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行业研究周报
9月产销两旺 金九已过银十可期 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：9月产销两旺 金九已过银十可期 9月产销继续保持快速增长势头，购置税优惠等促进消费政策持续发力。产销分别完成267.2万辆和261万辆，环比分别增长11.5%和9.5%，同比分别增长28.1%和25.7%。1~9月，汽车产销分别完成1963.2万辆和1947万辆，同比分别增长7.4%和4.4%。 乘用车产销受政策促进效应依旧明显。产销分别完成240.9万辆和233.2万辆，环比分别增长11.7%和9.7%，同比分别增长35.8%和32.7%。1~9月，乘用车产销分别完成1720.6万辆和1698.6万辆，同比分别增长17.2%和14.2%。 商用车产销环比增长。产销分别完成26.3万辆和27.9万辆，环比分别增长10.5%和7.9%，同比分别下降15.6%和12.5%。1~9月，商用车产销分别完成242.6万辆和248.4万辆，同比分别下降32.6%和34.2%。 新能源汽车产销再创历史新高。产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长1.1倍和93.9%，当月市场渗透率为27.1%。1-9月，新能源汽车产销分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍，市场渗透率为23.5%。 市场回顾： 截至10月14日收盘，汽车板块4.3%，沪深300指数1%，汽车板块涨幅高于沪深300指数3.3个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个板块中位列第9位，表现较好。年初至今汽车板块-16.3%，在申万31个板块中位列第15位。 ♦ 子板块周涨跌幅表现：板块均出现上涨，其他汽车零部件（8.4%）、其他运输设备（7.4%）和车身
附件及饰件（5.3%）涨幅居前。 ♦ 子板块年初至今涨跌幅表现：大部分板块出现下跌，其他运输设备（14.8%）和商用载客车（1.2%）出现上涨，轮胎轮毂（-24.8%）、商用载货车（-24.2%）和综合乘用车（-22.2%）跌幅居前。 ♦ 涨跌幅前五名：祥鑫科技、科博达、豪能股份、爱玛科技、浙农股份。 ♦ 涨跌幅后五名：常青股份、中路股份、曙光股份、ST 众泰、庞大集团。 本周投资策略及推荐关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、广汽集团、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周推荐关注组合：比亚迪20%、德赛西威20%、三花智控20%、华域汽车20%和拓普集团20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧
的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。
评级 增持（维持） 2022年10月16日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121110013 ******************* 行业基本资料 股票家数 238 行业平均市盈率 34.2 市场平均市盈率 16.6 行业表现走势图 资料来源：Wind ，申港证券研究所 相关ca4gd1
报告 1、《汽车行业研究周报：造车新势力前路漫漫》2022-10-09 2、《汽车行业研究周报：G9上市 小鹏破局的关键》2022-09-26 3、《汽车行业研究周报：智能网联汽车发展有望加速》2022-09-19 -40%-30%-20%-10%0%10%20%21-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10汽车(申万)沪深300
内容目录
1. 每周一谈：9月产销两旺金九已过银十可期 (4)
1.1 全国汽车产量、销量及库存情况分析 (4)
1.2 乘用车、商用车、新能源车产销情况分析 (6)
2. 投资策略及推荐关注 (8)
3. 市场回顾 (9)
3.1 板块总体涨跌 (9)
3.2 子板块涨跌及估值情况 (10)
3.3 当周个股涨跌 (11)
4. 行业重点数据 (12)留学生购车免税车
4.1 产销存数据 (12)深圳水货报价
4.1.1 乘联会周度数据 (12)
4.2 汽车主要原材料价格 (12)
5. 行业动态 (13)
5.1 行业要闻 (13)
5.2 一周重点新车 (13)
6. 风险提示 (14)
图表目录
图1：月度汽车产销量及同比变化 (4)
图2：历年汽车产销量及同比变化 (5)
图3：经销商库存系数及预警指数 (5)
图4：国内汽车出口情况 (5)
图5：月度乘用车产销量及同比变化 (6)
图6：月度商用车产销量及同比变化 (7)
图7：月度新能源车产销量及同比变化 (8)
图8：新能源车渗透率 (8)
图9：各板块周涨跌幅对比 (9)
图10：各板块年涨跌幅对比 (10)
图11：子板块周涨跌幅对比 (10)
图12：子板块年初至今涨跌幅对比 (10)
图13：汽车行业整体估值水平(PE-TTM) (11)
图14：汽车行业整体估值水平(PB) (11)
图15：本周行业涨跌幅前十名公司 (11)
图16：本周行业涨跌幅后十名公司 (11)
图17：钢铁价格及同比变化 (12)
图18：铝价格及同比变化 (12)
图19：铜价格及同比变化 (13)
雅阁十代2021款报价图20：天然橡胶价格及同比变化 (13)
表1：本周推荐关注组合 (9)
表2：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位 (11)比亚迪唐dmi油电混合价格2021款
表3：乘用车主要厂家9月周度日均零售数（单位：辆）和同比增速 (12)
表4：乘用车主要厂家9月周度日均批发数（单位：辆）和同比增速 (12)
表5：一周重点新车 (13)
1. 每周一谈：9月产销两旺 金九已过银十可期
什么是城市快速路1.1 全国汽车产量、销量及库存情况分析
2022年9月全国汽车产量、销量及库存情况数据公布，汽车产销继续保持快速增长势头；购置税优惠等促进消费政策持续发力，乘用车销售已恢复至正常状态，并呈现出快速增长态势；商用车恢复不及预期；新能源汽车产销再创历史新高；汽车出口表现良好。
♦ 总体产销：同比延续快速增长势头。9月，汽车产销分别完成267.2万辆和261万辆，环比分别增长11.5%和9.5%，同比分别增长28.1%和25.7%。1~9月，汽车产销分别完成1963.2万辆和1947万辆，同比分别增长7.4%和4.4%。 ♦ 库存情况：处于不景气区间。9月汽车经销商综合库存系数为1.47，环比上升0.7%，同比上升18.5%，库存水平位于警戒线以下，处于合理范围内。同期经销商库存预警指数为55.2%，环比上升0.6pct ，同比上升4.3pct ，库存预警指数位于荣枯线之上。
♦ 出口情况：呈强势增长。9月，汽车出口30.1万辆，环比下降2.6%，同比增长73.9%。1~9月，汽车出口211.7万辆，同比增长55.5%，全年出口有望超过300万辆。分车型看，乘用车出口169.6万辆，同
比增长60.1%；商用车出口42.2万辆，同比增长39.2%；新能源汽车出口38.9万辆，同比增长超过1倍。 图1：月度汽车产销量及同比变化 资料来源：中汽协，申港证券研究所
-100%
0%100%200%300%400%500%
050100150200250300汽车产量（万辆）汽车销量（万辆）汽车产量当月同比汽车销量当月同比
图2：历年汽车产销量及同比变化 资料来源：中汽协，申港证券研究所
图3：经销商库存系数及预警指数 资料来源：流通协会，申港证券研究所
图4：国内汽车出口情况 资料来源：中汽协，申港证券研究所
-10%-5%0%5%10%15%20%05001,0001,5002,0002,5003,000201120132015201720192021汽车产量（万辆）汽车销量（万辆）汽车产量当年同比汽车销量当年同比010203040506070809010000.511.522.53经销商库存系数经销商预警指数(%)-50%
0%50%100%
150%200%250%
051015
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253035汽车出口量（万辆）同比
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