有金属价格普涨，建议关注细分领域机会
证券研究报告
所属部门 । 行业公司部
报告类别 । 行业点评 川财一级行业 । 能源材料
报告时间
। 2021/8/4
奇瑞a3两厢分析师 白竣天 证书编号：S11000518070003 *******************
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---有金属上半年运行数据点评
事件 8月3日，中国有金属工业协会召开新闻发布会通报有金属上半年运行情况。对此，我们点评如下。
点评 主要有金属价格一度达到历史高位，近半年来上涨幅度较大。上半年，LME 三月期铜价一度创下10,747美元/吨的历史高位。上半年国内现货市场铜均价为66636元/吨，同比上涨49.2%。5月中旬国内市场铜现货均价高达74953
元/吨。国内现货市场铝均价为17421元/吨，同比上涨31.6%。5月中旬国内现货市场铝均价高达19702元/吨。除此之外，能源金属和小金属中，例如锂钴及其氧化物，镨钕相关价格，上半年上涨均较多，镨钕金属的价格近乎dirac
翻倍增长，价格从去年初的约35万元/吨持续上涨至今年的75万元/吨，金
属钕上涨幅度将近300%，最高达到近90万元/吨。 生产略有增长，下游需求持续旺盛，供需缺口拉大是金属价格普涨的重要原因。今年上半年，十种常用有金属产量3254.9万吨，同比增长11.0%，两年平均增长
7.0%，生产总体稳定，略有增长。但是部分金属的生产端相对受限，电解铝由于能耗高、吨耗电量大的特点，在碳中和政策下，限产相对较为严重；此外由于海外疫情的反复，进出口价差在缩小，运输成本一定也出现了提高。而需求层面，下游端基建、高端制造、以及新能源汽车的蓬勃发展，为金属价格上涨提供了主要动力。但总体而言，供需格局在随着政策和市场生产和消费端的引导，缺口在逐渐恢复，国务院关于大宗商品价格调控
方面也在持续发力，部分基本金属出现“超级周期”的可能性不大，而长期处于价格低位的铝随着碳中和政策上的影响，相关价格会有回升。稀有金属
方面，下半年供需格局改变情况有限，短期大幅回调可能性较小。 板块估值区间合理，企业实现利润创历史新高，具有投资机会。当前，有金属板块估值较之前有抬升，但整体上由于其自身的稀缺性，行业本身的投资价值和盈利能力较强，当前估值区间具有合理性。此外，有金属工业企
业(包括独立黄金企业)实现利润总额1639.7亿元，同比增长224.6%，比2017
年上半年实现利润增加了356.6亿元，实现了利润创造历史新高，未来一段
时间利润可能比二季度有所回调，但全年实现利润有望创历史新高，存在投
资机会。建议关注板块内前期涨幅相对较低的题材，诸如钨、镍、氢氧化锂
等题材中基本面较强的标的。
风险提示：疫情超预期波动；下游需求不及预期。
川财证券研究报告
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