报告摘要：
⚫本周板块行情：
本周上证综合指数下跌0.06%，创业板指数下跌0.96%，沪深300下跌0.59%，中信基础化工指数上涨2.89%，申万化工指数上涨3.57%。
化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为氨纶（+17.68%）、锦纶（+15.74%）、钛白粉（+15.67%）、有机硅（+12.05%）、粘胶（+8.53%）。本周化工板块下跌前五的子行业分别为日用化学品（-4.56%）、橡胶制品（-3.70%）、其他塑料制品（-1.55%）、碳纤维（-0.55%）、橡胶助剂（-0.46%）。
⚫本周行业动态：
草铵膦：据百川数据，11月13日，95%草铵膦交易均价为16.25万元/吨，较上周上涨3.17%。因华北
和华东产能未能如期释放，主流供应商现货紧张。国外市场来看，据报道巴斯夫宣布将关闭其位于美国密歇根州马斯基贡的基地，以及位于德国克那普萨克地区的一个生产工厂，该产线主要生产非选择性除草剂草铵膦(GA)及其中间体，市场供应或将减少。受基础原料价格上调影响，草铵膦价格有望维持高位震荡。有机硅：据百川资讯，有机硅DMC市场价格从7月底的16000元/吨一路攀升至11月12日的24000元/吨，增幅高达50%，创近两年来新高。受海外疫情影响，国外厂商开工率较低，叠加下游需求旺盛，供给端承压显著。上周，年产5万吨有机硅单体的中天东方氟硅材料公司发生重大事故，该事故导致工厂全线停车，供给端进一步收缩。结合下半年业内新投产产能已被消化，且短期内无新产能投产，我们认为有机硅价格有望维持一段时间的高位。
⚫投资建议
化工行业景气底部，重点关注行业龙头公司。全球经济放缓叠加新冠疫情影响，当前化工产品价格处于历史底部。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，成本优势日益显著，即使在行业不景气的情况下依旧具有较强的盈利能力，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升。农药产品格局分化，龙头企业强者恒强，建议重点关注：扬农化工、利尔化学、利民股份。维生素主流厂家检修导致供应偏紧，维生素价格持续上行，建议重点关注：新和成。氨纶行业有望迎来底部反转，建议重点关注：华峰氨纶、泰和新材。代糖市场空间广阔，看好新型甜味剂的发展前景，建议重点关注：金禾实业。基建地产复苏明显，有望带动上游需求持续增长，建议重点关注：山东赫达、龙蟒佰利、苏博特。此外，建议关
注有望受益于萤石行业整合的龙头企业金石资源，业绩稳健的表面活性剂优质标的皇马科技。
新材料：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。随着高新技术不断突破，下游需求逐步向高标准、高性能材料迁移，推动高端制造升级的同时，有望带动产业快速发展。随着国六稳步推进，尾气后处理市场将大幅受益，建议重点关注：国瓷材料、奥福环保、万润股份。随着成品油销售政策逐步宽松，国内民营加油站市场迎来发展新契机，建议重点关注：和顺石油。电子化学品方面，下游晶圆厂不断落成，芯片产能进一步放量，建议关注：雅克科技、安集科技、华特气体。高分子材料方面，建议关注：抗老助剂优质标的利安隆。
⚫风险提示
疫情发展超预期；油价大幅波动；需求不及预期。[Table_Invest]
推荐维持评级
[Table_QuotePic]
行业与沪深300走势比较电动汽车电池
资料来源：Wind，民生证券研究院
分析师：李骥
执业证号：S0100519100001
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研究助理：任杰
执业证号：S0100120070029
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东风勇士
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基础化工沪深300
基础化工
行业研究/周报
有机硅价格持续走高，草铵膦维持高位震荡
—基础化工周报20201116
基础化工周报2020年11月16日
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⚫盈利预测与财务指标
证券代码重点公司
现价EPS PE
评级11月13日2019A2020E2021E2019A2020E2021E
600309.SH万华化学87.90  3.23  2.64  3.90273323推荐600426.SH华鲁恒升34.30  1.51  1.35  1.60232521推荐600486.SH扬农化工107.00  3.77  4.22  5.23282520推荐002258.SZ利尔化学22.420.590.98  1.15382319推荐002734.SZ利民股份13.130.86  1.20  1.4615119推荐002001.SZ新和成*31.12  1.01  1.91  2.15311614/ 002064.SZ华峰氨纶*9.850.430.360.49232720/ 002254.SZ泰和新材15.770.350.520.72453022推荐002597.SZ金禾实业34.44  1.45  1.51  1.94242318推荐002810.SZ
山东赫达34.730.83  1.29  1.72422720推荐002601.SZ龙蟒佰利30.06  1.28  1.50  1.85232016推荐603916.SH苏博特28.35  1.14  1.44  1.88252015推荐603505.SH金石资源25.660.93  1.13  1.39282318推荐603181.SH皇马科技20.450.630.77  1.00322720推荐300285.SZ国瓷材料39.650.520.590.84766747推荐688021.SH奥福环保58.360.67  1.22  1.82874832推荐002643.SZ万润股份19.550.560.580.83353424推荐603353.SH和顺石油49.24  1.21  1.50  2.08413324推荐002409.SZ雅克科技58.170.630.92  1.18926349推荐688019.SH安集科技331.85  1.24  1.71  2.43268194137推荐688268.SH华特气体68.700.600.81  1.011158568推荐300596.SZ利安隆39.29  1.28  1.72  2.30312317推荐资料来源：公司公告，民生证券研究院（*为Wind一致预期）
目录
一、化工板块市场行情回顾 (4)
1、化工板块整体表现 (4)
2、个股涨跌幅排名 (5)
3、近期重点推荐标的 (5)
二、重要子行业市场回顾 (6)
1、聚氨酯 (6)
2、农药和化肥 (7)
3、化纤 (8)
4、维生素 (10)
5、钛白粉 (11)
6、萤石 (11)
三、风险提示 (16)
插图目录 (17)
表格目录 (17)
一、化工板块市场行情回顾
1、化工板块整体表现
本周上证综合指数下跌0.06%，创业板指数下跌0.96%，沪深300下跌0.59%，中信基础化工指数上涨2.89%，申万化工指数上涨3.57%。
图1: A 股各板块行情（%，中信一级行业）
资料来源：Wind ，民生证券研究院
化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为氨纶（+17.68%）、锦纶（+15.74%）、钛白粉（+15.67%）、有机硅（+12.05%）、粘胶（+8.53%）。本周化工板块下跌的子行业分别为日用化学品（-4.56%）、橡胶制品（-3.70%）、其他塑料制品（-1.55%）、碳纤维（-0.55%）、橡胶助剂（-0.46%）。
图2: 化工各子行业板块涨跌幅（%）
资料来源：Wind ，民生证券研究院
2.89
-4
-20246石油石化
cvt无级变速是什么意思钢铁
建材
基础化工
有金属
交通运输
煤炭
食品饮料
轻工制造
机械
消费者服务
电力及公用事业
纺织服装
家电
国防军工
电子
银行
综合
综合金融
通信
建筑
农林牧渔
计算机国产普拉多2700
房地产
非银行金融
电力设备及新能源
华泰报价
医药
商贸零售
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汽
车
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-4-202468101214161820
氨纶绵纶钛白粉有机硅粘胶农药纯碱涂料油墨颜料无机盐涤纶氮肥合成树脂锂电化学品印染化学品轮胎食品及饲料添加剂复合肥磷肥及磷化工氟化工其他化学原料聚氨酯氯碱电子化学品改性塑料民爆用品钾肥其他化学制品Ⅲ膜材料橡胶助剂碳纤维其他塑料制品橡胶制品日用化学品
2、个股涨跌幅排名
本周，基础化工板块涨幅前五的公司分别为：同益股份（+22.3%）、新宙邦（+18.4%）、宏昌电子（+18.0%）、天赐材料（+16.3%）、上海新阳（+16.0%）。跌幅前五的公司分别为：久日新材（-16.1%）、君正集团（-14.5%）、兴化股份（-10.5%）、晨化股份（-10.3%）、银禧科技（-8.2%）。
表1：基础化工板块涨跌幅前五的公司
代码公司
涨幅
（%）
所属行业
（中信三级）
代码公司
跌幅
（%）
所属行业
（中信三级）
300727.SZ润禾材料57.4印染化学品002919.SZ名臣健康-28.6日用化学品000545.SZ金浦钛业33.5钛白粉300641.SZ正丹股份-12.9其他化学原料300769.SZ德方纳米32.3锂电化学品688300.SH联瑞新材-12.7其他化学原料300019.SZ硅宝科技30.7有机硅300230.SZ永利股份-12.6其他塑料制品600596.SH新安股份26.1农药300547.SZ川环科技-11.4橡胶制品资料来源：Wind，民生证券研究院
3、近期重点推荐标的
澳柯玛电动车价格万华化学（600309.SH）：深耕主业MDI，不断拓宽上下游产业链，聚氨酯、石化和新材料三大板块协同发展，助推公司业绩稳步提升。
华鲁恒升（600426.SH）：煤化工龙头，显著成本优势稳固行业领先地位，业务多线开花，新材料项目落地在即，有望助力业绩再次上扬。
扬农化工（600486.SH）：优嘉三期进入试生产阶段，菊酯龙头地位将进一步稳固；“两化”农化资产合并，公司享受协同优势。
国瓷材料（300285.SZ）：蜂窝陶瓷、氧化锆、MLCC粉三大主业持续高速增长，同时有望逐步切入终端齿科领域，进一步打开成长空间；新材料平台已初具规模，长期成长持续性得以保障。
龙蟒佰利（002601.SZ）：亚洲最大的钛白粉生产企业，率先突破氯化法生产工艺，积极打造“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”全产业链，向全球钛白粉巨头进发。
山东赫达（002810.SZ）：新增纤维素醚产能不断释放+植物胶囊的持续放量，有望在未来3-5年实现持续高速增长。
华峰氨纶（002064.SZ）：公司氨纶在行业景气底部仍然具有极强的竞争优势，随着氨纶产能投放进度进入尾声，公司盈利中枢有望上行；25万吨己二酸进入试生产阶段，后期持续放量有望贡献业绩增量。
泰和新材（002254.SZ）：芳纶业务维持高景气，公司向下游芳纶纸延伸，芳纶产业链更加完善，随着宁夏基地3000吨/年对位芳纶新产能的陆续投产，公司的盈利将持续增长。