钢铁
行业研究/行业周报
间接持有京唐公司100%的股权。
事件点评：
对京唐持股增至100%，有望增厚业绩
本次交易前，首钢直接和间接合计持有京唐80.8177%的股权，其中，直接持有51%的股权，另有通过控股子公司钢贸公司持有的29.8177%股权，系2020年7月首钢股份以其持有的北京汽车股份有限公司12.83%内资股与首钢集团持有的钢贸公司51%股权进行置换所得。本次交易完成后，上市公司直接和间接持有京唐公司100%的股权。首钢主要业务为钢铁冶炼、钢压延加工等，而京唐公司钢铁产品主要包括热系和冷系两大系列板材产品，此次收购可巩固加强首钢集团的主营业务，并为京唐提供资金支持，实现互利共赢。
收购优质资产，或将增强上市公司的盈利能力
京唐公司是国内第一个临海靠港的千万吨级钢铁企业，具有国际领先的先进 技术水平，是首钢集团旗下资产质量较高的钢铁生产基地。京唐公司盈利能力较强且具有较高成长性，2020年上半年共生产铁585万吨，同比增长57%；钢470万吨，同比增长12%；材414万吨，同比增长11%。本次交易前后上市公司的合并财务报表范围未发生变化，但京唐公司的净资产及经营业绩计入归属于上市公司股东的所有者权益和净利润的比例将提升，预计交易完成后上市公司的盈利能力将得到增强。
降低资产负债率，同时优化股份股权结构
受近年公司京唐项目等在建工程资金投入较大影响，2017年末、2018年末、2019年末及2020年3月末，首钢资产负债率均高位运行，分别为72.78%、73.08%、71.92%和71.95%。此次重组可募集配套资金，有利于首钢股份改善现金流，为京唐公司工程项目建设提供资金支持。此外，引入京投控股、京国瑞等战略投资者，进一步优化集团股权结构。
投资建议
建议关注低估值高分红钢企标的：华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份；具备高成长性的特钢标的：中信特钢、永兴材料、久立特材；具备显著成本优势标的方大特钢；以及 IDC 板块热点钢厂杭钢股份、沙钢股份等。
风险提示
新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。
首钢收购京唐，共创钢企整合双赢局面
包头北奔行业评级：增 持
报告日期： 2020-09-27
行业指数与沪深300走势比较
分析师：石林
执业证书号：S0010520060001 电话：156****0369 邮箱：***************
研究助理：许勇其
执业证书号：S0010120070052 电话：180****1956 邮箱：*************
研究助理：翁嘉敏
执业证书号：S0010120070014 电话：137****3119
邮箱：***************
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上证指数
钢铁(申万)沪深300
1 本周行业动态 (5)
1.1本周钢铁板块走势 (5)
1.2各钢铁板块走势 (5)
1.3本周行业动态 (5)
1.3.1 宏观 (5)
1.3.2 钢铁行业新闻 (6)
2 上市公司动态 (7)
2.1个股周涨跌幅 (7)
2.2公司公告 (7)
3 数据追踪 (8)
3.1价格跟踪 (8)
起亚k3gls3.1.1 原材料价格 (8)
3.1.2 钢材价格 (9)
3.2钢材基本面 (10)
3.2.1 库存监控 (10)
3.2.2 原材料供给 (12)
3.2.3 钢材供应 (18)
3.2.4 下游需求追踪 (21)
3.3供需变化 (22)
风险提示： (24)天津港汽车报价
图表1本周钢铁板块跑输沪深300指数0.10个百分点（%） (5)
图表2普钢板块小幅下跌，特材板块下跌（%） (5)
图表3沙钢股份跌幅最小（%） (7)
图表4八一钢铁跌幅最大（%） (7)
图表5各品种原材料活跃合约期货均下跌（元/吨） (8)
图表6铁矿石现货期货均下跌（元/吨） (8)
图表7焦炭现货上涨，期货下跌（元/吨） (9)
图表8焦煤现货不变，期货下跌（元/吨） (9)
图表9螺纹钢现货期货均下跌（元/吨） (9)
图表10热轧板卷现货期货均下跌（元/吨） (9)
图表11冷轧板卷现货价格不变（元/吨） (10)
图表12中板现货价格下跌（元/吨） (10)
图表13镀锡板卷价格同比下降（元/吨） (10)
图表14M YSPIC指数均下跌（点） (10)
图表15各品种钢材钢厂库存监控 (11)
图表16全国冷轧板卷钢厂库存（万吨） (11)
图表17全国热轧板卷钢厂库存（万吨） (11)
图表18全国建材钢厂线材库存（万吨） (11)
图表19全国中厚板钢厂库存（万吨） (11)
图表20全国建材钢厂螺纹钢库存（万吨） (12)
图表21全国钢材产量（万吨） (12)
图表22钢材社会库存：合计（万吨） (12)
图表23钢材社会库存：分类（万吨） (12)
图表24铁矿石发货量：巴西（万吨） (13)
图表25铁矿石发货量：澳大利亚（万吨） (13)
图表26铁矿石发货量：巴西淡水河谷-中国（万吨） (13)
图表27铁矿石发货量：澳大利亚力拓-中国（万吨） (13)
图表28铁矿石发货量：澳大利亚必和必拓-中国（万吨） (14)
图表29铁矿石发货量：澳大利亚FMG-中国（万吨） (14)
图表30进口铁矿石港口总库存（45港口总计）（万吨） (14)
图表31进口矿平均可用天数（天） (14)
图表32中国铁矿石到港量（万吨） (15)
图表33日均疏港量（万吨） (15)
图表34矿山铁精粉日均产量：186家矿山企业（万吨） (15)国家质检总局缺陷产品管理中心
6图表35炼焦煤库存：国内样本钢厂(110家)（万吨） (16)
图表36炼焦煤可用天数：独立焦化厂（天） (16)
图表37炼焦煤平均可用天数(国内钢厂110家)：合计 (16)
图表38焦炭库存（国内钢厂110家)：合计（万吨） (16)
图表39港口焦炭库存（万吨） (17)
图表40独立焦化厂焦炭库存（万吨） (17)
图表41进口炼焦煤港口库存：合计（万吨） (17)
图表42张家港普碳废钢价格（元/吨） (18)
图表43钢厂废钢库存（61家）（万吨） (18)
图表44粗钢产量（万吨） (18)
图表45生铁产量（万吨） (18)
图表46全国钢厂高炉产能利用率（%） (19)
图表47全国高炉开工率(163家)（%） (19)
图表48全国建材钢厂螺纹钢短流程开工率（%） (19)
图表49全国建材钢厂螺纹钢短流程产能利用率（%） (19)
图表50全国冷轧板卷钢厂实际周产量（万吨） (20)
图表51全国热轧板卷钢厂实际周产量（万吨） (20)
图表52全国建材钢厂线材实际周产量（万吨） (20)
图表53全国中厚板钢厂实际周产量（万吨） (20)
图表54全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（万吨） (20)
图表55中国钢铁表观消费：钢材（万吨） (21)
图表56中国钢铁表观消费：中厚板（万吨） (21)
图表57全国建筑钢材成交量：合计（万吨） (21)
图表58全国建筑钢材成交量：分区（万吨） (21)
图表59供需变化汇总 (22)
图表60建材价格指数：水泥（点） (22)
图表61房地产开发投资完成额：累计值，累计同比（亿元，%） (22)
图表62房屋施工面积：累计值，累计同比（万平方米，%） (22)
图表63房屋新开工面积：累计值，累计同比（万平方米，%） (22)
图表64水泥产量：累计值，累计同比（万吨，%） (23)
图表65汽车产量：累计值，累计同比（万辆，%） (23)
图表66空调产量：累计值，累计同比（万台，%） (23)
图表67家用电冰箱产量：累计值，累计同比（万台，%） (23)
图表68家用洗衣机产量：累计值，累计同比（万台，%） (23)
图表69彩电产量：累计值，累计同比（万台，%） (23)
图表70钢材出口数量：累计值，累计同比（万吨，%） (24)
图表71钢材进口数量：累计值，累计同比（万吨，%） (24)
图表72年度钢材累计出口数量：分类（万吨） (24)
图表73年度钢材累计进口数量：分类（万吨） (24)
1 本周行业动态
1.1 本周钢铁板块走势
截至9月25日，本周钢铁板块跑输大盘0.10点，跌幅3.62%，同期上证指数跌幅为3.56%，收报3219.42于点；深证成指跌幅为3.56%，收报于12814.17点；沪深300跌幅为3.53%，收报于4570.02点。
1.2 各钢铁板块走势
截至9月25日，本周沪深300指数跌幅为3.53%，钢铁板块跌幅3.62%。各子板块均有下跌，普钢板块跌幅3.83%，特材板块跌幅3.10%。
图表1 本周钢铁板块跑输沪深300指数0.10个百分点（%）
资料来源：wind ，华安证券研究所
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1.0医药生物
休闲服务
纺织服装
国防军工
家用电器
非银金融
农林牧渔
商业贸易
食品饮料
沪深300
电气设备
钢铁
传媒
银行
综合
通信
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采掘
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