汽车行业2013年第1季度总结第2季度展望
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分析报告
2013年4月
目录
一、2013年第一季度总结分析 (3)高性能轿车
1、销量分析 (3)
2、行业政策分析 (4)
（1）公车采购政策 (4)
（2）节能与新能源汽车后续优惠补贴政策 (5)
（3）国四排放标准升级 (6)
3、汽车价格走势分析 (6)
4、库存分析 (7)
5、成本分析 (8)
6、行业板块表现与估值 (10)
二、2013年第2季度投资策略分析 (13)
1、宏观环境 (13)
2、乘用车板块 (17)
试驾预约3、重卡板块 (17)
eyeq4、客车板块 (18)
5、重点企业 (18)
bmwx1一、2013年第一季度总结分析
1、销量分析
2月汽车累计销量338.91万辆，同比增长14.62%，是行业自11年进入低速增长以来的高点。乘用车累计销量283.74万辆，同比增长19.54%。其中，轿车累计销量193.76万辆，同比增长19.19%；SUV销量39.85万辆，同比增长50.20%；交叉型乘用车销量32.35万辆，同比下降19.97%。
rubicon商用车前2月销量55.17万辆，同比下降5.39%，其中，卡车销量48.20万辆，同比下滑6.90%，复苏势头放缓。客车销量6.97万辆，同比增长6.60%，保持平稳增长。
数据来源：中国汽车工业信息网，wind资讯
从零售与车辆购置税数据来看，终端销量明显复苏。前2月零售销量增速超25%，车辆购置税增长16.10%，均是11年以来的高点。
各品牌销量和市场份额
自主品牌2月份市场份额为43%，相比同期下滑0.17个百分点。前2月主要是德美系份额不断扩大，符合我们预期。在没有政策的支持下，预计自主品牌市场份额仍将小幅下降。
2、行业政策分析
（1）公车采购政策
当期国内公车市场主要以合资或进口车为主，占据约70%左右份额，与美欧等主要发达国家相比截然不同。公车采购政策自11年底和12年初相继发布采购标准和车型目录（征求意见稿）后，目前仍未正
式出台。公车市场规模小，假设按照公车年销售30万辆测算，即使自主品牌100%占据公车市场，短期
内也只能比以往增加销量21万辆左右，相比12年贡献销量增幅3.4%左右。如果按照50%的公车份额来算，年增加自主销量6万辆，相比12年贡献销量增幅1%左右。因此，整体来看，在公车市场倾向自主品牌的示范效应明显之前，短期对自主品牌贡的销量小。
（2）节能与新能源汽车后续优惠补贴政策
12年底相关优惠补贴政策到期。在政府经历连续的雾霾天气之后，对行业的节能减排更加重视，从而将更加积极推进新能源汽车的发展与普及。预计政策有望上半年即将出台，可能力度会有所增加。更加有力的促进新能源销量增长。但一方面，目前新能源销量仍然很小，12年在1.4万辆左右；另一方面，在所销售的系能源汽车中绝大部分是客车。私家乘用车的销量依然很低，主要是价格过高、性能不足及配套落后所致。以上两方面决定了补贴政策的短期最大受益对象是客车。据调研所反映的情况来看，目前政府对柴油客车的补贴力度要高于新能源汽车，这也减缓了新能源客车的普及速度。因此，我们认为，目前新能源车的普及速度仍主要看行政政策刺激力度。随着“十二五”走向中后期，面对50万辆保有量的目标，政策加码的可能性较大。因此，我们看好新能源客车行业的未来发展。