市场数据(人民币）
市场优化平均市盈率
18.90 国金汽车及汽车零部件指数 2832 沪深300指数 4170 上证指数 3253 深证成指 12267 中小板综指 12809
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4.《行业周报-《2022-07-03行业周报》》，2022.7.3
5.《6月第4周 周报-景气度持续向好，关注终端超预期的高度》，2022.
6.26
陈传红 分析师 SA C 执业编号：S1130522030001 chenchuanhong ＠gjzq 邱长伟 分析师 SA C 执业编号：S1130521010003 qiuchangwei ＠gjzq
姜超阳
分析师 SA C 执业编号：S1130522010006 jiangchaoyang ＠gjzq
国内步入新车放量旺季，美国政策落地加
速
本周行业重要变化
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1、价格：碳酸锂小幅上涨，MB 钴下降。
2、终端：8月1周乘用车同比/较上月同期正增长。乘用车零售28.5万辆，同比+21%，较上月同期+3%。电车第1周上险9.6万辆，同比+111%，较7月+10.3%，渗透率 26.2%。阿维塔11上市，小鹏G9 预售。
本周核心周观点
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8月1周，乘用车零售热度不减，同比/较上月同期实现正增长。8月1-7日，乘用车零售28.5万辆，同比增长21%，较上月同期增长3%，环比上周下降57%；乘用车批发27.9万辆，同比增长18%，较上月同期下降2%，环比上周下降69%。
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电车方面，8月第1周上险9.6万台，环比正常波动，同比/较上月增长超预期。同/环比 +111%/ -23%，较7月同期 +10.3%，渗透率 26.2% (T 出口+停产 上险较全供国内预计损失1w+)。具体车企来看：比亚迪，吉利，长安、塞力斯等较7月同期，实现正增长明显。尤其吉利极氪，8月1周上险达2.5k ，较7月同期+548.7%，环比+26.3%。
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22Q3重磅新车型持续上市，行业景气度持续升温。本周阿维塔11正式上市，小鹏G9开启预售，24小时订单突破两万；3Q22比亚迪海豹、腾势D9、深蓝SL03，理想L9，蔚来ET5等重磅新车将密集开启交付。另外，8月26日成都车展，高合Hiphi Z 等众新车也将正式上市，预计电车Q3新能源车市持续升温，热度不减。
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美国新能源车刺激政策落地在即，产销量有望迎来加速。本周美国众议院通过了《通货膨胀削减法案》（IRA ），下一步将提交至白宫由总统拜登正式签署立法。其中针对新能源车的内容包括，为售价低于8万美元的电动 SUV 、卡车和货车以及低于5.5万美元的轿车提供高达7500美元的税收抵免。对购买二手电动汽车提供最高4000美元的税收抵免。若该法案顺利通过，特斯拉、通用、丰田等车企将重获税收抵免，美国新能源车销量有望快速提升。
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投资建议：月初销量环比波动是正常性的月度波动现象，成功的汽车板块投资一定是看准中期趋势，而不是情绪性的迷失在正常的短期波动中。4-5月，我们提出零部件将迎来历史性的戴维斯双击投资机会。当前位置，我们认为，终端上要更加关注欧美是否能超预期，中游要关注三季度业绩和明年成长性超预期的机会。建议关注：比亚迪、特斯拉与强势造车新势力及其产业链；电池产业链关注确定成
长方向（隔膜、涂覆材料、电池厂等）；零部件从智能化渗透率和国产化率提升角度，关注热管理、底盘（悬挂+制动）、安全、微电机等领域；整车方面继续关注比亚迪、长安、吉利、理想、塞力斯等，产品周期不止，股价向上趋势不变。
本周重要行业事件：
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阿维塔11新车点评；合兴股份中报点评；7月电车销量点评；中鼎股份订单点评；松原股份大涨点评；上声电子拟发可转债点评；三花智控中报点评。
子行业推荐组合：详见后页正文。
风险提示：电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。
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国金行业 沪深300
2022年08月14日
新能源与汽车研究中心
汽车及汽车零部件行业研究  买入  (维持评级)
行业周报 证券研究报告
一、 产业链主要产品价格跟踪
1.1 电池产业链价格
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1）MB 钴价格：8月12日，MB 标准级钴报价24.25美元/磅，较上周下降2.02%。MB 合金级钴报价24.63美元/磅，较上周下降1.20%。。
⏹
2）锂盐周价格：8月12日，氢氧化锂报价47.40万元/吨，与上周持平；碳酸锂报价48.1万元/吨，与上周上涨0.21%。
图表1：MB 钴报价（美元/磅）
图表2：锂资源（万元/吨）
来源：MB 英国金属导报，国金证券研究所
来源：中华商务网，国金证券研究所
⏹
3）三元正极材料本周价格：8月12日，三元正极奥迪q3上市时间
NCM523/NCM622/NCM811均价分别为30.50/32.50/37.75万元/吨，NCM523、NCM662、NCM811价
格与上周持平。
⏹
4）负极材料本周价格：8月12日，人造石墨负极（中端）4.8-5.8元/吨；人造石墨负极（高端）6.5-7.8万元/吨。天然石墨负极（中端）4.9-5.3万元/吨；天然石墨负极（高端）5.5-6.7万元/吨。
图表3：三元材料（万元/吨）
图表4：负极材料价格（万元/吨）
来源：中国化学与物理电源行业协会，中华商务网，国金证券研究所
来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所
⏹
5）6F （国产）本周价格：8月12日，六氟磷酸锂（国产）价格26.75万元/吨，与上周持平；电池级EMC 价格1.52万元/吨；DMC 价格0.89万元/吨；EC 价格0.95万元/吨；PC 价格1.18万元/吨；DEC 价格1.52万元/吨。三元电池电解液（常规动力型）7.0-8.5万元/吨；LFP 电池电解液报价5.5-7.0万元/吨。
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50
2018/4/112018/5/142018/6/162018/7/192018/8/212018/9/232018/10/262018/11/282018/12/312019/2/22019/3/72019/4/92019/5/122019/6/142019/7/172019/8/192019/9/212019/10/242019/11/262019/12/292020/1/312020/3/42020/4/62020/5/92020/6/112020/7/142020/8/162020/9/182020/10/212020/11/232020/12/262021/1/282021/3/22021/4/42021/5/72021/6/92021/7/122021/8/142021/9/162021/10/192021/11/212021/12/242022/1/262022/2/282022/4/22022/5/52022/6/72022/7/102022/8/12
MB 钴（标准级）
MB 钴（合金级）
102030405060702015/10/82016/1/162016/4/252016/8/32016/11/112017/2/192017/5/302017/9/72017/12/162018/3/262018/7/42018/10/122019/1/202019/4/302019/8/82019/11/162020/2/242020/6/32020/9/112020/12/202021/3/302021/7/82021/10/162022/1/242022/5/42022/8/12
氢氧化锂（含税） 万元/吨
碳酸锂（电池级）（含税）
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2019/8/282019/9/272019/10…2019/11…2019/12…2020/1/252020/2/242020/3/252020/4/242020/5/242020/6/232020/7/232020/8/222020/9/212020/10…2020/11…2020/12…2021/1/192021/2/182021/3/202021/4/192021/5/192021/6/182021/7/182021/8/172021/9/162021/10…2021/11…2021/12…2022/1/142022/2/132022/3/152022/4/142022/5/142022/6/132022/7/132022/8/12三元材料523（含税） 三元材料622（含税） 三元材料811（含税）
三元前驱体523（含税）
1
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8
2020/8/152020/9/142020/10/142020/11/132020/12/132021/1/122021/2/112021/3/132021/4/122021/5/122021/6/112021/7/112021/8/102021/9/92021/10/92021/11/82021/12/82022/1/72022/2/62022/3/82022/4/72022/5/72022/6/62022/7/62022/8/5
天然石墨负极（高端）
天然石墨负极（中端）
人造石墨负极（高端）
人造石墨负极（中端）
长安v802
图表5：六氟磷酸锂均价（万元/吨）
图表6：三元电池电解液均价（万元/吨）
来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所
来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所
⏹ 6）隔膜价格：8月12日，国产中端16μm 干法基膜价格0.8-0.9元/平米，
价格与上周持平；国产中端9μm 湿法基膜1.35-1.6元/平米，价格与上周持平；国产中端湿法涂覆膜9+3μm 价格为1.85-2.5元/平米，价格与上周持平。
傲龙图表7：国产中端9um/湿法均价（元/平米）
来源：中国化学与物理电源协会，国金证券研究所
⏹
7） 本周磷酸铁锂电芯价格平稳：8月12日，方形动力电池中，磷酸铁锂电芯报价为0.76-0.84元/wh ，价格与上周持平；三元电芯报价为0.83-0.92元/wh ，价格与上周持平。
图表8：方形动力电池价格（元/wh ）
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2019/8/12
2019/11/12
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2020/11/12
2021/2/12
2021/5/12
科尼赛克
2021/8/12
2021/11/12
2022/2/12
2022/5/12
2022/8/12
六氟磷酸锂均价（含税价）
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2016/8/122016/12/122017/4/122017/8/122017/12/122018/4/122018/8/122018/12/122019/4/122019/8/122019/12/122020/4/122020/8/122020/12/122021/4/122021/8/122021/12/122022/4/122022/8/12
三元电池电解液均价
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2020/8/22
2020/9/21
2020/10/21
2020/11/20
2020/12/20
2021/1/19
2021/2/18
2021/3/20
2021/4/19
2021/5/19
2021/6/18
2021/7/18
2021/8/17
2021/9/16
2021/10/16
2021/11/15
2021/12/15
2022/1/14
2022/2/13
2022/3/15
2022/4/14
2022/5/14
2022/6/13
2022/7/13
2022/8/12
国产9um/湿法均价
来源：中国化学与物理电源协会，国金证券研究所
二、 终端：销量、新车型及行业热点 2.1欧洲
2.1.1汽车：6月供给侧尚未完全恢复，消费需求仍强劲 ⏹
6月欧洲九国汽车销量88.4万辆，同比-17%，环比+13%。1-6月累计销
量456.1万辆，同比-15%。尽管面临能源价格上涨，交付时间延长，但各国汽车协会表示消费需求仍大于车辆供应，销量同比下降主要因为半导体持续紧缺，制约了汽车生产。18、19年6月欧洲九国汽车销量为130、120万辆，目前欧洲汽车市场销量仍较疫情前有30%左右差距。
图表9：欧洲九国汽车销量（辆）
来源：KBA 、SMMT 、CCFA 等，国金证券研究所（备注：九国为德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、瑞士、挪威、丹麦）
⏹
供给侧汽车生产仍未完全恢复。以德国为例，供给端5、6月汽车产量与出口已超过21年同期水平，但较18、19年同期仍有20%-30%左右差距，尚未完全恢复。从1-6月的数据可以反应出，半导体紧缺问题并无进一步恶化，呈现底部反转态势。随着下半年紧缺问题改善，我们预计下半年汽量有望回暖。
0.5
0.550.60.650.70.750.80.850.90.952020/7/232020/8/222020/9/212020/10/212020/11/202020/12/202021/1/192021/2/182021/3/202021/4/192021/5/192021/6/182021/7/182021/8/172021/9/162021/10/162021/11/152021/12/152022/1/142022/2/132022/3/152022/4/142022/5/142022/6/132022/7/132022/8/12
磷酸铁锂（电芯）
三元（电芯）
200000
400000600000800000
100000012000001400000160000018000002018年1月
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2018年5月
2018年7月
2018年9月
2018年11月
2019年1月
2019年3月
2019年5月
2019年7月
2019年9月
荣威w5报价2019年11月
2020年1月
2020年3月
2020年5月
2020年7月
2020年9月
2020年11月
2021年1月
2021年3月
2021年5月
2021年7月
2021年9月
2021年11月
2022年1月
2022年3月
2022年5月
九国汽车销量
图表10：21年6月德国汽车产量30.2万辆，同比+19%
图表11：21年6月德国汽车出口23.7万辆，同比+22%
来源：VDA ，KBA ，国金证券研究所
来源：VDA ，KBA ，国金证券研究所
2.1.2电动车：禁售燃油车法规通过，电动化发展趋势明确
6月欧洲九国电动车销量18.4万辆，同比-10%，环比+20%。1-6月累计
销量92.1万辆，同比+5%，电动化渗透率20.8%。其中6月BEV 销量11.4万辆，同比+2%，环比+31%。1-6月销量54.4万辆，同比+27%。6月PHEV 销量6.9万辆，同比-24%，环比+6%。1-6月销量37.7万辆，同比-16%。PHEV 同比下降主要因为部分国家税收优惠政策削减并重新评估碳排放等问题，PHEV 市场热度下降。其次传统车企投入更多资源和研发BEV ，产品竞争力提升，我们判断未来欧洲电动车市场将转向BEV 为主导。
图表12：欧洲九国电动车月度销量（辆）
来源：KBA 、SMMT 、CCFA 等，国金证券研究所
100000
2000003000004000005000006000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
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2018年
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PHEV
当月渗透率