计算机周报20220710
达梦与海光——聚焦信创新股中的软硬龙头
2022年07月10日
[Table_Summary] ●
市场回顾
本周（7.4-7.8），沪深300指数下跌0.85%，中小板指数上涨0.60%，创业板指数上涨1.28%，计算机（
中信）板块下跌1.87%。板块个股涨幅前五名分别为：蓝盾股份，ST 中安，恒实科技，*ST 实达，锐明技术；跌幅前五名分别为：新北洋，辰安科技，迪普科技，三泰控股，初灵信息。 ● 行业要闻北斗星怎么样
国家互联网信息办公室公布《数据出境安全评估办法》，9月1日起施行
上海：到2025年“元宇宙”相关产业规模达到3500亿元特斯拉因安全缺陷暂停部分德国产Model Y 交付 ● 公司动态
工大高科：公司中标山东能源集团物资有限公司内蒙古分公司长城一矿辅助运
输调度监控系统平台建设、自燃发火束管微谱监测系统采购项目，中标金额5,431,265.00元
南威软件：公司二季度共收到国家知识产权局颁发的5项发明专利证书 ●
本周观点
海光、达梦等信创领域软硬件龙头企业逐步登陆资本市场，不仅使得业绩高增市场可见，验证行业景气度，而且标杆效应显著，有望引领新一轮信创高潮，也进一步明确了行业发展脉络和未来方向。最顶层提出高水平科技自立自强将信创提升至空前政策高度，同时深圳等地持续发布信创政策，核心生态不断完善和丰富，在长期内为信创加速发展奠定重要基础。建议重点关注信创产业及鲲鹏产业链核
心标的金山办公、中国软件、海光信息（拟IPO ）、中科曙光、龙芯中科、中国长城、东方通、中望软件、达梦数据（拟IPO ）、创意信息、海量数据、神州数码、拓维信息、神州信息等。 ●
风险提示：具体下游景气度存在波动可能；下游竞争可能加剧。
重点公司盈利预测、估值与评级
代码
简称
股价
（元） EPS （元）
PE （倍）
评级
2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E
688111 金山办公 182.18    2.26    3.01    3.99  81  61  46  推荐 603019 中科曙光 27.73  0.79    1.05    1.35  35  26  21  推荐 000066 中国长城 10.20  0.20  0.53  0.58  51  19  18  推荐 300379
东方通
16.94
0.54  0.86    1.20  31  20  14  推荐 688083 中望软件 191.37    2.93    4.00    5.18  65  48  37  推荐 603138 海量数据 13.12  0.04  0.04  0.08  328  328  164  推荐 000034 神州数码 15.54  0.37    1.87    2.18  42  8  7  推荐 002261 拓维信息    6.25  0.07  0.16  0.20  89  39  31  推荐 000555 神州信息 10.86  0.39  0.78  0.98  28  14  11  推荐 600536 中国软件 39.49  0.15  0.33  0.60  263  120  66  - 688047 龙芯中科
86.00
0.66
0.82
1.11
130
105
77
-
资料来源：Wind ，民生证券研究院预测;
（注：股价为2022年7月8日收盘价；未覆盖公司数据采用wind 一致预期）
推荐
维持评级
分析师： 吕伟
执业证号： S0100521110003 电话： ************邮箱：
*****************
分析师： 郭新宇
执业证号： S0100518120001 电话： ************邮箱：
*****************
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布，数字经济大潮下政府先行
目录
1 本周观点 (3)
1.1 海光信息：国产CPU龙头，行业信创市场大有可为 (3)
1.2 达梦数据：国产数据库领跑者，深耕多行业信创带来业绩高增 (7)
2 下周投资提示 (11)
3 行业新闻 (12)
4 公司新闻 (15)
5 本周市场回顾 (24)
6 风险提示 (26)
附录： (27)
插图目录 (28)
表格目录 (28)
1 本周观点
1.1 海光信息：国产CPU 龙头，行业信创市场大有可为
海光信息收入、利润双高增，信创大趋势下业绩高成长体现行业景气度。海光信息是中科院参股企业，是国内少数几家同时具备高端通用处理器和协处理器研发能力的集成电路设计企业。2016-2021年海光信息收入复合增速257%，2021年收入规模达到23.1亿元，同比增长126%；2021年归母净利润首年转正，达到3.27亿元。 图1：海光信息营收变化情况
图2：海光信息归母净利润变化情况
资料来源：wind ，民生证券研究院
资料来源：wind ，民生证券研究院
产品技术处于领先地位，具备数百项专利。1）根据海光信息招股说明书披露，公司研发出的第一代、第二代 CPU 和第一代 DCU 产品的性能均达到了国际上同类型主流高端处理器的水平，在国内处于领先地位，海光7285 CPU  的 SPEC CPU 2017 的实测性能与国际领先芯片设计企业 Intel  同期发布的主流处理器产品的实测性能总体相当。2）海光 DCU 目前已经实现商业化应用，未来将广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域，深算一号指标达到国际上同类型高端产品的水平。3）公司在高端处理器及相关领域开展了系统化的知识产权布局，为公司保持技术的持续领先奠定了坚实的基础。截至 2021 年 12 月 31 日，公司拥有已授权专利 179 项（其中发明专利 136 项）、154 项软件著作权和 81 项集成电路布图设计专有权等知识产权。4）在与国内国产CPU 、国外主流CPU 的横向对比中可以发现，海光主要指标处于领先地位，同时承袭 x86 体系，在服务器市场具备优势。
图
3：国内、国外典型CPU 横向对比
资料来源：海光信息招股说明书，民生证券研究院
0%宇通校车价格
100%200%300%400%500%600%700%800%0.00
5.0010.0015.0020.0025.002017
2018
2019
2020
2021
-200%
0%200%油价下跌时间
400%600%800%1000%-2.00
-
1.00
0.001.002.00
3.00
4.00
表1：Intel 在2020 年发布的6 款至强铂金系列产品，与海光7285 进行性能对比
产品名称发布时间4路测试结果双路测试结果性能差异（Intel数据/海光数
据-1）
Speccpu INT SpeccpuFP
Speccpu
INT
SpeccpuFP Speccpu_INT Speccpu_FP
Intel8380HL （铂金）2020年第
二季度
784 657 392 329 13% 7%
Intel8380H （铂金）2020年第
二季度
784 653 392 327 13% 6%
Intel8376HL （铂金）2020年第
二季度
765 641 383 321 10% 4%
Intel8376H （铂金）2020年第
二季度
756 643 378 322 9% 4%
海光7285 2020年第
一季度
- - 348 308 - -
Intel8360HL （铂金）2020年第
三季度
690 599 345 300 -1% -3%
Intel8360H(铂
金) 2020年第
三季度
车牌号的含义
688 597 344 299 -1% -3%
资料来源：海光信息招股书，民生证券研究院
表2：海光信息深算一号，和NVIDIA的A100及AMD 的MI100的对比
项目海光NVIDIA AMD
品牌深算一号Ampere 100 MI100
生产工艺7nm FinFET 7nm FinFET 7nm FinFET
核心数量4096 (64 CUs)
2560 CUDA
processors 640
Tensor processors
宝马525
120CUs
内核频率Up to 1.5GHz (FP64)
Up to 1.7Ghz(FP32)
Up to 1.53Ghz
Up to 1.5GHz(FP64)
Up to 1.7Ghz (FP32)
显存容量32GB HBM2 80GB HBM2e 32GB HBM2 显存位宽4096 bit 5120 bit 4096bit 显存频率  2.0 GHz    3.2 GHz    2.4 GHz 显存带宽1024 GB/s 2039 GB/s 1228 GB/s TDP 350 W 400 W 300W CPU to GPU 互联PCIe Gen4 x 16 PCIe Gen4 x 16 PCIe GEN4 x 16
GPU to GPU 互联xGMI x 2, Up to 184 GB/s NVLink up to 600
GB/s
Infinity Fabric x 3，up
to276 GB/s
资料来源：中国计量科学研究院出具的《测试报告》（报告编号：CLzn2020-01190）、海光信息招股书，民生证券研究院CPU/DPU 双向出击，立足x86 体系生态优势明显。1）海光CPU：兼容x86 指令集，处理器性能参数与国际同类型主流处理器产品相当，支持国内外主流操作系统、数据库、虚拟化平台或云计算平台。2）海光DCU：典型应用场景下性能指标达到国际上同类型高端产品的水
平。海光 DCU 主要面向大数据处理、商业计算等计算密集型应用领域，以及人工智能、泛人工智能类运算加速领域。
公司主要产品收入占比：7000系列产品收入占比超六成，8000系列DCU 2021年开始产生收入。公司销售的海光 CPU 产品包括 7000 系列、5000 系列和 3000 系列。7000 系列 CPU 产品主要应用于高端服务器，5000 系列 CPU 产品主要应用于中低端服务器，3000 系列CPU 产品主要应用于工作站和边缘计算服务器；同时，海光 8000 系列 DCU 产品实现小规模量产，并在多个行业开展试用。
图4：海光信息不同系列产品收入情况（亿元）
资料来源：wind ，民生证券研究院
负压救护车多少钱价格体系：CPU 7000系列2021年平均单价超8000元，DCU 2021年平均单价近2万元。在CPU 方面，公司采用行业通用的阶梯价格的销售策略，接受针对项目的单独特价申请。阶梯价格策略系根据用户采购数量在不同阶梯区间而给予不同的销售折扣。针对战略级竞争项目、产品适配导入项目、产品促销等，公司将根据实际情况采用特价审批确定销售价格。在DCU 方面，基于终端客户项目需求，参考市场同类产品价格，采用单独协商定价的方式对 DCU 系列产品进行销售。
图5：海光信息CPU 、DCU 平均单价情况（元）
资料来源：wind ，民生证券研究院
出货量测算：推算下2021年出货量总和或超50万片。根据不同型号收入和平均单价，我
20000
4000060000800001000001200001400001600002019
20202021
5000
100001500020000250002019
2020
2021