一、事件概述
12月31日，工信部发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，2021年新能源补贴政策落地。
雪铁龙汽车、二、分析与判断
补贴退坡力度和节奏平缓，利好产业转型发展
2021年非公共领域乘用车补贴标准在2020年基础上退坡20%，其中，纯电乘用车300-400公里续航补贴降至1.3万元，400公里续航补贴降为1.8万元，插混乘用车（含增程式）补贴约0.68万元左右。此外，补贴标准方面，2021年新能源汽车试验方法标准将由现行NEDC更新为WLTC。2021年补贴退坡幅度符合2020年发布的三年补贴退坡政策标准，车企、消费者等对补贴标准已有一定的接受期。中长期来看，补贴力度逐步减少，300公里以内续航里程的无补贴车型可能增多；退坡政策有助于推动产业由补贴驱动向市场驱动转型发展，优质整车厂有望凭借长期积累的产能优势、技术硬实力、产品价格竞争力等获得市场认可，进一步提升市场份额。
公共领域车辆补贴退坡幅度较小
城市公交、道路客运、出租（含网约车）、环卫、城市物流配送、邮政快递等公共领域符合要求的车辆，其补贴标准在2020年基础上仅退坡10%。此外，地方政府可继续对新能源公交车给予购置补贴；N2类纯电动货车单车补贴上限由3.5万元提升至4.95万元。总体而言，公共领域车辆补贴支持仍然保持较大力度，随着政府推动公共交通行业电动化升级，新能源商用车销量有望持续增长。
政策落地优化产业结构，强化产品质量主体责任
针对新能源产业盲目投资、违规建设、产品召回事件等现象，新政策作出了明确指导。
产能管理方面，新能源乘用车、商用车企业单次申报购置补贴清算车辆数量应分别达到10000辆、1000辆，更为严格的汽车投资项目及生产准入管理方案有望成为检验整车厂硬实力的试金石。产品管理方面，企业需主动召回存在质量问题的产品，否则可能面临被暂停或取消推荐车型目录、暂缓或取消财政补贴等情况。生产企业产品质量主体责任不断强化，新能源车企将更加重视品控管理。整体来看，政策落实有助于加速行业内优胜劣汰，提高产业集中度及总体产能利用率，建立规范的市场制度。
、三、投资建议
补贴政策落地，利好行业逐步从补贴驱动到市场驱动的过渡。建议关注：整车标的比亚迪、长城汽车、长安汽车；汽零部件标的：文灿股份、新泉股份、伯特利。x5m
、四、风险提示：
宏观经济下行，汽车行业景气度不及预期，新能源汽车销量不及预期。[Table_Invest]
推荐维持评级
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行业与沪深300走势比较
长沙警方通报劳斯莱斯被撞资料来源：Wind，民生证券研究院
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汽车行业
行业研究/点评报告
补贴政策落地，行业逐步向市场驱动过渡
—新能源汽车补贴政策落地事件点评
点评报告/汽车行业2021年01月04日
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[Table_AuthorIntroduce] [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标
代码重点公司
现价EPS PE
评级12月31日2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E
002594 比亚迪194.30 0.59    1.47    1.89 80.55 132.18 102.80 推荐601633 长城汽车37.81 0.49 0.55 0.78 17.96 68.75 48.47 推荐000625 长安汽车21.88 -0.55 0.91    1.01 -18.20 24.04 21.66 推荐603348 文灿股份27.40 0.32 0.49 0.92 75.73 55.92 29.78 推荐603179 新泉股份33.90 0.80 0.79    1.15 23.39 42.91 29.48 推荐603596 伯特利34.22 0.98    1.11    1.42 22.90 30.83 24.10 暂无评级资料来源：Wind、民生证券研究院（未评级公司数据来自于Wind一致预期）
分析师与研究助理简介
邓健全，4年证券研究经验，曾任职于长城证券、安信证券，2019年加入民生证券，任汽车行业首席分析师。
王静姝，武汉大学经济学学士，南京大学金融硕士，2018年7月加入民生证券。
春风450sr庄延，研究助理，伊利诺伊理工大学金融硕士，2019年入职民生证券。
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行业评级标准
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