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—基于财务报表的研究陈欣
摘要：由于我国汽车制造企业资源配置不平衡、产能利率用率低、成本浪费严重、创新能力不足等种种问题，汽车
制造领域亟待进行供给侧结构性改革。本文通过构建汽车制造业供给侧结构性改革实施效果的财务指标体系，
对国产汽车三大企业：长城汽车、广汽集团和比亚迪公司进行研究，分析其供给侧结构性改革实施效果并给出相应建议，具有一定现实意义。
关键词：汽车制造业；供给侧结构性改革；财务报表
一、研究背景
实体经济是我国经济的基础，制造业是实体经济的
主体，是推动经济高质量发展的关键所在。
汽车制造业是所有制造业中产值最大、产业链最长、
相关产业最多的一项，是“中国制造2025”和“十三五”规划纲要中的重点发
展领域，现已成为国民经济发展的支柱性产业。
市场竞争的多元化以及我国居民消费能力的增长，对我国的汽车
制造产业的各个方面都提出了更高的要求。
近年来，我国汽车制造业迫切需要解决以下问题：
（一）资源配置不合理，
产能过剩汽车制造业是资金密集型产业，
需要最前沿、高水平的技术开发人才和充裕的研究经费作为支撑。而我国
技术开发与资金投入比较晚，
但又为了在销售中占据价格方面的优势，这就加剧了产能过剩的现象。汽车制造业产能过剩的主要根源是应对2008年金融危机而出台的一系列经济刺激政策，这些政策迅速扩大了我国制造业的生产能力，使我国一年后就以1364万辆的新车销售量位居世界榜首。国内车企因此备受鼓舞，开始盲目地制定产能扩张计划。但我国车企的产品特性与消费者偏好不适应，且自身品牌意识薄弱，注重销售，忽视服务等原因，一些消费者依然坚持对国外汽车的青睐，国内汽车产能过剩现象长期存在，国内资源浪费严重。
（二）“僵尸车企”浪费经济资源，有效供给不足
我国现有大量中小型汽车企业，其中包括一批处于经营萧条和衰退状态的企业。这些“僵尸企业”之所以能
够长期存在，是因为地方政府采取了保护措施，
而且行业内管理督促机制不够完善。这些企业占据了大量的经济
资源，其中一些车企取得了生产资质却不批量生产，
也有一些车企则是生产出来的汽车技术质量不达标。在国内竞争日益激烈的市场上，“僵尸车企”享受了国家各种优
惠政策，自身却没有得到良性发展，
也不能给社会创造积极效益，阻碍了真正有创新精神和技术能力的公司的发展。
（三）技术水平落后，
创新能力不足我国汽车制造业在产品设计与研发方面缺乏主动权，在信息和智能化方面也与发达国家的汽车制造业存
在差距。在汽车零部件的设计开发方面，
本田mpv许多核心零部件只是简单地仿制外国产品，自己设计出的产品技术水平还达不到国际标准。许多大企业都采取从国外购买先进
技术的办法来弥补技术上的缺陷，
吉利曾在2009年收购了当时世界第二大自动变速箱公司DSI，北汽也收购了萨博汽车的发动机和变速箱技术。但单纯依靠海外收购或者模仿并不具有长效性优势，还会使企业大量利润外
流，因此国内企业需要破除核心技术短板，
提升自主创新能力。
（四）跨国公司占据垄断地位，
阻碍我国汽车工业发展
全球知名汽车厂商大多在中国合资建立了整车生产厂，许多合资企业生产的轿车占据了国内市场的主导地位。这些跨国公司品凭借先进技术和品牌声望在合资公司中占据话语权和产品开发主导权，他们争夺品牌专利，
抢先制定行业标准，控制先进技术，
以保持其垄断地位。他们不断形成新的行业垄断，还通过并购或控股方式挤
占或吞并我国企业。当下，发展我国自主品牌，
提升自主创新能力，增强国产汽车影响力变得尤为重要。
二、财务指标评估体系构建
一个企业的财务报表是其对内对外的信息之窗，它
不仅能够反映公司经营业绩，
三菱多少钱也能够体现其近几年来供给侧改革的实施效果。本文立足于供给侧结构性改革的
中国半挂车网五大任务：去产能、去库存、
去杠杆、降成本、补短板，基于近年来相关政策措施在企业中的实施情况，从财务报表分析的角度，构建汽车制造厂商供给侧结构性改革实施成效的财务指标体系。选取典型的十二个财务指标分为五大类，每一类将企业报表数据与企业发展情况紧密结合、加以分析，从而得到对供给侧结构性改革实施效
果的评估。判断标准是企业历史数据的趋势分析
（见表1）。
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（一）“去产能”指标
涉及“固定资产增长率、固定资产周转率、
固定资产利润率”三个指标。要想去产能，
必然要限制固定资产的增长规模，关停某些落后生产线，
投入使用高效率、节能型新生产线。要让企业从粗放型向集约型转变，用信息
化、智能化带动生产，让资源得到有效利用，
从而使固定资产增长率应呈现下降或负增长的趋势。同时，要提升固
定资产的利用效率与盈利能力，从而提高固定资产周转率和固定资产利润率。
（二）“去库存”
指标涉及“存货增长率、存货周转率、存货周转天数”三个
指标。去库存是制造业的一大重点，
企业应将存货控制在合理规模内，采取有效措施降低存货总额，存货增长率应呈现下降趋势或负增长。这样既保证了日常生产经营需要，又尽可能地降低企业的平均资金占用率，减少不必要
的费用开支。随着库存管理的优化，
企业产品能够产销适应，经济效益增加的同时，存货周转率得到提升，存货周转天数缩短。
（三）“去杠杆”指标
涉及“资产负债率、有息负债率”
两个指标。企业的日常营运和投资离不开借贷，但借贷过多会给企业造成巨大的利息负担以及各种金融风险，为防范化解重大金融风险，企业的资产负债率应控制在合理的规模内，而且企业可以发挥自身竞争力优势和行业谈判能力，争取更多的商业信用融资，这样对企业来说相应的就降低了成本，有息负债率也应该呈现下降趋势。
（四）“降成本”指标
涉及“营业收入利润率、成本费用增长率”
两个指标。企业采取“三去”的措施，能直接减少固定资产折旧、存货
跌价准备、利息费用及其他相关费用，
理论上企业的成本费用增长率下降或负增长。成本费用与收入有一定的相
关性，但其中效果好坏还要看营业收入利润率的变化。
因为收入下滑的同时伴随成本减少，此时成本降低就不一定是供给结构性侧改革发力作用，只有营业收入利润率不断提升才能证明实施了降成本的举措给企业带来了好处。
（五）“补短板”
指标补短板体现在“技术投入比率、高学历职工人数占
比”两个指标上。我们在“做减法”
的同时也必须“做补充”，寻新的经济增长方向。我国汽车制造企业的短板在于整体水平与国外有差距，无法满足不同层次的消费
需求。因此应加大研发投入，
让汽车技术向电气化、智能化、网联化和共享化方向发展。
在财务指标上具体应表现为技术投入比率、专利技术增长率、
高学历职工人数占比的提高。
三、汽车制造企业供给侧结构性改革实施效果研究
供给侧结构性改革提出以来，
已取得了初步成果，本文选取国产汽车三大企业作为研究对象，这三家企业是行业内销售量居于全国前十位的大型集团公司，拥有众
多的自主品牌，其公司业务在行业中比较有前瞻性，
业绩在行业中比较有代表性。基于构建的财务分析指标体系，通过计算2016年初～2018年末财务数据，得到相关财务指标，进而分析得出供给侧结构性改革对企业的种种影响。
（一）去产能指标相关体现
表2
汽车制造企业“去产能”
相关指标表现表2017年与2018年，长城汽车与比亚迪的固定资产规模增长持续放缓，资金周转率和固定资产利润率较前
期下降了。在固定资产规模和运营上，
广汽集团2017年去产能成效显著，2018年增长率有所回升，企业固定资产周转率、固定资产利润率较
前期也有所增加。说明当下我国汽车行业仍然处于不断扩大发展的阶段中，实行了去产能的相关举措后，效果已经初步显现。但综合来看，
如果不考虑市场需求，从供给端去产能的速度过快，
可能会导致企业的利润率下降。
2008年金融危机后，我国汽车制造业普遍存在产能
过剩、产能利用率低的问题。解决这个难题，
需要企业降低自身劳动力成本，更新优质产能，
提高生产效率。2018年，长城汽车在新能源领域方面不仅发布了纯电动欧拉
品牌，而且投资了澳洲锂矿公司。
这样就大大降低了其汽表1供给侧结构性改革实施效果财务指标体系表
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车制造成本，有效地利用了产能。
除了企业的努力，“去产能”也需要政府实施相关的汽车企业兼并政策，
整合优化中小企业，提高汽车产业集中度，
扩大汽车产业链，合理配置与利用资源。
（二）去库存指标相关体现
长城汽车库存水平在2016年增长后迅速调整，2017年和2018年持续呈现负增长态势，去库存效果显
著。反观广汽集团和比亚迪，
近年来存货增速仍然不减，存货周转率也在降低。2018年，广汽集团的存货较上年
同期增加了101.08%，主要因为产销量增加，
导致了原材料及产成品也相应增加。比亚迪的存货增加主要原因是汽车需求增加。因此，去库存仍是未来汽车制造企业最需
要突破的问题，企业应当调整生产策略，
生产适销对路的汽车。而汽车经销商也应注意针对具体形势改变销售模式，向三四线城市和城乡地区拓宽销售市场，满足广大众的消费需求。
cbr1000报价表3
汽车制造企业“去库存”
相关指标表现表（三）去杠杆指标相关体现
表4
汽车制造企业“去杠杆”相关指标表现表
2016年以后，广汽集团资产负债率持续下滑。这说
明广汽集团有效地实施了去杠杆措施，
长城汽车制造厂优化了资本结构，减少了有息负债规模，进而控制财务风险。
广汽集团成功建立了A/H 资本运营平台，可以充分利用国内外资本市场各种投融资工具。通过内生性增长和外延式扩张相结
合的方式，拓宽了投融资领域，
优化了融资结构，实现资源整合，使得自身资本增值，
大大减少了其财务费用，最终实现企业价值最大化。
而长城汽车和比亚迪在这两项指标上较之2016年的比例有所上升，这表明公司仍在扩张并在新产品的投入和市场开发上投入大量资金。汽车制造企业的资产负债率维持在60%是比较合理的。公司应当有效地利用财
务杠杆，提高自有资金的利用率，
争取更大的市场规模，同时也要防范杠杆效应过大而给企业带来的各种风险，
保证企业稳健地发展。在这点上，
比亚迪公司应当注意防范和控制未来的金融风险。
（四）降成本指标相关体现
表5
汽车制造企业“降成本”
相关指标表现表2018年，广汽集团的成本费用增长率显著降低，
企业的营业收入利润率基本不变，
可以看出其业绩表现在同行业内是比较好的。2016年到2018年，长城汽车的成本费用的增长得到了控制，但营业收入利润率还有待提
升。这是因为长城汽车2016年推出几款SUV 新车型，
研发支出大幅增长，但实际上产品销售并不理想，造成了大
量库存积压。2017年对上一年库存进行促销，
进行全方面地品牌和产品推广，增加了广告宣传费。
长城汽车长期以来不断致力于核心零部件的自主研发与生产，
已形成发动机、变速器等核心零部件的自制能力，大幅提升整车在质量与成本上的竞争力，营业收入利润增加指日可待。然而比亚迪的营业收入利润率在下降，成本费用增长率也不稳定。其2018年费用增长主要来源于职工薪酬增加、物料消耗增加、利息支出增加及汇率变动等，今后需
要加强对成本的控制。这表明，
企业成本费用下降具有滞后性。在满足企业扩张和市场拓展的情况下，控制住人
力、物力成本，调整资本投入结构，
提高产销效率，才能实现利润率的提升。
（五）补短板指标相关体现
表6
汽车制造企业“补短板”
相关指标表现表在技术研发和人才引进上，各个企业都有大量投比亚迪f3和g3
入，近年来的技术投入比率和高学历职工人数占比逐年
递增。长城汽车始终坚持“过度投入”
的研发理念，它建立的哈弗技术中心为国内规模最大整车研发中心之一，
实现了整车和零部件的研发规划。
并且整合全球研发资源，在全球建立了包括智能驾驶、
智能网联、新能源及造型等八个研发中心和技术孵化实验室。2018年，广州汽车研究院积极推进28个研发项目，报告期内增加专利申请1212件（发明专利占比33%），累计达到4624件有效专
利申请，知识产权规模继续扩大。
表6中广汽集团的高学
历职工人数异常波动是旗下子公司数量和业务变动所
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致。在“补短板”方面，国家还投入了大量的资金和人力，推动企业技术改造和设备更新。提高企业技术改造投资
的能力，优化源头供给的综合能力，
达到用增量来化解存量的效果，补齐硬件和软件基础构架，
为企业转型提供有利时机。
综合上述五种指标的分析结果来看，汽车行业的供给侧结构性改革对2008年金融危机后汽车制造业无序发展进行了有效规范。在近几年汽车制造业蓬勃发展的新时期，长城汽车、广汽集团及比亚迪公司等大型车企不再只是引进国外先进技术与核心部件，而是坚持实施供给侧改革措施，增强自主创新和
研发能力，提升自身产品
性能。但创新研发的同时，可能会使得成本高、
库存大、企业利润低等问题依然严峻，企业要想发展壮大，
必须继续改善供给端的各种问题，这决定了汽车制造业的供给侧结构性改革要长期实施下去。
四、汽车制造业供给侧结构性改革的实施措施建议
（一）追踪政策利好，
把握发展机遇在当前不断深化供给侧改革的形式下，利用好政府
的资源配置政策，抓住大规模的结构性减税降税机遇，
促进企业的专业化和高质量发展。汽车制造企业应立足于
“松绑减负”的前提下，快速实施“中国制造2025”、
“互联网＋”行动计划，努力改善供给结构，
注重提升产品供应质量和效率。要紧随近年的新能源汽车政策：
双积分、不限牌限号、免征车辆购置税、
减免车辆和船舶税等，加快优质新能源汽车的研发生产，
在新领域先发制人。依托粤港澳大湾区及“一带一路”政策，让国内自主品牌走出去，扩大在世界市场的市场份额。
当然，在利用政策“降成本”同时，也不能过于依赖政策，汽车企业还需要创新求变，谋求企业长远发展。
（二）新常态阶段，
转观念优结构从汽车产业关系来看，在建立自主品牌汽车发展战
略的基础上，采取整车与零部件同步发展、
资源共享，形成交互型供应链体系。我国汽车企业需要转型，
首先在合资自主的原则下继续合资，同时交流先进技术与资
源，向世界领先的零部件企业、
设计公司多学习；其次，我们要自主创新，不断增加研发投入，
提升核心关键零部件自主制造能力，自主品牌走向世界。要完善经营计
划评估办法，大力推进开源节流，
降低成本，提高生产效率。通过全面提升零部件制造水平，
推动生产线变革，加强生产线的质量管控，完善产品体系，
力争打造更多特产品。还要全力以赴开拓市场，
建立以客户为中心的营销体系，完善营销体制机制改革，促进特服务体系
建设和营销数字化转型，提升存货周转效率，
实现“去库存”效果最大化。
（三）化解过剩产能，
提升资源配置效率近年来，政府多次强调要加快淘汰落后产能和退出“僵尸企业”，实现资源有效配置。我国汽车制造企业需
要梳理供给侧结构性改革重点，调整资源投入范围，增
加供给结构的适应性和灵活性。
企业可向不发达或欠发达的国家出售闲置或落后的库存资源，
既能帮助他们改善工业状况，又能得到资金来优化重组自身资源，
促进产业结构良性发展。企业审慎投资新增产能，积极探索
融资渠道，以降低财务杠杆的方式，
控制运营风险、降低企业成本，从而保障企业的长远发展。企业应加快智能
化制造的实施，建设高柔性、
高效率和高集中度的智能工厂，将资源从低效率领域转移至高效率领域，
促使汽车产能更多地投入到产业基础扎实、
配套体系完善的地区。
（四）汇聚人才与技术，
提升创新能力国内汽车制造企业应加强人力资源储备，汇聚一批具有科创能力和管理才能的高素质人才，提升企业核心
竞争力。聘请国内外汽车公司的高端技术人员，
依托“互联网+平台”，企业与高校和科研机构成立国家级实验
室，培育具有综合能力的技术骨干团队。依托互联网，
将云计算与大数据分析应用于产品设计与生命周期管理之
中，以提高研发设计效率、降低研发设计成本，
同时，为后期产品的维护与升级提供了极大的便利。汽车制造企业还要在数字化工厂的基础上，利用物联网技术加强信息化建设，建立汽车制造智能工厂。
“电动化”、“智能化”、“网联化”
、“共享化”已经成为汽车行业公认的未来趋势，不仅要重建汽车企业的研发
体系，更是颠覆了汽车企业的创新思维和产品理念。
在这方面，我国车企敢为人先，踊跃探索。长城汽车积极开展
前沿技术开发，加快车联网、
无人驾驶、人工智能的前瞻技术研究、开发及应用，与中国移动、
华为联合开发的基于5G 的自动远程驾驶技术已通过测试。广汽集团依托广汽智联新能源汽车产业园，加快推进广汽时代动力电池系统、广汽爱信变速箱、汽车小镇等重点技术项目的建
设。把握新能源汽车高速发展的机遇，
集中资源建设新能源产品，加快Aion S、纯电B 级SUV 等新车型推出。
积极培育新能源核心技术，补全短板，
力争实现新能源领域后来居上。
参考文献：
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彭志军.供给侧结构性改革下的财务会计问题探析［J ］.财会月刊，2019（10）.
（作者单位：天津市河西区第十六幼儿园）
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