上市公司营运能力分析 ——以汽车行业为例
摘  要：近几年，随着人民生活水平的提高，汽车市场不断的拓展，人们对汽车的要求越来越高，许多汽车企业迅速发展。一个企业不断的发展与企业营运能力是密不可分的，企业必须充分了解营运能力的本质要求，才能更好的经营运行企业的资产，为了更好的了解汽车行业的市场情况以及目前各个企业当前的营运能力现状。本文对长安汽车、比亚迪、东风汽车三家代表性公司为例，通过营运能力分析指标的衡量，深入分析汽车行业营运能力存在的问题，并提出有针对性的对策建议，也为其他汽车企业的发展提供借鉴。
关键词：汽车行业;营运能力;财务指标
引言
随着经济全球化不断的加快，企业必须要抓准市场出现的各种机会，创造出符合市场需求变化且具创新性的产品，这样才能在激烈的市场竞争中迅速稳定的发展。随着市场需求的变化，愈发重视对企业发展社会经济环境和市场需求变化的研究，从而使得汽车行业竞争越发激烈。
本文以汽车行业上市公司营运能力为研究对象，从长安汽车、比亚迪、东风汽车三家公司的营运能力入手，在巨潮网下载三家公司2014年到2018年五年的年报，从年报上将营业成本、存货、营业收入、应收账款等数据进行整理分析，得出营运能力分析指标的具体数据。通过纵向分析和横向分析结合的方法，分析三家公司2014年至2018年近五年营运能力指标的变化趋势及出现这些变化的原因。从而分析出现的这些问题或者成功的关键所在，并提出解决问题的方法，总结成功的经验。可以帮助企业从存货、应收账款、流动资产等角度进行资金的运营规划，更加准确的了解企业资产的利用情况，提高企业的市场竞争力和盈利能力。
1营运能力分析
1.1营运能力概念
营运能力又称经营运行能力，指一个企业利用各项资产进行日常经营活动获取利润运行的能力。营运能力对一个企业至关重要，将企业偿还债务的能力和获取盈利的能力联系起来，也是评价一个企业的重要指标。
1.2营运能力财务指标
1.2.1存货周转率
存货周转率是指一个企业一个会计年度产生的营业成本除以存货存量得出的比值。存货周转率相对其他营运能力分析指标比较特殊的是可以利用营业成本或者营业收入，而其他指标只可以利用营业收入，利用营业收入是用于分解总资产周转率及短期偿债能力分析时，评估存货管理水平时需要利用营业成本。存货周转率并不是越高越好，存货过多会占用资金，过少可能会满足不了存货周转的需求，每个公司需要根据本公司的实际情况，留存一个恰当的存货存量。
1.2.2应收账款周转率
应收账款周转率是指一个企业一个会计年度发生的营业收入除以应收账款得到的比值。在计算应收账款周转率是需要考虑多种因素，应收账款是否存在坏账准备以及坏账准备金额的大小，确定应收账款数值是否需要将应收票据的金额计入等诸多问题。应收账款周转率不是越大越好，计算公式中分母是营业收入分子是应收账款，如果过大说明该公司应收账款太多，可能会导致很多坏账造成资金损失。在评价应收账款周转率时需要考虑很多情况进行具体分析。
1.2.3流动资产周转率
流动资产周转率是指一个企业一个会计年度发生的主营业务收入净值除以流动资产均值的比值。流动资产是一个企业流动性最强的资产，对一个企业的经营运行至关重要。流动资产周转率越高，说明企业对流动资产的利用率越高。
1.2.4营运资金周转率
营运能力周转率是指一个企业一个会计年度发生的营业收入除以营运资金得出的比值，营运资金是指一个企业流动资产减出流动负债得到的金额，营运资金是一个企业可以用来除去偿还债务流动性最强的资金。营运资金周转率是一个企业营运能力分析最重要的分析指标，用来说明营运资金的利用效率，营运资金周转率越高说明营运资金利用率越好。
1.2.5总资产周转率
总资产周转率是指一个企业一个会计年度发生的营业收入除以总资产得出的比值，总资产是一个企业各项资产的总和，总资产周转率是流动资产周转率加非流动资产周转率之和，流动资产周转率又可以分为存货周转率应收账款周转率等。可以看出总资产周转率是一个
企业总资产利用的效率，越高说明企业利用总资产的效率越好，资金的周转速度越快。
2汽车行业营运能力分析
本文对重庆长安汽车股份有限公司、比亚迪股份有限公司、东风汽车集团有限公司营运能力的分析，运用对比分析、比率分析的方法结合横向分析和纵向分析进行精确的计算结合企业的实际情况进行分析。这个三家上市公司分别代表了不同阶段和不同发展战略的汽车行业代表性上市公司。纵向分析是将一个企业不同时期的各项指标进行分析，本文从巨潮网上获取的2014年-2018年的数据，将近五年的数据按时间顺序排列。利用这种方法可以直观的观察到本公司近几年的发展趋势和具体数据。横向分析是指同一时间不同企业进行对比，本文是利用汽车行业三家不同发展阶段的上市公司进行对比分析，可以充分了解这三家企业详细的经营情况以及总共汽车行业的总体趋势。本文采用纵向分析和横向分析结合的方法将三家上市公司的财务数据进行对比分析，尤其是对营运资金管理相关比率的分析，从中到三家上市公司营运能力存在的问题并提出建议，希望可以为汽车行业其他企业提供借鉴。
2.1存货周转率
根据存货周转率的计算公式，结合长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018的年报数据，三家公司存货周转率数据见表2-crv是什么意思1所示：
表2-1长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018存货周转率比较
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
长安汽车
6.58
6.57
8.83
14.87
11.51
比亚迪
4.92
4.22
4.74
4.32
4.13
东风汽车
36.61
9.64
7.16
9.96
6.98
表2-1数据来源于巨潮资讯网
从纵向来看：长安汽车2014年到2018年近五年的存货周转率呈一个上升的趋势，从2014年的6.58增加到2018年的11.51，说明该企业存货周转率越来越高，存货占用资金的时间也相应的减少，企业的短期偿债能力也相应的变好。比亚迪股份有限公司存货周转率2014年到2018年总体上是有较小的下降趋势，不过变动趋势较小，说明该公司对存货的管理一直保持一个稳定的状态，没有根据市场的变化做出相应的调整，存货占用资金的时间也一直保
持稳定水平，企业的短期偿还债务的能力也一直保持稳定状态。东风汽车集团有限公司的存货周转率越来越低，存货占用资金的时间越来越长，企业的短期偿债能力越来越差。特别是2014年存货周转率高达36.61，从2014年36.61下降到2015年的9.46下降了近三倍，从2015年到2018年存货周转率有较小的上下波动，说明2015年到2018年该公司的存货管理水平保持稳定，偿还短期债务的能力也相应的保持平稳的水平。
从横向来看：从表2-1可以看出东风汽车集团有限公司的2014年的存货周转率是最大，主要是因为东风汽车集团有限公司2014年营业成本为15亿元而存货只有4千万元，导致2014年的存货周转率为36.61，说明东风汽车集团有限公司2014年的存货管理水平较高。比较2014-2018三家公司每年的存货周转率，可以看到汽车行业总体的存货周转率处于下降趋势，特别是比亚迪存货周转率相比重庆长安、东风汽车而言存货周转率较低，说明比亚迪股份有限公司对存货的管理还需要进一步提高。
2.2应收账款周转率
根据应收账款周转率需要注意的因素及其计算公式，结合长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018的年报数据，三家公司应收账款周转率数据见表2-2所示：
表2-2长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018应收账款周转率比较
帕杰罗报价
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
长安汽车
69.73
76.27
52.40
44.28
47.04
比亚迪
4.23
3.72
2.48
2.04
2.64
东风汽车
21.84
7.64
5.76
5.34
2.34
表2-2数据来源于巨潮资讯网
从纵向来看：广汽传祺汽车重庆长安汽车2014年至2018年的应收账款周转率如上所示，表中可以看到该公司应收账款周转率总体是处于下降趋势，说明总体上该公司应收账款收回的时间越来越久，应收账款需要计提的坏账越来越多，应收账款资金的利用率越来越低。应收账款周转率减低的主要原因是因为应收账款不断的增加营业收入只有较小的增加，分子分母的增减幅度不一样，导致应收账款周转率减低。比亚迪2014年到2018年近五年的应收账款周转率在有较小幅度的下降，虽然应收周转的速度比较慢，但也可以说明该公司对应收账款的管理比较严格。应收账款周转过快，说明该公司应收账款越多，应收账款需要计提的坏账准
备也较多，可能会影响应收账款的回收情况，从而影响企业的资金回流。东风汽车集团有限公司2014年至2018年的应收账款周转率如下表2-2所示，从中可以看到该公司的应收账款周转率越来越低，说明该公司应收账款收回的时间越来越久，应收账款需要计提的坏账越来越多，应收账款资金的利用率越来越低。特别是2014年到2015年从21.84减低到7.64，主要是因为应收账款从80增加到221，营业收入有较小的降低，分子变小分母变大导致周转率变小。
从横向来看：从表2-2可以看出三家公司中重庆长安汽车股份有限公司的应收账款周转率总体是最高的，并且每年的应收账款是另外两家公司的3-20倍，说明该公司的应收账款较多，可能会影响应收账款计提较多的坏账，造成资金浪费。三家公司中比亚迪股份有限公司的存货周转率一直处于平稳状态，每年比较其他两家公司应收账款周转率都是最小的，可能是因为该公司，对于应收账款管理比较严格，应收账款比较少。东风汽车除2014年应收账款周转率比较高，2014-2018年应收账款周转率都比较低。通过每年三家公司的数据对比，可以看到重庆长安汽车每年应收账款周转率最高的，说明重庆长安汽车回收应收账款的时间是较长的相应应收账款计提的坏账准备是较多的，但应收账款资金利用率相醉驾新规定2020标准处罚对来说在汽车行业是比较高的。
2.3流动资产周转率
根据流动资产周转率的计算公式，结合长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-2018的年报数据，三家公司应收账款周转率数据见表2-3所示：
表2-3长安汽车、比亚迪、东风汽车2014-201流动资产周转率比较
雪佛兰开拓者suv
2014年
2015年
2016年
东风日产乘用车
2017年
2018年
长安汽车
1.47
3.70
3.17
1.28
1.63
比亚迪
1.43
1.47
1.32
1.03
1.13
东风汽车
3.98
1.27
1.13
1.81
1.16
表2-3数据来源于巨潮资讯网
从纵向来看：重庆长安汽车2014年到2018年流动资产周转率的增减变动处于一个上下浮动的状态，期间有较小的增加然后再减低。比亚迪股份有限公司2014年至2018年流动资产周转率处于下降趋势。东风汽车集团有限公司2014年至2018年总体处于下降趋势，先下降然
后有较小的上升最后下降。说明总个汽车行业总资产周转率总体处于下降趋势，总资产周转率速度减小，资产利用率减低。
从横向来看：可以直观详细的看到三家公司流动资产周转率的具体数据，三家公司2014年到2018年都处于一个比较平缓的趋势。汽车行业流动资产周转率近五年变化趋势都不大，比较突出的是东风汽车集团2014年的流动资产周转率3.98，主要原因是东风汽车2014年的流动资产只要43亿元。