姓名邓健全（分析师）证书编号：S0790521040001
邮箱：*********************姓名赵悦媛（分析师）
证书编号：S0790522070005
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2023年05月10日
证券研究报告
核心观点
1.汽车出海步入快车道，自主品牌表现亮眼
（1）乘用车：2021年来，中国乘用车出口快速增长，且上汽、奇瑞占据领先地位；新能源乘用车出口亦高速增长，目前特斯拉中国份额领先，比亚迪等自主品牌出口提速。分地域看，整车出口以亚洲、欧洲为主，新能源出口加速下，出口结构逐步向较发达国家倾斜。（2）卡车：2021年来，我国卡车出口
加速，俄罗斯、墨西哥等地为主要出口国，新能源卡车出口渗透率亦有所提升。（3）客车：受“一带一路”等政策等影响，我国客车出口回暖，且新能源客车出口占比不断提升。
2.强产品力+完善产业链+渠道等创新助力汽车产业出海
雷诺科雷傲整车方面，领先的电动、智能水平及优秀造车品质+渠道、营销等模式创新+完善的汽车产业链体系下，我国新能源乘用车整车出口具备较强竞争优势；零部件方面，较强的产品性能+完善的工艺战略布局+较全面的解决方案助力我国汽车零部件高质量出海。
3.主机厂加速海外渠道布局，销售潜力有待释放
比亚迪主要通过携手当地知名经销商加速布局海外乘用车渠道，覆盖地区较为广泛；新势力多采用直营/直营+授权模式布局海外渠道，中高端新势力以欧洲为主，哪吒汽车则进军东南亚及南亚市场；其他传统自主品海外渠道布局已相对较完善，后续有望持续扩大市场覆盖范围。
4.汽车产业链全球化，出海建厂加速全球份额的提升
整车厂方面，比亚迪、长城等自主品牌、哪吒等新势力均加速出海建厂，有望抢占老牌车企全球份额；零部件方面，拓普集团、爱柯迪等零部件龙头出海建厂亦提速。
5.零部件厂商海外建厂在资金、设备、人力等方面有别于海外并购
海外建厂通常新设全新管理团队及工厂，且海外建厂相比海外并购在管理制度、协同发展等方面更为灵活。
6.风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、疫情反复影响。2016年北京车展
1
强产品力+完善产业链+渠道等创新助力汽车产业出海23目录
CONTENTS
汽车出海步入快车道，自主品牌表现亮眼
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主机厂加速海外渠道布局，销售潜力有待释放汽车产业链全球化，出海建厂加速全球份额的提升
零部件厂商海外建厂在资金、设备、人力等方面有别于海外并购投资建议7
风险提示
1、汽车出海步入快车道，自主品牌表现亮眼
1.1
中国乘用车出口快速增长，上汽、奇瑞占据领先地位
图4：上汽、奇瑞占据整车出口领先地位，比亚迪市占率提升显著
图5：上汽、奇瑞多款燃油车型出口量大，元PLUS 等新能源车占比提升
42.8 47.7
63.9 75.8 72.5 76.0
福特探险者2020新款报价及图片161.4
252.9 82.6
2.0%2.0%2.6%
3.2%3.4%3.8%
7.5%10.7%16.1%
0%
5%
10%15%20%0
100200300乘用车出口（万辆）乘用车出口占乘用车销量比例
图2：乘用车出口均价不断提升
1.1
1.4
1.6
1.8
0.0
0.51.0
1.5
2.02020
202120222023Q1乘用车出口均价（万美元/辆）
90.6
45.227.124.9
19.817.3
11.524.2 5.911.023.117.2
9.2
9.0 5.3 5.2 4.6 4.3 4.3 3.6
0%
10%20%
30%
20406080100上汽
奇瑞特斯拉长安吉利长城
江汽东风比亚迪北汽
2022出口量（万辆）2023Q1出口量（万辆）2022市占率
2023Q1市占率
名爵系列出口较多
瑞虎系列出口较多
注：含乘用车及商用车
14.0
思域追尾科鲁兹
16.8
13.1
4.09.1
8.4 3.48.05.3
3.6
2.7
2.2
2.2
2.0
2.0
日产qashqai1.9
0%
5%10%15%
51015202022出口量（万辆）2023M1-2出口量（万辆）2022市占率2023M1-2市占率
注：由于数据可得性限制，2022年缤越出口量为1-11月出口量
图3：乘用车出口主要由自主品牌贡献
海外供应链问题+
新能源出口比例提升
69%
64%
77%
a16073%
75%
32%
36%
22%
17%15%
0%0%
1%10%10%0%
50%
100%
20182019202020212022Q1-3
外资品牌（独资）外资品牌（合资）自主品牌（含上汽名爵）
图1：2021年来，中国乘用车出口量快速增长
数据来源：中汽协、开源证券研究所
数据来源：Wind 、开源证券研究所
数据来源：中汽中心、开源证券研究所
数据来源：中汽协、开源证券研究所数据来源：智研咨询、搜狐汽车、开源证券研究所
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