排放强度无法被核实（如数据缺失），则套用默认的排放强度。默认排放强度参照欧盟同行业中排放水平最高的10%的企业。
配额无须逐笔购买，而是在次年1—5月统一结算，5月底前完成年度清缴。
实施步骤2023—2025年是过渡期，在此期间进口商将仅承担申报义务，不承担财务义务；
从2026年开始，进口商需根据其进口产品的隐含碳排放量清缴相应数量的CBAM证书，EUETS下针对CBAM 覆盖行业的免费配额分配比例将每年减少10%，到2035年CBAM覆盖行业将完全取消免费分配。
数据来源：《欧盟碳关税法案（流出稿）要点解读》，《碳中和背景下欧盟碳边境调节机制对我国的影响及对策分析》，英大证券研究所整理
中国是欧盟的第一大贸易伙伴，但在水泥、电力、化肥、钢铁和铝等行业的出口要少于俄罗斯、英国、土耳其。CBAM对中国出口的影响集中于钢铁和铝行业，这两个行业出
口金额合计占五大品类出口的95%以上，2021年对欧盟出口钢铁、铝及其制品金额分别为
34.96、43.86亿美元。