国电氢能和中车大同合作推动氢能机车开发落地 证券研究报告
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❖ 事件 据高工氢电网3月17日报道，近日，内蒙古中电物流路港有限责任公司、国电投集团氢能科技发展有限公司与中车大同电力机车有限公司就氢能机车以
及氢燃料在铁路中的实际应用形成合作意见。
根据合作内容，三方共达成以下共识：2021年6月底前，中车大同提供一台功率700kW 的氢能机车到锦白铁路开展试用，与铁路运输分公司签订试用协议；结合国电投氢能120kW 大功率氢燃料电池下线时间，中车大同继续开发更高功率等级的调车机车。上述三方连同铁路运输分公司一起深化产业合作，开发新
一代可供干线运用的氢能机车。与此同时，内蒙古中电物流作为运用方，国电
投氢能作为技术协作方，中车大同作为整车研制方，共同开发氢燃料混合动力
矿用自卸车。 ❖ 点评 我们认为： 1.氢燃料电池混合动力机车对技术要求相对较低，更容易在短时间内普推广。
此次项目研发的氢燃料电池混合动力机车被称为新能源技术尖兵，涉及的新技术包括基于氢燃料电池的机车系统集成、动力系统、电传动系统、车载氢燃料电池系统测试和整车试验等新技术，实现了氢燃料电池系统在机车领域的应用。相比于氢能汽车，氢能列车行驶路线确定、路况相对简单、车厢空
间充裕对燃料电池与储氢罐体积要求低，拥有更多空间装置氢燃料电池，技术难点相对较低，更容易推广使用，前景看好。 2.大企业加大和加快氢能产业布局推动氢燃料动力系统加速迭代不断发展
虽然过去几年氢能汽车由于氢气存储技术、成本等因素，未能普及推广，不过
长期来看，氢能依然是未来清洁能源动力系统的核心。随着氢能源在全球的加速布局，氢燃料行业技术也在不断突破。我国不断出台利好政策推动氢燃料汽
车产业发展，2020年9月，财政部等五部委发布《关于开展燃料电池汽车示范
应用的通知》，将对燃料电池汽车的购置补贴政策，调整为燃料电池汽车示范应
用支持政策。截止2020年底，全国多个城市共颁布了40多个氢能产业专项政策。进入2021年以来，各地方政府也积极出台政策响应国家号召，2021年2
月19日，山东省能源局印发《2021年全省能源工作指导意见》指出，将在年
内完成投资20亿元，开展可再生能源制氢试点；同年2月25日，《上海市加
汽车头枕快新能源汽车发展实施计划(2021-2025年)》提出，5年后上海的氢燃料电池
卡罗拉2020款价格
汽车将达1万辆，加氢站超过70座。
3. 氢燃料电池投资潮涌现，2021年我国氢燃料电池产业加速落地实用
氢燃料汽车产业作为未来汽车发展的新趋势，已经成为国内外众多车企布局的
重点。2021年以后，不少企业单独或者联合投资了燃料电池项目。据电车资源
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统计，2021年1—2月，国内投资氢燃料电池产业的项目共有10个，总投资额
超260亿元，收获了一波“投资潮”。虽然2020年受到疫情影响，氢燃料电
池汽车的产量出现下滑，全年生产1199辆，同比下滑57.5%。但2021年初，氢
燃料汽车的表现抢眼，截止2021年1月，国内通过公开招标采购的氢燃料电
池车数量已达到690辆，占到2020年全年燃料电池汽车产量的57.55%。
❖ 投资建议
氢能目前在乘用车、重卡、物流车、机车以及储能等多个新兴方向加速发展和
示范应用，我们建议关注燃料电池及氢能材料、部件系统以及基础设施产业链
的相关标的：潍柴动力、亿华通、美锦能源、华昌化工、雄韬股份、中通客车、
厚普股份、深冷股份、中泰股份、金通灵和东方电气等。
❖ 风险提示：产业链基础设施不完善风险；技术标准与检测体系滞后风险; 政
二类修理厂策变动风险等。
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