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汽车行业
看好短期修整之后的下半年行情。1）政策反复托底，下半年需求无忧；
2）自主品牌强势崛起的趋势，随着新能源渗透率不断提升，国产重磅车型不断推出，得到进一步强化；3）我们复盘了2009-2010年、2014-2017年期间汽车板块大幅上涨的背景，均是自主品牌份额连续上行叠加政策支持。本轮行情始于2020H2以来自主份额不断上行，2021年12月-2022年4月受累于大环境的扰动，不改基本面持续向上的趋势。自主份额上行不息，本轮行情仍值得期待。
景气度快速回暖：6月乘用车零售194.3万辆，创当月历史新高，环比+43.5%。随着疫情得到基本控制，4-5月因疫情压制的需求逐步释放，叠加6月开始的购置税减半优惠、地方政府的购车补贴，乘用车需求在6月集中爆发，当月狭义乘用车零售达194.3万辆，创历史新高，同比+22.7%，环比+43.5%。近日商务部等17部门发布《关于搞好汽车流通扩大汽车消费的若干措施》，政策从6个方面、12条措施持续巩固汽车消费回稳态势，下半年需求无忧。
新能源乘用车：6月传统燃油车和新势力双双发力，单月销量创历史新高。6月新能源乘用车零售销量53.
2万辆，同比+132%；渗透率为27.4%，同比+12.9pct，环比+0.8pct。1）6月新势力表现亮眼，特斯拉、蔚来、零跑、哪吒、广汽埃安分别交付7.9/1.3/1.1/1.3/2.4万辆，环比+145%/+85%/+12%/+20%/+14%，同比+138%/+60%/+186%/+156%/+179%，均创单月销量新高；小鹏、理想、问界分别交付1.5/1.3/0.7万辆，环比+51%/+13%/+40%。2）传统燃油车企纷纷发力，比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车6月销量分别为13.3/2.7/2.3/1.4万辆，同比+229%/+344%/+211%/+128%。3）下半年开始，随着蔚来ES7、ET5、理想L9、小鹏G9、问界M7等重磅车型上市，新能源车销量有望持续走高。
原材料成本：汽车主要原材料价格继续下行。本周（7月4日-7月8日）我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料价格分别为
0.48/6.00/1.86/1.40/0.84万元/吨，环比-2.8%/-6.5%/-3.0%/-
2.4%/-1.1%；7月均价（7月1日-7月8日）较3月均价-15.1%/-17.2%/-
17.3%/+1.7%/-6.1%。
投资建议：1）整车：自主品牌崛起、需求修复直接受益，建议关注比亚迪、吉利汽车等乘用车公司；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①空气
悬架：中鼎股份、保隆科技；②一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持修复，建议关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车、嵘泰股份；③智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。
斯巴鲁召回风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。
汽车
2022年07月10日强于大市(维持评级) 一年内行业相对大盘走势
雅绅特
汽车行业估值（
PE）
团队成员
分析师林子健
执业证书编号：S0210519020001
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相关报告
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3、《蔚来发布ES7，一体化压铸再迎新进展》一2022.06.19
一、市场表现及估值水平 (4)
1.1A股市场汽车板块本周表现 (4)
1.2海外上市车企本周表现 (5)
1.3汽车板块估值水平 (6)
二、行业数据跟踪与点评 (6)
三、公司动态和行业新闻 (8)
3.1公司公告 (8)
3.2行业新闻 (8)
四、本周新车上市 (9)
五、风险提示 (9)
图表1：中信行业周度涨跌幅（7月4日- 7月8日） (4)
图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 (4)
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 (4)
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位 (5)
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 (5)
奔驰房车内部图片图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 (5)
图表7：中信汽车指数PE走势 (6)
图表8：中信汽车指数PB走势 (6)
图表9：乘联会主要厂商6月周度批发数据 (6)
图表10：乘联会主要厂商6月周度零售数据 (6)
图表11：乘联会月度销量 (7)
图表12：新能源乘用车渗透率 (7)
图表13：6月新势力交付量汇总 (7)
图表14：公司公告 (8)
图表15：行业新闻 (8)
图表16：本周上市新车型 (9)
西安汽车音响
一、
市场表现及估值水平 1.1 A 股市场汽车板块本周表现
汽车指数涨0.8%，位列中信30个行业第8位。本周沪深300跌0.8%。中信30
保罗沃克车祸个行业中，涨跌幅最大的为农林牧渔(6.7%)
，涨跌幅最小的为消费者服务(-4.7%)；中信汽车指数涨0.8%，跑赢大盘1.6个百分点，位列30个行业中第8位。细分板块中， 乘用车涨1.3%， 商用车涨1.3%，汽车零部件涨0.1%，汽车销售及服务跌0.7%，
摩托车及其他涨2.5%。概念板块中，新能源车指数涨1.9%，智能汽车指数跌1.8%。
图表1：中信行业周度涨跌幅（7月4日- 7月8日）
数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所
近一年以来（截至2022年7月8日），沪深300跌12.6%，汽车、新能源
车、智能汽车涨跌幅分别为4.7%、3.3%、-13.4%，相对大盘的收益率分别为17.3%、15.9%、-0.8%。
图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势
数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所 数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所
在我们重点跟踪的公司中，江铃汽车（40.8%）、东箭科技（29.0%）、合力科技（25.1%）等涨幅居前，兴民智通（- 28.7%）、神驰机电（-14.8%）、松芝股份（-14.5%）等位居跌幅榜前列。
1.2 海外上市车企本周表现
本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为5.0%，中位数均值为2.9%。RIVIAN （24.5%)、LUCID （17.6%)、特斯拉（10.3%)等表现居前，现代汽车（-3.0%)、吉利汽车（-2.6%)、本田汽车（-0.2%)等表现靠后。
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅
远程汽车数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位
数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所 数据来源：同花顺iFind ，华福证券研究所
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