管理学家    2013.012015汽车销量排行
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一、并购概述
并购为兼并和收购的简称，就是通过企业资本所有权的有偿转让，由一个企业对另一个企业进行吞并、接收和控制的企业重组行为。并购是一项十分复杂而专业技术性很强的工作，那些站在企业并购前沿的企业领导者，大都渴望获得国内外并购方面的经验和信息，这些信息正是投资银行凭借自身优势才能提供的。一方面，投资银行信息灵通，知道如何到卖家或买家，熟悉交易的条款；另一方面，投资银行财务管理与分析能力较强，能够制定合理的收购价格，且具有较强的融资能力，能为企业提供资金保障。因此，在企业并购中，投资银行发挥着越来越重要的作用。企业作为一个盈利性组织，必然追求利润最大化，基于竞争压力以及资本最大增值的动机，企业之间通过并购来更好地获取利益，提升市场占有率。下面以上汽集团收购韩国双龙为例，对企业并购进行探讨。
捷达论坛二、背景介绍
2004年10月28日上海汽车工业（集团）总公司与韩国双龙汽车公司债权团在汉城签署了双龙汽车公司部分股权买卖协议(张锦芳,2006)。这一起拖了一年的企业并购案以上汽集团成功收购双龙汽车公司48.9%的股权而告终。
1、目标企业双龙汽车公司基本情况。双龙汽车公司位列韩国第四大车辆生产企业，以生产销售越野车与高档房车为主。双龙公司起始于1954年初创的东亚汽车公司，1997年，双龙汽车公司因资不抵债而被大宇集团收购。1999年，大宇集团解散，后经过债转股与业务重整，双龙汽车公司分离出来，成为独立的上市公司。由于经营不善，双龙汽车公司的债权债务出现严重倒置，企业濒于破产。1999 年年底，双龙汽车公司负债达30亿美元，自有资本滑到负5300万美元。然而其后几年的结构和经营战略调整取得了一定的成效，双龙公司在随后的几年中逐步实现了扭亏为盈。到2003年下半年，双龙汽车公司负债减为12亿美元，自有资本升至约合10亿美元，负债率降到最低程度。双龙汽车公司是在经营状况明显改善的情况下将股权出售给上汽集团。
2、并购企业上汽集团基本情况。上海汽车工业总公司（简称“上汽集团”）成立于上个世纪60年代，是中国三大汽车集团之一。2004 年，其位列《财富》全球企业500强企业第402名，在业界引起较大反响，标志着上汽集团所代表的中国汽车工业合资之路所取得的成绩。上汽现在是中国汽车业的龙头，其主要企业是上海大众和上海通用，都是外国品牌，没有自己的品牌及核心技术，还不算是一个完全自主的企业。因此，其距离500强有核心竞争力的企业还存在很大的距离。
在大型企业的形成与发展中主要有两种模式，一类是以欧美跨国大公司为代表的发展模式；另一类是以日本和韩国的跨国公司为代表的发展模式。上汽集团的发展走的类似日本与韩国模式，但其在高速发展的同时并存许多问题，缺少核心竞争力，没有形成自已的优势技术和品牌，都是上汽与国外尤其
是欧美企业的差距所在。
中国企业海外并购研究
——以上汽集团收购韩国双龙为例
冯亚楠    马东梅    姚瑞婷/内蒙古大学    呼和浩特市    010021年检流程
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【摘    要】随着科学技术的发展，国家之间“距离”越来越小，经济全球化成为必然趋势。并购成为企业扩大生
产规模，提升价值的重要途径。企业并购自80年代在我国出现以来，便出现了猛烈的发展势头。它优化了社会资源配置，促进了我国市场体系的发育。而在此过程中，作为投资顾问的投资银行扮演了不可或缺的角。【关键字】并购；投资银行；上汽；双龙
作者简介：冯亚楠，女，内蒙古乌兰察布商都县，内蒙古大学，2010级（非研究生），经济管理学院，会计学；马东梅，女，陕西省榆林市靖边县张家畔镇，内蒙古大学，2010级（非研究生），经济管理学院，会计学；姚瑞婷，女，河北省张北县，内蒙古大学，2010级（非研究生），经济管理学院，会计学。
三、并购过程
双龙汽车公司在母公司大宇公司破产后，其债权团即计划出售股权以收回所投入资金。美国通用汽车公司、法国雷诺汽车公司、中国上海汽车集团公司以及印度的塔塔集团等十多家企业均表达了参加竞标的意向。2004年7月以韩国朝兴银行为主债权团举行会议选择并购企业，最终上汽集团以每股一万韩元的价格购得了双龙汽车48.9%的股权，后来进一步控股51%。
韩国债权团认为韩国目前是世界第五大汽车生产国，其国内市场已难以消化更多的汽车，只有走向海外才是其唯一的出路。中国是新兴的汽车生产和消费大国，双龙汽车公司只有同中国企业结盟才能获得广阔的发展空间。上汽集团收购双龙汽车公司部分股权，是中韩两国企业实行优势互补、资源互补、实现共赢的举动，有利于双方企业的发展。然而，现实并不是一帆风顺的。跨国并购比国内并购要复杂得多，上汽集团要成功驾驭双龙还需要时间。上汽集团与双龙高层领导之间相处不融洽、经营危机、罢工等矛盾给首次跨出国门的上汽重重一击。具有国际管理经验的墨斐最终与上汽一起化解了危机，并在墨斐任职期间，双龙逐渐实现了扭亏为赢。
四、给我们的启示
1、加强政府、中介机构的作用。外资参与的并购是一种比国内并购更加复杂的企业活动，而我国企业并不熟悉此业务。它对政府、投资银行、资产评估机构等中介机构提出了更高的监管和服务要求，我国应加强法律服务与独立中介机构的作用。投资银行是重要的并购中介之一，是并购过程中最活跃且
最重要的一个角，从策划并购企业的战略，选定、评估被并购企业，并购资金的筹集，并购谈判交涉、到并购后企业的整合，投资银行的服务伴随着企业并购的全过程。我国应全面支持投资银行的建设工作，使其为我国并购的规范与成熟发挥巨大作用。
2、加强跨国管理人才的培养。跨国人才的缺乏在上汽收购双龙的案例中表现的十分明显，若不是墨斐上任，韩国罢工的解决以及今后的扭亏为盈可能需要更长的一段时间。因此，我国应该加强国际人才和团队的培养，降低人才流动风险。
h2r3、加大中国企业在海外的宣传力度来提升自身形象。随着我国实力不断增强，中国企业与中国商品不断跨出国门。物美价廉的中国商品，在国外占领了一席之地，为我国带来了巨大的贸易顺差。与此同时，以次充好的商品给国外留下了很负面的影响。中国企业应该充分利用各种途径，提高在海外的形象，以期今后在海外并购中赢得更大的可能性。
江铃经典全顺五、结束语
上汽集团收购韩国双龙只是中国众多海外并购案例的一个缩影。通过一个个案例我们可以看到：随着我国经济的发展，会有越来越多的中国企业参与到海外并购之中。但是，目前我国企业海外并购缺乏经验，还处于幼稚期，还需要不断的学习总结、借鉴国外成功并购的经验。
【参考文献】
[1]苗刚.我国企业并购研究[D]，北京：首都经济贸易大学,2004.[2]吴进良.中国改革中的企业并购问题研究[D]，重庆：西南财经大学,2000.
[3]周启发.汽车企业并购及其整合策略研究[D]，武汉：华中科技大学,2007.