汽车行业财务风险研究新奥拓试驾
——以庞大汽贸集团股份有限公司为例
摘  要： 随着我国经济的增长和生活消费水平的提升，汽车业得到了蓬勃发展，汽车行业的整体发展表现为汽车企业的规模扩张，一些汽车企业通过扩大生产和销售量实现规模效益。汽车行业的整体扩张，推进了汽车行业的收入增长，然而同时也带来债务增加，资金周转不足等风险。汽车行业企业要树立市场危机意识和风险意识，建立完善有效的风险防范体系。庞大汽车是国内汽车上市公司，其生产经营规模在国内汽车行业居于前列，近年来公司以不断买地扩张的方式进行规模性扩大，但在扩张过程产生的大量债务使得公司面临着巨大的还款压力，使得公司的财务风险快速上升。本文以庞大汽车股份有限公司为例，通过分析该公司近年来的财务风险状况，去识别其财务风险的成因，并针对风险提出相应的防范措施。
关键词：汽车行业；庞大公司；财务风险；风险控制
引言
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1  选题目的及意义
随着我国对经济结构的调整和对于内需消费拉动的政策因素下，汽车业整体呈现蓬勃发展之势，人民在生活消费水平的提升下，对于汽车业的消费要求同样不断提高。汽车行业的快速发展导致行业内企业的经营压力较大，行业本身竞争激烈。汽车行业自身为了适应这种市场环境的变化，不断扩大经营规模，因此产生较高财务风险，对企业的经营和发展造成严重影响。在此背景下，本文对汽车行业企业的财务风险进行分析，从财务风险的识别特征、产生的原因，以及对于财务风险的防范角度进行研究分析，实现准确识别汽车企业财务风险，科学进行防范应对，提升企业财务风险控制水平的目的；对于汽车行业企业对照自身，发现并控制财务风险，完善自身对于财务风险的防御机制，提升对财务风险的管理水平具有重要研究意义。
1.2  研究动态
Susan（2016)提出目前汽车企业的财务风险与其行业特点有较大关系，汽车企业为了获得较高经营业绩，往往采取激进经营战略，导致企业面临较高财务风险。国内学者柴寅初（2019）指出存在于汽车企业早期的财务风险主要发生于融资阶段，在发展和成熟环节，
财务风险更多的发生于经营决策和投资阶段。对于不同风险应针对其风险成因和特征，采取相应的具体解决措施。付倩倩（2018）认为汽车企业通过并购能够产生一定并购收益，但也带给汽车企业更高财务风险。李斯琦（2017）提出防范企业财务风险，应从观念层面，构建企业内部财务风险企业文化，以风险理念指导经营行为。目前的研究侧重于从理论层面对于汽车财务风险的内涵介绍、解释和分析，研究成果主要以汽车企业财务风险的广泛研究为主；缺乏针对于汽车企业实践应用中的财务风险研究，对于汽车企业财务风险的实际状况、发生机制、解决应对措施的研究成果不足，因此对于这一层面的研究应在以后得到重视和强化。
2  财务风险研究理论概述
2.1  财务风险的内涵
企业财务风险是指企业由于各种不确定的因素，导致企业的资金周转出现困境，当资不抵债时，企业会出现资金周转困难、企业停产，甚至破产的情况。在现代企业财务管理中，提倡对财务风险进行防范性控制，通过运用现代财务分析手段和干预措施，对企业财务活动进行调节和完善，规避财务风险的发生，同时保障经营目标的实现。
2.2  财务风险的类型
企业的财务风险贯穿于生产经营的整个过程中，可以将其划分为筹资风险，投资风险，资金回收风险和收益分配风险。
2.2.1  筹资风险
筹资风险指企业在筹资过程中由于筹资决策或筹资方式等因素影响，使得预期筹资不能到位，引起的财务风险。
2.2.2  投资风险
投资风险是指企业盲目投资，或投资过大，不能达到预期投资收益目标所存在的风险。
2.2.3  资金回收风险
资金回收风险是指成品资金变为货币资金的过程中或者结算资金变成货币资金过程中时间和金额的不确定性的风险。
2.2.4  收益分配风险
收益分配风险是指由于收益分配给企业后续经营管理可能带来的不利影响的风险。
企业四类财务风险发生在资金管理的不同阶段，这四类财务风险并不是独立发生并产生影响，而是相互作用，相互影响，对于财务风险防范体系的构建，应结合财务风险的形成因素和表现特征进行控制，达到风险防范的目标。
2.3  汽车行业财务风险类别
目前，随着对汽车企业的市场需求的不断提升，汽车行业内部竞争激烈以及行业内部的竞争日益加剧，汽车业企业的资金链越来越长，资金周转周期不断延长，导致汽车业的债务规模扩大，会加大偿债压力，偿债风险水平高。因此，汽车行业整体的财务风险水平上升。目前汽车业的风险具有三个方面的特点，具体如下：
2.3.1  债务筹资风险
因为汽车企业的大部分财务风险来自于高负债的结构，所以一般汽车企业的资产负债率较高。很多汽车在市场竞争中失败，是因为高负债率的原因。企业负债率高，汽车企业的大部分财务风险来自于高负债结构所引起。据商务部统计数据，2019年国内汽车零部件生产
企业、整车安装、汽车销售企业等达到1752万家，其中24.3%的汽车企业处于亏损状况，这些企业的负债率平均达到70%以上，超过企业债务安全范围，存在债务筹资规模较大的而导致的偿还风险。
2.3.2  运营风险
因为汽车企业只有够保证稳定增长的盈利状态，才能保障内部营运资金周转正常，进而可以降低偿付的风险。由于部分汽车企业经营不善，汽车企业的盈利能力下降，导致财务风险水平不断增高。
2.3.3  资金周转风险
汽车企业不重视现金流的周转变动，然而现金流的变动却能准确反映汽车企业内部资金流动状况。现金流动结构比例失调，现金流出连续超过现金流入，经营活动无法保持较高水平流入。现金流入来源以投资或筹资为主时，这应引起企业重视，应当防范现金断流的风险发生。
3  以庞大汽车股份有限公司为例剖析汽车行业财务风险的成因
3.1  庞大汽车股份有限公司概况
庞大汽贸集团股份有限公司正式成立于2003年，注册资本4.13亿元，公司主营业务以汽车整车销售为主，近年来公司收购汽车上游子零部件生产企业，同时以新能源开发为主构建新型企业开发产业，形成以生产销售开发各类型汽车为主的集团化经营企业。自2005年开始公司进入全国前500强企业之列，同时名列中国汽车销售服务十大企业集团第1名。2019年5月公司陷入严重债务危机，共计286家债权人向管理人申报债权，申报金额合计246.99亿元。据公司年报显示2018年营业收入为420.34亿元，降幅为40.37%，公司收入大幅度下降，而债务逾期严重，被证监会调整为ST类股票，公司陷入严重的财务风险当中。
3.2  庞大汽车股份有限公司的财务风险识别
企业的财务风险贯穿于生产经营的整个过程中，可以将其划分为筹资风险，投资风险，资金回收风险和收益分配风险，在分析庞大汽车财务风险的成因及其风险识别的时候，考虑到了庞大汽车本身所处的行业背景，财务状况和经营状况。为了准确的进行风险识别和有效采取措施预防风险，本文主要从庞大汽车的短期偿债能力，长期偿债能力，资金运营情况和盈利能力进行分析的。
3.2.1  庞大汽车总体财务状况
日系车改装对庞大汽车公司的财务状况进行分析，能够了解公司目前的主要经济资源的变动状况，有利于分析其风险发生环境和可能存在的具体风险。在下表1和图1中对公司的财务状况进行分析。
表1        庞大汽车2014——2018年财务状况分析表
财务状况
2014年
2015年
2016年
拉皮车是什么意思2017年
2018年
营业总收入
603.15
563.75
660.09
704.85
420.34
净利润
1.32
2.28
3.68
1.94
-61.72
总资产
677.46
633.99
708.35
635.31
328.71
总负债
554.82
508.94
国产suv排行榜 前十名
577.47
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501.43
263.90
数据来源：庞大汽车2014—2018年年报
图1  庞大汽车2014——2018年财务状况分析图
根据图1对庞大汽车自2014年至2018年近5年的财务状况进行分析，可以发现：公司的资产、负债、营业收入和净利润在2018年前处于逐年增长的水平，但2017年公司的盈利状况显然不佳，公司处于营业收入增长而净利润下降的不利局面。2018年则公司的经营状况进一步恶化，营业收入仅为420.34亿元，较上一年度下降40.37%,,这种局面及其不利于企业经营和长期发展，如果这一趋势不得到较快扭转，则对公司的偿债和资金周转造成压力，财务风险水平将不断上升。
庞大汽车公司的资产和负债在2014年至2016年逐年上升，但可以看出债务规模与资产的规模差异较小，表明公司的债务融资是其主要融资方式，而债务规模增长迅速表明公司较为激进的发展战略，以大量的资金融资支持对外经营规模的扩张。这种资产与债务逐年上升的趋势在2017年有所转变，表现为下降趋势，特别是2018年度公司的资产和负债同比下降48.26%和47.37%，资产和债务同时大幅度的规模下降并未让公司的财务风险有所降低，公司的偿债风险仍然居于较高水平，公司面临巨额债务压力。
3.2.2  公司债务筹资风险分析
(1)公司短期偿债能力分析
短期偿债能力分析主要选择流动比率和速动比率进行分析，从而识别公司可能存在的短期偿债风险。下表2和图2中对庞大汽车短期偿债能力进行分析。
表 2  庞大汽车2014年至2018年短期偿债风险指标分析表