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来源：《商场现代化》2021年第08期
摘 要：近年来，全球变暖、大气污染一直是全世界关注的热点。这也使得新能源汽车行业成为热点，受到资本青睐。但在大量资本涌入行业的前提下，依旧有许多新能源汽车行业
企业破产。据不完全统计，仅2020年就有近10余家新能源汽车企业破产，这其中不乏众泰新能源、北汽新能源这类资金充裕的上市公司。经初步分析发现，破产新能源汽车企业均存在盲目扩张、投资结构畸形、融资渠道单一等问题。这些问题源于企业缺少合适的财务战略作为保障，故而增强对财务战略的重视程度，优化自身财务战略，就成了企业维持自身持续发展的首要工作。本文在财务战略矩阵的视角下对多家新能源汽车行业企业的数据进行分析，总结出新能源汽车行业企业财务战略存在的普遍性问题并有针对性地提出了优化建议。
关键词：财务战略矩阵;新能源汽车;财务战略
引言：我国作为化石能源消耗大国，早在2009年原油依存度就超过了国际警戒线规定的50%，在2019年更是突破了70%，因此开发替代能源及扶持相关行业企业发展也被提升至国家战略高度。与此同时，全球多个发达国家已出台燃油车禁售计划，我国也有部分城市准备出台此类计划。在此大背景下，新能源汽车行业可谓进入发展黄金时代。
一、新能源汽车行业现状
新能源汽车行业不仅包括新能源整车制造，还涵盖了电机制造、电桩电池等多个项目。新能源汽车行业作为未来极有发展潜力的新兴行业，受到全球发达国家的普遍重视。
1.行业规模
全球角度来看，新能源汽车作为汽车产业的重要组成部分，其2019年世界销量突破210万辆，世界保有量达到720万辆。
从国内角度来看，新能源汽车企业正处于飞速发展时期。数据显示我国新能源汽车在2019年市保有量达到310万辆，此数据在5年内增长了9倍。2020年中国新能源汽车保有量更是达到了世界第一，中国市场新能源汽车累计销售超过550万辆。
2.我国新能源汽车行业优劣势
在新能源汽车行业，美国远远领先于世界其他国家。其注册在案的特斯拉公司销量约占全球的一半以上。而我国新能源汽车行业与美国等发达国家相比，存在起步晚、基础差、知识产权保护力度弱、未形成产业格局等劣势。虽然自2009年启动“十城千辆”工程后新能源汽车行业进入加速发展状态，但仍无法摆脱模仿国外先进成果的模式，这也使得我
国新能源汽车行业在国际上一直处于劣势。这种情况直到近年才发生转变，国家意识到新能源汽车行业的重要性，开始加大对新能源汽车行业的投资，出台一系列相关政策引导我国新能源汽车行业健康发展。时至今日，我国市场庞大的优势开始突显，相信在不久的将来与发达国家在技术上的差距将会越来越小。
3.国家政策
为推进新能源汽车行业发展，国家推出了一系列政策。早期的《国家“863”计划电动汽车重大专项》与2009年发表的《“十城千辆”节能与新能源汽车示范推广应用工程》为新能源汽车行业的发展打下良好基础。
2012年《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》里明确指出建立电力产业技术创新联盟将新能源汽车产业上游、中游、下游有机地结合在一起。2015年《中国制造2025》更是提出要将新能源汽车作为重点发展领域，这些政策旨在加快新能源汽车行业发展，满足日益增加的新能源汽车需求，推动产业与国际接轨，优化监管效率，提高政策扶持力度。这意味着新能源汽车行业的发展进入了有史以来的最高峰。
早期发布的《新能源汽车生产准入管理规定》和《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》以及2014年的《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》中都明确规定了新能源汽车全国配置统一标准，其中明确规定充电设备执行国家标准不得自行变更，这标志着新能源汽车行业进入规范化、标准化时代。
时至今日，本该于2020年到期的一系列补贴奖励与税收减免政策在国家的计划下又延长两年，更显示了我国推广新能源汽车的决心。
4.新能源汽车行业特征二手雪佛兰
（1）研发投入大
科技发展离不开资本支持。新能源汽车技术的研发投入是巨大的，包括电池技术研发、供电技术研发、整车封装流水线制备、专利技术的授权使用、相关科研人员的费用等。以美国特斯拉公司为例，其研发支出在2020年达到了14.91亿美元，这还并不包括特斯拉已持有的无形资产取得成本。这意味着新能源汽车企业需要在企业内保持一定量的活动资金以备不时之需。
（2）售后成本高
传统汽车行业就存在售后成本偏高问题，而新能源汽车面临的此类问题更加严峻。新能源汽车对客户售后服务成本高一方面原因，对报废的新能源汽车进行回收则是另一个导致售后成本高的原因。较于传统汽车行业燃油发动机供能，新能源汽车主要由锂电池供能，而锂电池的回收与再利用一直是行业内无法解决的难题，再加上各国家环保政策的约束，新能源汽车企业不得不增加一部分成本用于锂电池回收，这就会导致新能源汽车售后成本偏高，增加一定财务风险。
（3）收入回报高
新能源汽车行业由于其特殊性，各国家政策均对其有所倾斜。再加上新兴市场所带来的巨大需求，新能源汽车行业企业生产流水线一经设立能给企业带来源源不断的利润。由于新能源汽车行业属于新兴产业，市场中各层次产品种类较少，这使得新能源汽车利润极为丰厚。只要建立一定用戶认可度，往往在产品上市三年内就能收回前期投入。收回前期投入后还可以进一步对生产流程进行优化，对生产流水线进行改进，进一步降低成本，提升利润。如果新产品能够垄断市场，利润还会成倍上涨。
总的来看，由于新能源汽车行业的特殊性，新能源汽车企业往往对资金流有着极高的要求，这就需要企业制定合适的财务战略，以应对随时可能到来的财务风险。
二、财务战略矩阵的含义
优秀的财务战略作为企业稳定持续发展，适应内外部环境的基础，受到企业的普遍重视，而财务战略矩阵作为研究财务战略的有效方法，理应得到推广使用。
财务战略矩阵可贵之处在于其能将企业价值创造理论和可持续增长理论结合使用，其中价值创造理论选用投资资本回报率和加权平均资本成本率两个指标，可持续发展理论则选用可持续增长率和销售增长率两个指标。
财务战略矩阵立足于企业价值创造，企业可持续发展两个维度，综合评价了企业现行财务战略的施行情况以及其与企业的适用度，方便管理人员在此之上研究现行财务战略的优势与不足，制定出与企业未来发展更契合的财务战略。scr
三、财务战略矩阵的内容
1.X轴代表企业资金状态
矩阵的横坐标反映企业的资金余缺情况，用增长率差额即销售增长率-可持续增长率（SGR）来表示。
2.Y轴代表企业价值状态
财务战略矩阵的纵坐标反映价值增长状态，用投资资本回报率（ROIC）-资本成本率（WACC）来表示。
牵引车报价 3.各象限含义
财务战略矩阵的不同象限对应的企业经营和发展状况不同，分为四类，分别为：创造价值现金短缺、创造价值现金剩余、减损价值现金剩余、减损价值现金短缺。
4.企业处于相应象限时应考虑的财务政策和经营政策
帕杰罗v93 企业位于第一象限，此时企业需要采取减少股利支付、发行新股、增加新债、降低销售至可接受水平、淘汰劣质产品等措施。以此来融资填补现金短缺，预防可能出现的财务风险。
企业位于第二象限，此时企业需要采取利用闲置现金提升企业增速、增加投资、收购兼并取得新业务、将剩余现金分配、增加股利支付、回购发行在外股份等措施。旨在帮助企业合理利用闲置资金，适当扩大企业规模。
企业位于第三象限，此时企业需要采取利用剩余现金提升经营能力，提高资产管理效率，扩大市场（提价或控制成本），自查资本结构，优化资本结构降低WACC等措施。此时很大概率企业已出现经营不善的问题，企业无法利用闲置资金，增加自身价值，更换管理层可能会有助于企业情况改善。如果上述决策均无效果，就需要考虑企业转型或出售部分业务。
企业位于第四象限，此时企业需要尝试彻底重组或全面出售业务等措施，以期为所有者降低损失。北汽新能源
四、基于财务战略矩阵视角下新能源汽车行业的分析
1.样本选取范围
据国家统计局分类，新能源汽车行业要包括从事新能源汽车整车（包括新能源汽车核
心零部件电池、电机、电控）核心业务的研发、应用、生产销售的企业或从事新能源汽车相关业务销售收入为企业主要经济来源的企业，其归属于汽车制造业。本文数据取自上市公司公开财务报表、新浪财经数据库、国泰安数据库。
2.相关指标的计算
（1）销售增长率。销售增长率是企业用本年主营业务收入与上年主营业务收入比较而产生的比率。其公式为：销售增长率=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业务收入。
（2）可持续增长率（SGR）。可持续增长率是企业在不通过外部筹集资金且不改变财务政策的情况下，企业销售水平所能达到的最高增长率。其公式为：持续增长率=（销售净利率×资产周转率×留存收益比率×期末权益乘数）/1-（销售净利率×资产周转率×留存收益比率×期末权益乘数），其中T（期末权益乘数）=期末总资产/期末股东权益。
（3）投资资本回报率（ROIC）。投资资本回报率是企业投入资本与产出利润的比率，能有效反映企业资金利用效果。其公式为：投资资本回报率（ROIC）=税后净营业利润/企业投入资本。
安全气囊可以加装吗 （4）加权平均资本成本（WACC）。资本成本率是企业为了取得一定投资与所需付出代价的比率。公式为：加权平均资本成本（WACC）=Kd×（1-A）×Wd+Ks×Ws。其中Wd和Ws分别是指债务资本、权益资本在总资本之中所占比重的大小，而Kd×（1-A）和Ks分别是指税后的债务资本成本和权益资本成本，A为所得税税率。
3.财务战略矩阵分布情况
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