证券研究报告
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行业评级：行业报告| 强于大市
2021年11月18日分析师于特SAC 执业证书编号：S1110521050003
蔚来汽车回应停产行业专题研究
摘要
•4680电芯：进一步优化能量、续航、功率和成本。4680电芯在设计方面采用了更大的46mm电芯直径和无极耳技术，在电池容量、能量、续航里程、功率和成本方面均进行优化提升。在电池材料的使用方面，阳极采用的新型硅材料，进一步降低电池成本；阴极材料多样化，根据不同的阴极材料特性适配不同需求的车型。并且简化了阴极材料的生产工艺，进一步降低电池组成本。我们认为4680电芯有可能以标准化产品的形式推进应用，并可能凭借快充能力优于方壳电芯的特点，影响动力电池的未来格局。
轮胎计算器•CTC技术：电池既是能源设备，也是结构本身。CTC技术以飞机的机翼为灵感，在物理层面实现创新。取消Pack设计，电池组既是能源设备，同时也作为车身结构的一部分，前后链接两个车身大型铸件，并
将电池组上盖作为车身的座舱底板。CTC整包封装技术的应用，将有助于车辆的结构进一步单元化，从而降低车辆制造成本。特斯拉柏林工厂将采用CTC技术生产Model Y。我们认为，CTC方案是未来电动汽车电池成组技术的重要发展方向。
•一体化压铸技术：减轻重量、减少部件、降低成本。Model Y将采用一体式压铸后地板总成，相比原来可减少部件数量，降低制造成本。特斯拉下一步将应用2-3个大型压铸件替换整个下车体总成，进一步减轻重量、减少部件、降低成本。由特斯拉和压铸机厂商联合定制的Giga Press压铸机，以及特斯拉的独家铝合金配方是特斯拉一体化压铸技术的主要壁垒。我们认为特斯拉未来可能实现白车身一次压铸成型，从而完全取消组装生产线。
•【投资建议】伴随特斯拉新技术的应用、新工厂产能爬坡、自动驾驶技术升级以及新车型后续推出，我们看好特斯拉产业链的高增长机遇，建议关注受益于特斯拉产销扩大及国产化率提升的产业链核心标的【拓普集团、旭升股份、均胜电子、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、岱美股份、宁波华翔、宁德时代（电新团队覆盖）、三花智控（家电团队覆盖）】等。
•风险提示：新能源汽车行业景气度下行风险、新能源汽车渗透率提升不及预期、缺芯影响汽车产量，供给受限。
目录
特斯拉产业链及潜在标的公司交警电话是112还是122
4680电芯：进一步优化能量、续航、功率和成本
厢式货车报价1、CTC 技术：电池既是能源设备，也是结构本身
2、一体化压铸技术：减轻重量、减少部件、降低成本
3、4、
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1.1 实现可持续能源目标，需要更具扩展性的能源解决方案
•三大方面：在2020年9月22日特斯拉电池日上，马斯克表示，可持续能源未来将由三个部分组成，分别是：可持续能源生产，储能和电动汽车。为了加速向可持续能源过渡，需要生产更多价格实惠的电动汽车、储能以及以更少的投资建设更多的电池工厂。威姿论坛
•新的计量单位“太瓦时”：特斯拉提出了terawatt“太瓦时”（万亿度）这一新的计量单位，terawatt 是gigawatt“吉瓦时”（十亿度）的一千倍。特斯拉认为，若实现真正向可持续能源的过渡，需要每年20 terawatt 的电池产量。按照现在内华达超级工厂每年150 gigawatt 的电池产量，需要建设135座超级工厂，显然这种方案的可拓展性不足。
资料来源：特斯拉电池日发布会、天风证券研究所
图：单纯建设更多超级工厂的解决方案，可拓展性不足